Definición de valoración

¿Qué es la valoración?

La valoración es el proceso analítico de determinar el valor actual (o proyectado) de un activo o una empresa. Hay muchas técnicas que se utilizan para realizar una valoración. Un analista que valora una empresa analiza la gestión de la empresa, la composición de su estructura de capital, la perspectiva de ganancias futuras, y el valor de mercado de sus activos, entre otras métricas.

El análisis fundamental se emplea a menudo en la valoración, aunque se pueden emplear varios otros métodos, como el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) o el modelo de descuento de dividendos (DDM).

Conclusiones clave

• La valoración es un proceso cuantitativo para determinar el valor razonable de un activo o una empresa.
• En general, una empresa puede valorarse por sí sola de forma absoluta, o bien sobre una base relativa en comparación con otras empresas o activos similares.
• Existen varios métodos y técnicas para llegar a una valoración, cada uno de los cuales puede producir un valor diferente.
• Las valoraciones pueden verse rápidamente afectadas por las ganancias corporativas o eventos económicos que obligan a los analistas a reestructurar sus modelos de valoración.

Modelos de valoración:análisis de acciones de Apple con CAPM

¿Qué le dice la valoración?

Una valoración puede ser útil cuando se intenta determinar el valor razonable de un título, que está determinado por lo que un comprador está dispuesto a pagar a un vendedor, asumiendo que ambas partes entran en la transacción voluntariamente. Cuando un valor cotiza en un intercambio, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o un bono.

El concepto de valor intrínseco, sin embargo, se refiere al valor percibido de un valor basado en ganancias futuras o algún otro atributo de la compañía no relacionado con el precio de mercado de un valor. Ahí es donde entra en juego la valoración. Los analistas realizan una valoración para determinar si una empresa o activo está sobrevalorado o infravalorado por el mercado.

Las dos categorías principales de métodos de valoración

Modelos de valoración absoluta intentar encontrar el valor intrínseco o "verdadero" de una inversión basándose únicamente en los fundamentos. Mirar los fundamentos simplemente significa que solo se enfocaría en cosas como dividendos, Flujo de efectivo, y la tasa de crecimiento de una sola empresa, y no te preocupes por otras empresas. Los modelos de valoración que entran en esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos, modelo de flujo de caja descontado, modelo de renta residual, y modelo basado en activos.

Modelos de valoración relativa, a diferencia de, operar comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican calcular múltiplos y proporciones, como el múltiplo precio-ganancias, y compararlos con los múltiplos de empresas similares.

Por ejemplo, si el P / U de una empresa es menor que el múltiplo de P / U de una empresa comparable, la empresa original podría considerarse infravalorada. Típicamente, el modelo de valoración relativa es mucho más fácil y rápido de calcular que el modelo de valoración absoluta, razón por la cual muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.

Cómo las ganancias afectan la valoración

La fórmula de las ganancias por acción (EPS) se expresa como las ganancias disponibles para los accionistas comunes divididas por el número de acciones comunes en circulación. El EPS es un indicador de las ganancias de la empresa porque cuantas más ganancias pueda generar una empresa por acción, más valiosa es cada acción para los inversores.

Los analistas también usan la relación precio-ganancias (P / E) para la valoración de acciones, que se calcula como el precio de mercado por acción dividido por EPS. La relación P / E calcula qué tan caro es el precio de una acción en relación con las ganancias producidas por acción.

Por ejemplo, si la relación P / E de una acción es 20 veces las ganancias, un analista compara esa relación P / U con otras empresas de la misma industria y con la relación del mercado en general. En el análisis de la equidad, El uso de razones como P / E para valorar una empresa se denomina basado en múltiplos, o enfoque múltiple, valuación. Otros múltiplos, como EV / EBITDA, se comparan con empresas similares y múltiplos históricos para calcular el valor intrínseco.

Métodos de valoración

Hay varias formas de realizar una valoración. El análisis de flujo de efectivo descontado mencionado anteriormente es un método, que calcula el valor de un negocio o activo en función de su potencial de ganancias. Otros métodos incluyen examinar transacciones pasadas y similares de compras de activos o empresas, o comparar una empresa con negocios similares y sus valoraciones.

El análisis de empresas comparables es un método que analiza empresas similares, en tamaño e industria, y cómo negocian para determinar el valor razonable de una empresa o activo. El método de transacciones pasadas analiza las transacciones pasadas de empresas similares para determinar un valor apropiado. También existe el método de valoración basado en activos, que suma todos los valores patrimoniales de la empresa, asumiendo que se vendieron al valor justo de mercado, para obtener el valor intrínseco.

A veces, hacer todo esto y luego sopesar cada uno es apropiado para calcular el valor intrínseco. Mientras tanto, algunos métodos son más apropiados para determinadas industrias y no para otras. Por ejemplo, no utilizaría un enfoque de valoración basado en activos para valorar una empresa de consultoría que tiene pocos activos; en lugar de, un enfoque basado en los ingresos como el DCF sería más apropiado.

Valoración de flujo de efectivo descontado

Los analistas también valoran un activo o inversión utilizando las entradas y salidas de efectivo generadas por el activo. denominado análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Estos flujos de efectivo se descuentan a un valor actual utilizando una tasa de descuento, que es una suposición sobre las tasas de interés o una tasa mínima de rendimiento asumida por el inversor.

Si una empresa está comprando una pieza de maquinaria, la empresa analiza la salida de efectivo de la compra y las entradas de efectivo adicionales generadas por el nuevo activo. Todos los flujos de efectivo se descuentan a valor presente, y la empresa determina el valor actual neto (VAN). Si el VPN es un número positivo, la empresa debe realizar la inversión y comprar el activo.

Limitaciones de valoración

Al decidir qué método de valoración utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil sentirse abrumado por la cantidad de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Hay métodos de valoración que son bastante sencillos, mientras que otros son más complicados.

Desafortunadamente, no existe un método que se adapte mejor a cada situación. Cada acción es diferente, y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. Al mismo tiempo, diferentes métodos de valoración producirán diferentes valores para el mismo activo subyacente o empresa, lo que puede llevar a los analistas a emplear la técnica que proporciona el resultado más favorable.