Compendio semanal del mercado:Turquía renueva los temores de contagio en los mercados emergentes

Fue una montaña rusa de mercados emergentes esta semana. La lira turca tocó nuevos mínimos el lunes frente al dólar, crecientes temores de contagio de los mercados emergentes e impulsando a la baja las acciones de los mercados emergentes. Después de un modesto mitin de relevo, Los principales índices de mercados emergentes se liquidaron con fuerza el miércoles tras unos datos económicos más débiles de lo esperado de China, así como las débiles ganancias del gigante tecnológico chino Tencent. El jueves marcó otra pequeña recuperación cuando surgieron noticias de que China y EE. UU. Estaban abiertos a reanudar las discusiones comerciales. pero no fue suficiente para compensar las pérdidas semanales en los mercados en desarrollo. Las acciones estadounidenses pudieron terminar la semana modestamente al alza.

Devoluciones semanales

S&P 500:2, 850 (+ 0,6%)
FTSE All-World sin EE. UU. (VEU):(-0,9%)
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años:2,86% (-0,01%)
Oro:$ 1, 184 (-2,3%)
EUR / USD:$ 1,144 (+ 0,3%)

Grandes eventos

• Lunes:la lira turca se vendió drásticamente, enviando acciones de acciones de mercados emergentes a la baja por temor al contagio de la deuda en moneda extranjera.
• Martes:un automóvil se estrelló frente al Parlamento británico en un presunto ataque terrorista, hiriendo a varias personas.
• Martes:el gasto chino en inversiones en activos fijos se desaceleró al 5,5% en el período de enero a julio, por debajo del crecimiento del 8,3% en el mismo período de 2017.
• Miércoles:las acciones del gigante tecnológico chino Tencent cayeron después de informar resultados más débiles de lo esperado, culpando parcialmente a los reguladores chinos por la falta.
• Miércoles:la SEC citó a Tesla por el tuit de Elon Musk para que la empresa se hiciera privada.
• Jueves:Walmart informó resultados mejores de lo esperado, haciéndose eco de otros minoristas y reforzando la solidez del gasto de los consumidores estadounidenses en general.
• Viernes:el presidente Trump anunció que está pidiendo a la SEC que considere trasladar el requisito de presentación de informes para las empresas públicas a un ciclo de seis meses. en lugar de trimestral.

Nuestra Toma

Como si la guerra comercial y el endurecimiento de la Fed no hubieran creado suficiente volatilidad este año, en camina Turquía y renovados temores de contagio EM. Recordar, Los países de mercados emergentes con mayores cantidades de deuda denominada en dólares se han enfrentado a presiones este año en medio de la subida de tipos de la Fed de EE. UU. El ajuste ha aumentado el costo de los préstamos y alimentado un repunte del dólar, lo que hace que sea más caro para estos países pagar la deuda estadounidense existente.

Argentina ya recibió un rescate, y Turquía se ha visto muy afectada en las últimas semanas debido a su enorme saldo de deuda en moneda extranjera, así como su postura desafiante contra Estados Unidos y la guerra comercial en curso. La lira turca se ha vendido drásticamente, golpeando nuevos mínimos el lunes antes de recuperarse de un paquete de apoyo de $ 15 mil millones de Qatar. Todo esto alimenta los temores de que la presión de venta se extienda por todo el mundo de los mercados emergentes.

En nuestra opinión, la amenaza de contagio parece bastante baja. Turquía se destaca entre sus pares de mercados emergentes con una de las mayores deudas en moneda extranjera en relación con el PIB. Y a pesar de algunos otros jugadores "en riesgo", la mayoría de los países de mercados emergentes tienen sus deudas externas bajo control. Turquía es más la excepción que la regla, lo que significa que la fuerte ola de ventas en las acciones de los mercados emergentes podría ser simplemente una reacción instintiva. Vale la pena señalar que Turquía representa menos del 1% de la mayoría de los principales índices de mercados emergentes.

La historia más importante para los mercados emergentes probablemente sea China, donde el crecimiento se ha ralentizado últimamente. En medio de los datos económicos más suaves y la disputa comercial en curso con los EE. UU., el gobierno ya ha adoptado una postura más acomodaticia para reactivar la economía. En este punto, no está claro si estos esfuerzos tendrán éxito, y la guerra comercial en curso podría ser otro posible viento en contra en caso de que escale desde los niveles actuales. Las buenas noticias, por lo menos, ¿Parece que Estados Unidos y China finalmente pueden estar abiertos a reanudar las discusiones?