¿Qué es el rendimiento del capital invertido?

Retorno sobre el capital invertido Capital invertido El capital invertido es la inversión que realizan tanto los accionistas como los tenedores de deuda en una empresa. Cuando una empresa necesita capital para expandirse, puede obtenerlo vendiendo acciones o emitiendo bonos. Los accionistas son las personas que han comprado acciones de una empresa y los deudores son los que han comprado bonos. es una medida de rentabilidad o rendimiento del rendimiento obtenido por quienes aportan capital, es decir, los tenedores de bonos de la empresa. Emisores de bonos Hay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para pedir prestados fondos a los tenedores de bonos, a reembolsar al vencimiento. y accionistas. El rendimiento del capital invertido (ROIC) se puede definir de la siguiente manera:

Dónde:

Hay tres ideas clave que se pueden obtener de esta definición:

1. Usamos el ingreso operativo después de impuestos (NOPAT) en lugar del ingreso neto porque debe considerar las ganancias no solo para los accionistas (ingreso neto), sino también a los bonistas (intereses).
2. Usamos el valor en libros de la deuda y el capital en lugar del valor de mercado porque el valor de mercado incorpora expectativas para el futuro, pero el valor contable elimina estas expectativas para indicar con mayor precisión la rentabilidad actual. Es más, neteamos el efectivo porque los ingresos por intereses del efectivo no son un componente de los ingresos operativos.
3. Tenemos en cuenta la diferencia de tiempo, ya que el capital debe invertirse primero antes de que el capital invertido comience a generar ganancias. Algunos analistas optarán por tomar un promedio del monto de capital invertido en los períodos anterior y actual.

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Retorno del capital invertido y WACC

La razón principal para comparar el rendimiento de una empresa sobre el capital invertido con su costo promedio ponderado de capital:WACCWACCWACC es el costo promedio ponderado del capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidas las acciones y la deuda. - es ver si la empresa destruye o crea valor. Si el ROIC es mayor que el WACC, entonces se crea valor a medida que la empresa invierte en proyectos rentables. En cambio, si el ROIC es menor que el WACC, luego, el valor se destruye a medida que la empresa obtiene un rendimiento de sus proyectos que es menor que el costo de financiación de los proyectos.

En teoría macroeconómica, cuando una empresa obtiene beneficios económicos en una determinada industria, se crea un incentivo para que los nuevos participantes compitan por las ganancias hasta que no haya más o crecimiento, beneficios que se obtendrán, sólo beneficios "normales". El hecho de que una empresa pueda obtener consistentemente un ROIC mayor que su WACC es un indicador de un foso económico sólido y de la capacidad de la empresa para mantener su ventaja competitiva. Siguiendo esta lógica, Tendría sentido asumir que ROIC converge con WACC a largo plazo.

Una sólida medida de rentabilidad

Retorno de los activos (ROA), rendimiento sobre el capital (ROE), y el rendimiento del capital invertido (ROIC) son tres razones que se utilizan comúnmente para determinar la capacidad de una empresa para generar rendimientos sobre su capital, pero el ROIC se considera más informativo que el ROA y el ROE.

El ROA se calcula tomando los ingresos netos sobre los activos totales. Sin embargo, El ROA puede tener un sesgo sustancialmente mayor o menor en función del saldo de caja de una empresa.

El ROE se calcula como el ingreso neto sobre el capital contable y se utiliza para comparar empresas con la misma estructura de capital. Sin embargo, El ROE puede verse afectado positivamente por acciones que reducen el patrimonio de los accionistas (por ejemplo, amortizaciones, recompras de acciones), pero eso no afecta los ingresos netos. Otra limitación del ROE es que una empresa puede asumir un apalancamiento excesivo y aún así parecer que está manejando bien las cosas.

ROIC aborda los problemas con ROA y ROE al calcular la rentabilidad. El efectivo se compensa cuando se resuelve el capital invertido en el denominador, resolver el problema de las diferencias en los saldos de efectivo entre las empresas. Es más, podemos comparar el ROIC entre empresas con diferentes estructuras de capital, ya que NOPAT en el numerador es una medida de ganancias disponible para todos los proveedores de capital.

Retorno del capital invertido en la práctica

El rendimiento del capital invertido es una medida de rendimiento que puede ser útil para todas las profesiones financieras. Los administradores de cartera pueden comparar el diferencial entre WACC y ROIC para identificar el valor entre las inversiones. Los analistas de investigación utilizan el ROIC para verificar los supuestos de pronóstico de su modelo financiero (p. Ej., sin crecimiento perpetuo del ROIC). Los equipos de gestión utilizan el ROIC para planificar estrategias de asignación de capital y comparar oportunidades de inversión. Los banqueros de inversión utilizan el ROIC para ofrecer servicios de asesoramiento financiero adecuados y realizar valoraciones de referencia.

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