¿Qué son las “devoluciones en exceso”?

El término "exceso de rentabilidad" se utiliza para indicar el rendimiento de un fondo en comparación con un índice de referencia. Exceso de retorno, que también se conoce como alfa, puede proporcionar una indicación de si un fondo respectivo, existencias, o la seguridad ha tenido un rendimiento superior o inferior, y se calcula con el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, basado en la beta de esa seguridad.

El índice de referencia permite a los inversores analizar y comparar el rendimiento de varios fondos al observar cómo se han desempeñado en relación con el índice de referencia. Al obtener o calcular el valor, los inversores pueden identificar los fondos que obtuvieron mayores rendimientos en exceso.

El exceso de rentabilidad puede ser positivo o negativo. Los rendimientos excesivos positivos sugieren que el rendimiento de un fondo es mayor que el índice de referencia, mientras que los rendimientos negativos sugieren que un fondo ha tenido un rendimiento inferior al del índice de referencia.

La métrica también se conoce como tasa de rendimiento anormal, también conocido como alfa, y describe la parte del rendimiento de un fondo que no está justificada por el índice de referencia o la tasa de rendimiento del mercado. Un ejemplo de referencia es el índice S&P 500S &P 500, el índice Standard and Poor's 500, abreviado como índice S&P 500, es un índice que comprende las acciones de 500 empresas que cotizan en bolsa en el. El S&P 500 es un punto de referencia popular para los índices porque rastrea las principales acciones de EE. UU.

Resumen

• El término "exceso de rentabilidad" se utiliza para indicar el rendimiento de un fondo en comparación con un índice de referencia.
• Exceso de retorno, que también se conoce como alfa, puede proporcionar una indicación de si un fondo respectivo ha tenido un rendimiento superior o inferior, y se calcula con el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).
• Los rendimientos excesivos permiten a los analistas e inversores realizar ajustes de riesgo y evaluar las habilidades y capacidades de un administrador para agregar valor a la cartera de un fondo. También, la métrica permite a los inversores hacer comparaciones directas entre dos fondos.

Calcular el exceso de rendimiento

Exceso de devoluciones, esencialmente, es el valor que es mayor que la tasa de rendimiento de mercado proyectada. Las tasas de rendimiento se proyectan comúnmente mediante el uso de modelos de activos financieros, como el modelo de valoración de activos de capital.

La fórmula CAPM se puede ver a continuación:

Retorno esperado (Ra) =RF + β (MR - RF)

Dónde:

• Real academia de bellas artes =Rendimiento esperado de un valor
• RF =Tasa libre de riesgo Tasa libre de riesgo La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva riesgo cero. En la práctica, la tasa libre de riesgo comúnmente se considera igual al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses, generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversor.
• β =Beta de la seguridad
• SEÑOR =Retorno esperado del mercado

La fórmula se puede ajustar para adaptarse a los rendimientos en exceso, como se ve a continuación:

Exceso de retorno =RF + β (MR - RF) - TR

Dónde:

• Real academia de bellas artes =Rendimiento esperado de un valor
• RF =Tasa libre de riesgo
• β =Beta de la seguridad
• SEÑOR =Retorno esperado del mercado
• TR =Retorno real o total del valor

Ejemplo:cálculo del exceso de rendimiento mediante CAPM

Para fines ilustrativos, considere la siguiente información sobre una acción que Jason (un analista) está evaluando:

La acción se cotiza actualmente en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), cuyas oficinas centrales están domiciliadas en los EE. UU. La tasa del Tesoro a 10 años de EE. UU. es del 3.5%, y el rendimiento anual promedio histórico de las acciones en el mercado estadounidense es del 8,5%. La beta de la acción respectiva es 1.5, lo que indica que en los últimos dos años, el rendimiento ha sido y es 1,5 veces más volátil que el índice de referencia, el S&P 500. El rendimiento total de la acción fue del 18,7%.

Para averiguar cuáles son los rendimientos en exceso, Jason primero debe calcular el rendimiento esperado de la acción siguiendo el modelo de fijación de precios de activos de capital y luego encontrar los rendimientos en exceso.

El rendimiento esperado se puede calcular como:

Rentabilidad esperada =Tasa libre de riesgo + [Beta * Prima de rentabilidad del mercado]

=3,5% + [1,5 * 8,5%]

=16,25%

Los rendimientos en exceso se pueden calcular como:

Rendimientos en exceso =Retorno total - Retorno esperado

=18,7% - 16,25%

=2,45%

Según los resultados anteriores, Jason puede ver que las acciones obtuvieron un rendimiento superior al del índice de referencia y que el mercado no puede justificar el rendimiento excesivo del 2,45%.

Importancia de las devoluciones excesivas

Los rendimientos excesivos permiten a los analistas e inversores realizar ajustes de riesgo y evaluar las habilidades y capacidades de un administrador para agregar valor a la cartera de un fondo. También, la métrica permite a los inversores hacer comparaciones directas entre dos fondos.

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• BetaBeta La beta (β) de un valor de inversión (es decir, una acción) es una medida de la volatilidad de los rendimientos en relación con todo el mercado. Se utiliza como medida de riesgo y es una parte integral del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Una empresa con una beta más alta tiene un mayor riesgo y también una mayor rentabilidad esperada.
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