¿Qué es una extensión de caja?
Un diferencial de caja es una estrategia de negociación de opciones que combina un margen de venta bajista y un margen de llamada alcista. Para que la propagación sea efectiva:
- Las fechas de vencimiento y los precios de ejercicio Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio al que el tenedor de la opción puede ejercer la opción de comprar o vender un valor subyacente. dependiendo de para cada extensión debe ser el mismo
- Los diferenciales están significativamente infravalorados en términos de sus fechas de vencimiento.
Fuente
Los diferenciales de caja son verticales y casi en su totalidad sin riesgos. (Los diferenciales verticales se distribuyen con las mismas fechas de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio). A veces denominadas estrategias neutrales, los diferenciales de caja capitalizan los diferenciales de call y bear put. La ganancia para el comerciante siempre será la diferencia entre el costo total de las opciones y el diferencial entre los precios de ejercicio, que determina el valor de vencimiento de los diferenciales de opciones.
Ejemplo de una extensión de caja
Considere la Compañía A que cotiza a $ 25 por acción. Para ejecutar una extensión de caja, el inversor necesita comprar una opción call y put in-the-money (ITM) y luego dar la vuelta y vender una call y put out-of-the-money (OTM).
La empresa A compra:
- 20 (ITM) llamadas para débito de $ 650
- 30 (ITM) para un débito de $ 600
La empresa A vende:
- 30 llamadas (OTM) por un crédito de $ 150
- 20 opciones de venta (OTM) por un crédito de $ 150
Antes de que se agreguen comisiones, el costo total para el comerciante es el siguiente:
$ 650 - $ 150 (margen de llamada) =$ 500
$ 600 - $ 150 (margen de venta) =$ 450
Entonces, el costo total de la extensión de la caja es $ 950 .
El diferencial del precio de ejercicio es la diferencia entre el precio de ejercicio más alto y el más bajo. Para el ejemplo anterior, la extensión sería 30 - 20 =10. Hay cuatro patas en la caja. Cada contrato de opciones contiene 100 acciones:
100 acciones x $ 10 =$ 1, 000
El total del valor de vencimiento de la extensión de caja es $ 1, 000 .
La ganancia (antes de los costos de transacción Costos de transacción Los costos de transacción son costos incurridos que no se acumulan para ningún participante de la transacción. Son costos hundidos resultantes del comercio económico en un mercado. la teoría de los costos de transacción se basa en el supuesto de que las personas están influenciadas por el interés propio competitivo.) para la estrategia de opciones de margen es entonces $ 1, 000 - $ 950 =$ 50.
Diferenciales de caja en el comercio de futuros
Los diferenciales de caja también se pueden utilizar en el comercio de futuros Contrato de futuros Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. También se conoce como un derivado porque los contratos futuros derivan su valor de un activo subyacente. Los inversores pueden comprar el derecho a comprar o vender el activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. La estrategia incluye contratos consecutivos o igualmente espaciados, construido a partir de dos mariposas para untar. Un diferencial de caja en el comercio de futuros se conoce comúnmente como una mariposa doble.
La teoría general es que los diferenciales no se mueven significativamente cuando se trata de futuros porque no son direccionales. En lugar de, por lo general, comercian en un rango. Al trabajar con futuros, el diferencial desarrolla una composición de cobertura natural a partir de las características del Triángulo de Pascal.
En la mayoría de los casos, una extensión de caja trata con una caja larga, donde se compran llamadas y opciones ITM y llamadas OTM, y se venden put. Si el costo total de la caja es mayor que el margen entre los precios de ejercicio, entonces una caja corta sería ventajosa. Simplemente invierte el proceso para los comerciantes, con llamadas y opciones de ITM que se venden y que se compran llamadas y opciones de OTM.
Un diferencial de caja es esencialmente una estrategia de opciones de arbitraje. Siempre que el costo total de implementar el diferencial de opciones sea menor que el valor de vencimiento del diferencial del precio de ejercicio, entonces un comerciante puede asegurar una pequeña ganancia igual a la diferencia entre los dos números.
Lecturas relacionadas
CFI ofrece el Analista de Valuación y Modelado Financiero (FMVA) ™ Conviértase en Analista de Valuación y Modelado Financiero Certificado (FMVA) ® La certificación Analista de Valuación y Modelado Financiero (FMVA) ® de CFI lo ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera financiera. ¡Inscríbase hoy! programa de certificación para aquellos que buscan llevar sus carreras al siguiente nivel. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, los siguientes recursos serán útiles:
- Modelos de estructura de término libre de arbitraje
- Prima de riesgo de mercado Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.
- Calculadora de relación de Sharpe Calculadora de relación de Sharpe La calculadora de relación de Sharpe le permite medir el rendimiento ajustado al riesgo de una inversión. Descargue la plantilla de Excel de CFI y la calculadora de índices de Sharpe. Relación de Sharpe =(Rx - Rf) / StdDev Rx. Donde:Rx =Rendimiento esperado de la cartera, Rf =tasa de rendimiento libre de riesgo, StdDev Rx =Desviación estándar del rendimiento / volatilidad de la cartera
- Swap SpreadSwap SpreadSwap spread es la diferencia entre la tasa swap (la tasa del tramo fijo de un swap) y el rendimiento del bono del gobierno con un vencimiento similar. Dado que los bonos del gobierno (por ejemplo, Valores del Tesoro de EE. UU.) Se consideran valores libres de riesgo, Los diferenciales de swap normalmente reflejan los niveles de riesgo percibidos por las partes involucradas en un contrato de swap.
invertir
-
¿Qué es el ciclo de inversión de capital a largo plazo?
El ciclo de inversión de capital a largo plazo ocurre cuando los grandes activos de capital de una empresa pasan por toda su vida útil. Las inversiones de capital suelen ser una inversión considerable...
-
Cómo los ahorradores pueden mantenerse a flote a pesar de las bajas tasas de interés
No persiga tarifas; en su lugar, céntrese en la seguridad financiera a largo plazo. (iStock) Cuando busque formas de hacer crecer el dinero que tanto le costó ganar, es probable que se haya encontra...
-
El estímulo federal por el coronavirus provoca la fiebre del oro
Los precios del oro se dispararon el jueves después de que la Reserva Federal anunciara un programa de préstamos de 2,3 billones de dólares para proteger a Main Street de las interrupciones causadas p...
-
4 cosas que debe hacer para evitar errores en las operaciones de cambio de principiantes
El comercio de divisas ofrece una de las mejores oportunidades de crecimiento para las personas que buscan una forma de hacer crecer sus carteras de inversión. Esto es así especialmente porque no se n...