La liquidación de esta semana podría indicar volatilidad

Fue una semana dolorosa para las acciones. Después de un aumento de más del 7% para comenzar el año, la renta variable global devolvió la mitad de esas ganancias durante los últimos cinco días. Los inversores se pusieron nerviosos después de que una serie de eventos económicos en su mayoría positivos reforzaran los argumentos a favor de aumentos más rápidos de las tasas de interés. Esto no dejó espacio para la cobertura, ya que los rendimientos de los bonos subieron y prácticamente todas las clases de activos cayeron en valor. incluido el oro.

Devoluciones semanales:

S&P 500:2, 762 (-3,9%)
FTSE All-World sin EE. UU .:(-4,1%)
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años:2,84% (+ 0,18%)
Oro:$ 1, 332 (-1,3%)
EUR / USD:$ 1.246 (+ 0.2%)

Grandes eventos:

• Lunes - Montaña Verde, el fabricante de cafeteras Keurig, anunció que adquiriría Dr. Pepper Snapple por $ 19 mil millones en efectivo.
• Martes - Amazonas, Berkshire Hathaway, y JPMorgan anunciaron que están formando una nueva empresa en un intento por reducir los costos de atención médica para sus empleados.
• Miércoles:Facebook informó un aumento del 61% en las ganancias trimestrales, pero dijo que los usuarios pasan menos tiempo en su red.
• Miércoles:la Reserva Federal de EE. UU. Dejó las tasas de interés sin cambios en su última reunión del FOMC.
• Jueves:Apple informó ventas récord de $ 88 mil millones en el cuarto trimestre, ya que los precios más altos del iPhone X compensaron el menor volumen.
• Viernes:las cifras de empleo de enero fueron mejores de lo esperado, mostrando un aumento del 2,9% en los salarios.

Nuestra Toma:

Esta semana hubo algunos eventos que asustaron a los inversores. En la última reunión del FOMC para la presidenta Janet Yellen, el banco central dejó las tasas sin cambios, pero adoptó un tono más agresivo en su descripción de la economía y su fuerza subyacente. La Fed también parecía más segura de que la inflación aumentará durante 2018.

Refuerza esta perspectiva el informe de empleo mejor de lo esperado de enero, que mostró que el crecimiento de los salarios se aceleró al ritmo más rápido desde 2009, otro indicio de que la inflación podría repuntar. Todo esto, junto con el mercado de valores al rojo vivo de este año, impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro al alza a medida que aumentaban las expectativas de nuevas subidas de tipos.

Sin embargo, vale la pena poner todo esto en perspectiva. Los rendimientos del Tesoro aumentaron, pero se mantienen en niveles históricamente bajos. Las tasas a 10 años son solo un poco más altas que en marzo de 2017, y todavía están por debajo de los máximos de 2013 y 2014. Y a pesar de algunos puntos de datos recientes, La inflación global aún no se ha materializado por completo. Así que es un poco pronto para presionar el botón de pánico. Un pequeño retroceso incluso podría considerarse saludable dado el rápido comienzo de año del mercado.

La liquidación de esta semana podría, sin embargo, ser una indicación de que la volatilidad está regresando. Dado lo acostumbrados que nos hemos vuelto a este toro "tranquilo y estable", Es probable que un poco de volatilidad resulte desconcertante para algunos. Pero vale la pena recordar una cosa:"tranquilo y estable" es la excepción, no es la regla. No solo la volatilidad es normal, se espera.