Compendio semanal del mercado:retornos de volatilidad y no se puede predecir el rendimiento

Fue otra semana salvaje para los mercados. Un fuerte repunte de alivio el martes ayudó a impulsar las acciones mundiales a territorio positivo, solo para ser parcialmente compensado por fuertes caídas el jueves.

Las pérdidas continúan siendo impulsadas por los temores constantes en torno al comercio y las tasas de interés, que se aceleró con la noticia de que Steven Mnuchin no participaría en la próxima cumbre de inversores de Arabia Saudita. A pesar de esto, el S&P 500 aún pudo asegurar una pequeña ganancia para la semana, mientras que las acciones extranjeras cerraron a la baja. Fuera del oro y los bienes raíces, la mayoría de las otras clases de activos registraron descensos semanales, incluidos los bonos.

Devoluciones semanales

S&P 500:2, 769 (+ 0,1%)
FTSE All-World sin EE. UU. (VEU):(-0,5%)
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años:3,20% (+ 0,05%)
Oro:$ 1, 227 (+ 0,4%)
EUR / USD:$ 1,151 (-0,4%)

Grandes eventos:

• Lunes:con menos de 700 tiendas en todo el país, Sears se declaró oficialmente en bancarrota después de años de luchas.
• Lunes:Bank of America informó resultados mejores de lo esperado, con un aumento de las ganancias del 32% debido a las tasas de interés más altas y un aumento continuo de los recortes de impuestos corporativos.
• Martes:el presidente Trump criticó públicamente la política de tipos de interés de la Fed, llamando al banco central su "mayor amenaza".
• Jueves:uno de los jefes de policía más destacados de Afganistán murió en un ataque de los talibanes, que no alcanzó al máximo comandante estadounidense en el país.
• Jueves:el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, canceló su participación prevista en una cumbre en Arabia Saudita en respuesta al presunto asesinato de un destacado periodista por parte del gobierno saudí.
• Viernes:Facebook anunció que contrató a Nick Clegg, Ex viceprimer ministro de Gran Bretaña, como su principal ejecutivo de políticas y comunicaciones.
• Viernes:las ventas de viviendas existentes en EE. UU. Fueron más débiles de lo esperado, registrando la sexta caída mensual consecutiva.

Nuestra Toma

Hoy dia, Básicamente, alcanzamos la marca de un mes desde el tope del mercado el 20 de septiembre. Desde entonces, ha sido un viaje bastante volátil, pero sin duda ha sido interesante ver la actuación tanto antes como después de la cima. Crecimiento liderado anteriormente por valor, pero recientemente, el valor pico está adelantado. Pequeña capitalización anteriormente llevada grande, pero ahora lo grande está por delante. Discrecional fue el sector de mejor desempeño, ahora es Utilidades.

Mucho de esto tiene sentido ya que las categorías que suben más tienden a bajar más durante los retrocesos. Sin embargo, también demuestra lo difícil que es predecir las categorías ganadoras. ¿Alguna suposición sobre el sector con mejor desempeño durante todo el año? No es tecnología ni discrecional, en realidad es atención médica. ¿Y quién hubiera pensado que las viejas y aburridas empresas de servicios públicos serían uno de los cinco sectores principales en lo que va de año?

De hecho, si tuviera que adivinar qué sector se desempeñó mejor en los últimos 20 años, Tecnología o utilidades, ¿Cuál escogerías? La mayoría de ustedes probablemente asumió que esta es una pregunta capciosa y adivinó Utilidades, ¿Derecha? Bueno, si es así ¡estarías en lo correcto! A partir del 31 de diciembre 1998 hasta ayer (18/10), el sector de servicios públicos (representado por XLU) ha subido más del 250%, en comparación con la tecnología, que se acerca al 170% (representada por XLK). Eso es enorme.

Por supuesto, algunos podrían considerar esta selección de cerezas, ya que la tecnología tuvo una grave recesión a principios de la década de 2000, pero todo es relativo. Esto habría supuesto una diferencia muy REAL para alguien que invirtiera a finales de la década de los noventa. Para 1999, el sector de tecnología representó aproximadamente el 29% del S&P 500. Esto se compara con un mero peso de ~ 2% para los servicios públicos. Entonces, incluso si alguien comprara un fondo S&P 500 "diversificado", habrían invertido más de 13 veces su dinero en el sector de bajo rendimiento.

La verdad, sin embargo, es que en realidad fue mucho peor para muchas personas. Nadie en 1998 quería quedarse de brazos cruzados y ver cómo sus amigos se enriquecían con acciones calientes, por lo que hicieron apuestas concentradas aún más grandes en la tecnología. Te habrían llamado loco si les hubieras dicho a tus amigos que los servicios públicos están donde están. Y por un tiempo habrías parecido realmente loco. Pero todos sabemos lo que pasó después.

¿Cómo se relaciona esto con la actualidad? Bien, no creemos que estemos en una burbuja tecnológica masiva como la de finales de la década de 1990, pero sin duda se está convirtiendo en una apuesta concentrada para muchos inversores. Antes de los recientes cambios de GICS, el sector de tecnología había crecido a más de una cuarta parte del S&P 500. Eso es un gran peso.

Es más, vemos a mucha gente apiñándose en los mismos oficios abarrotados, como las acciones de FAANG. De los muchos usuarios gratuitos de nuestro panel financiero, más del 30% de ellos con al menos $ 100, 000 en activos tenían exposición directa a algunas o todas las acciones de FAANG. Y esas acciones por sí mismas representaron, de media, 16% de estos usuarios exposición a renta variable estadounidense. Eso se compara con aproximadamente el 10% para un fondo de índice de mercado más amplio, como VTI. En otras palabras, ¡Su exposición es un 60% más alta que la del mercado en general! Y para los usuarios con menos de $ 100, 000 en activos, la concentración fue aún mayor.

¿Qué significa todo esto? Simplemente pon, nadie puede predecir exactamente qué categoría funcionará mejor. Y si sabemos que ese es el caso, ¿Por qué asignar una gran parte de su patrimonio neto a un solo sector? Como ha demostrado la volatilidad reciente, estas tendencias pueden revertirse en un santiamén. No estamos diciendo que los inversores deban deshacerse de las acciones tecnológicas; deberían ser absolutamente una parte integral de cualquier cartera bien diversificada. Pero deberían poseerse con moderación y en pie de igualdad con todos los demás sectores. Después de todo, ¿Sabes realmente cuál se desempeñará mejor en los próximos 20 años?

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