¿Qué es una provisión de llamada?

Una disposición de llamada se refiere a una cláusula, esencialmente, Una opción incorporada Opción incorporada Una opción incorporada es una provisión en un valor financiero (generalmente en bonos) que proporciona al emisor o al tenedor del valor un cierto derecho, pero no una obligación de realizar algunas acciones en algún momento en el futuro. Las opciones integradas existen solo como un componente de la seguridad financiera:en un contrato de compra de bonos que le da al emisor del bono el derecho de canjear el bono anticipadamente, antes de su fecha de vencimiento. También pueden existir disposiciones de compra con acciones preferentes, pero se asocian más comúnmente con bonos.

Las disposiciones sobre llamadas a menudo se incluyen en bonos corporativos o municipales, pero los bonos del gobierno emitidos por el Tesoro de los EE. UU. no tienen disposiciones de compra.

Los bonos con tales disposiciones se denominan bonos rescatables. Los bonos rescatables generalmente ofrecen rendimientos más altos que los bonos no rescatables similares para compensar a los inversores por el riesgo de que el bono se reembolse anticipadamente. lo que reducirá la cantidad total de pagos de cupones (intereses) que reciben los bonistas.

Resumen

• Una disposición de compra se refiere a una cláusula en un contrato de compra de bonos que le da al emisor del bono el derecho de canjear el bono anticipadamente, antes de su fecha de vencimiento.
• Los bonos rescatables generalmente pagan una tasa de cupón más alta que los bonos no rescatables.
• Las disposiciones de compra especifican las condiciones bajo las cuales el emisor de bonos puede ejercer una opción de reembolso anticipado; las condiciones suelen ser específicas de tiempo o de evento.

Cómo funcionan las disposiciones de llamadas

Si un emisor de bonos cree que puede querer rescatar los bonos emitidos antes del vencimiento, luego, puede optar por incluir una disposición de compra en el contrato de fianza (que se conoce como el contrato de emisión de bonos) que describe todos los detalles de un bono que un inversionista está comprando, como la fecha de vencimiento y la tasa de cupón Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basado en el valor nominal del bono. por el bono.

Una provisión de llamadas es una opción, no una obligación. No exige que el emisor de bonos reembolse el bono anticipadamente; simplemente confiere la opción de hacerlo.

Si se incluye una opción de compra con un bono, el contrato de emisión del bono describirá los términos específicos bajo los cuales el emisor puede cancelar el bono. Las disposiciones sobre llamadas suelen estar limitadas por el tiempo. Es decir, el emisor del bono solo puede ejercer su opción de reembolso anticipado después de que haya transcurrido un cierto período de tiempo desde la fecha de emisión original del bono.

Sin embargo, algunas disposiciones de llamada especifican ciertas circunstancias o eventos, en lugar de un marco de tiempo, que rigen si se puede exigir una fianza y cuándo. Por ejemplo, un bono municipal Bono municipal Un bono municipal se refiere a un bono o garantía de ingreso fijo que es emitido por un municipio del gobierno, municipio, o el estado para financiar su emisión gubernamental podría incluir una disposición de devolución que indique que el emisor del bono puede cancelar el bono si el proyecto para el que la emisión del bono recaudó dinero se cancela inesperadamente.

Una disposición de devolución de tiempo limitado para un bono con un vencimiento programado de 20 años puede otorgar al emisor del bono la opción de cancelar el bono por tres años, cinco años, o 10 años después de la fecha de emisión original. Por lo tanto, la fianza no se pudo llamar hasta, como pronto, tres años después de la emisión, tampoco podría ser llamado en cualquiera de los años no especificados por la disposición de convocatoria. Aquí, el bono podría ser cancelado cinco años después de su fecha de emisión, pero no en los seis años, Siete, ocho, o nueve.

Una disposición de compra puede otorgar al emisor de bonos el derecho al reembolso anticipado de una emisión de bonos completa o el derecho a reembolsar solo una parte de los bonos emitidos.

Cuando se llama un bono, el tenedor del bono recibe la devolución del capital invertido y todos los pagos de intereses adeudados hasta ese momento. También, Los términos de la cláusula de devolución pueden requerir que el emisor del bono pague al tenedor del bono una prima adicional en el momento del reembolso anticipado del bono.

Propósito de las disposiciones sobre llamadas

Dado que la inclusión de una disposición de compra generalmente requiere que el emisor de bonos pague a los tenedores de bonos una tasa de cupón más alta, podría preguntar qué impulsa a los emisores a incluir disposiciones para el reembolso anticipado de bonos.

La motivación más común para un emisor, incluida una opción de reembolso anticipado con una emisión de bonos, está en condiciones de aprovechar si las tasas de interés vigentes disminuyen significativamente durante la vida del bono.

En tal situación, el emisor de bonos puede canjear sus bonos en circulación anticipadamente y luego emitir nuevos bonos con una tasa de cupón más baja, uno que refleje el cambio en el mercado de tipos de interés. De este modo, el emisor puede pedir prestado dinero a un tipo de interés más bajo.

Por supuesto, en caso de que las tasas de interés aumenten significativamente después de la emisión de un bono, entonces el emisor tiene pocos motivos para ejercer su derecho de reembolso anticipado, ya que se beneficia de pagar una tasa de cupón sobre los bonos que es más baja que las tasas de interés vigentes.

Más recursos

CFI es el proveedor oficial de la página del programa Global Markets &Securities Analyst (CMSA) ™ - CMSA Inscríbase en el programa CMSA® de CFI y conviértase en un analista certificado de Capital Markets &Securities. Avanza en tu carrera con nuestros programas y cursos de certificación. programa de certificación, diseñado para ayudar a cualquiera a convertirse en un analista financiero de clase mundial. Para seguir avanzando en tu carrera, Los recursos adicionales a continuación serán útiles:

• Precio de llamada Precio de llamada Un precio de llamada se refiere al precio que un emisor de acciones o bonos preferidos pagaría a los compradores si optaran por canjear el valor exigible.
• Bono rescatable Bono rescatable Un bono rescatable (bono rescatable) es un tipo de bono que proporciona al emisor del bono el derecho, pero no la obligación, para rescatar el bono antes de su fecha de vencimiento. El bono rescatable es un bono con una opción de compra incorporada. Estos bonos generalmente vienen con ciertas restricciones sobre la opción de compra.
• Llame a RiskCall El riesgo de RiskCall es el riesgo para un comprador de bonos que existe al comprar un bono rescatable. La posibilidad de que el bono pueda canjearse (es decir, llamado)
• Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años El Pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años es una obligación de deuda emitida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. Y tiene un vencimiento de 10 años.