Brexit y gobierno débil:una lección dramática de la economía griega

El Reino Unido no es el primer país que está a punto de abandonar la UE. Puede disfrutar de una economía mucho más grande y productiva que la de Grecia, pero existen alarmantes similitudes estructurales entre las dos economías que no pueden ignorarse. Al igual que la amenaza de Grexit, Se prevé que el Brexit dañará la economía del Reino Unido. Y ahora, después de una elección indecisa que debilitó la capacidad del gobierno para gobernar, Se añade otra semejanza con la atribulada Grecia. Uno crítico.

El canciller Philip Hammond insiste en que la economía del Reino Unido es "resistente". Pero mire más de cerca y hay sorprendentes similitudes con Grecia, un país muy golpeado por la recesión.

Ambos disfrutaron de una prosperidad impulsada por la deuda. La deuda del gobierno del Reino Unido aumentó aún más agresivamente que su contraparte griega. Los sucesivos gobiernos de Grecia tuvieron déficits durante muchos años. Estaban comprometidos con los servicios públicos como la atención médica gratuita y la educación gratuita. Ambos países mantienen un ejército caro, un gran servicio civil y han gastado miles de millones para albergar Juegos Olímpicos. El gobierno griego logró recientemente controlar sus déficits y actualmente experimenta un superávit estructural en su presupuesto. El Reino Unido todavía está esperando.

Industria y propiedad

Ambos países vieron un declive de la industria en la década de 1980, provocando una mayor dependencia del sector de servicios para el empleo y los ingresos fiscales. En Gran Bretaña, el sector de servicios ahora representa el 78% del PIB; en Grecia es del 85%. Un elemento central de la economía griega es el turismo, el sector financiero e inmobiliario. Es más o menos lo mismo para Gran Bretaña, pero en un orden diferente.

El Reino Unido y Grecia también comparten una cultura de propiedad de la vivienda, impulsado por dinero barato, lo que ha hecho que el sector inmobiliario sea fundamental para ambos países. Las fuertes fluctuaciones en torno a la crisis financiera dejaron en claro el riesgo de burbujas en los precios de los activos, pero esta cultura también hace que la fuerza laboral sea menos móvil y menos propensa a volver a capacitarse, contribuyendo a la enorme falta de habilidades en el Reino Unido.

Manos atadas

Gran Bretaña se encuentra en una situación precaria al comenzar las negociaciones del Brexit con la UE. Ahora, Brexit significa solo incertidumbre en el mundo empresarial y la incertidumbre es una amenaza directa para la industria más lucrativa del país:el sector financiero. El peligro es que una parte significativa de esta industria sea alentada o incluso reforzada por los antiguos socios de la UE del Reino Unido para migrar a ciudades financieras competidoras como Dublín. París y Frankfurt. También está en riesgo el papel de Gran Bretaña como puerta de entrada para cientos de miles de millones de euros de inversión extranjera directa en la UE. una fuerza de 500 m, y particularmente acomodado, área económica.

Y al igual que los gobiernos griegos al comienzo del drama griego, que estaban obligados por las decisiones del Banco Central Europeo, Los gobiernos del Reino Unido tienen las manos atadas. La política monetaria ha hecho casi todo lo que ha podido.

La caída de la libra y el aumento de la inflación que siguió al referéndum del Brexit hacen que la devaluación de la libra sea improductiva. Una devaluación dañaría aún más la renta disponible y el consumo de los consumidores, y sonaría como una llamada de socorro a los inversores asustadizos. Las tasas de interés ya están en niveles mínimos y una nueva reducción ahora tendría poco efecto.

¿Y la política fiscal? Después de todo, La deuda nacional en el Reino Unido se sitúa en lo que parece un insignificante 88% del PIB en comparación con el 181% de Grecia. Quizás el Reino Unido podría financiar inversiones, ¿Impulsar el consumo y comprar una salida a la incertidumbre del Brexit y la recesión inminente? Grecia intentó esto desde 2004-2009. Casi una década después, las crecientes deudas de esa época mantienen a Grecia en coma económica.

Y hay más razones por las que utilizar la política fiscal sería peligroso para el Reino Unido. Si el Reino Unido quisiera aumentar su deuda total, actualmente en alrededor de £ 1.7 billones, Los mercados monetarios internacionales verían al Reino Unido tropezar con las negociaciones del Brexit en un momento de fragilidad política, al tiempo que pediría grandes cantidades de dinero para refinanciar deudas y aplicar políticas fiscales. Para compensar el aumento del riesgo, los inversores buscarán tasas de interés más altas. Las deudas serían entonces más costosas de pagar, atenuar el impacto de cualquier política fiscal exuberante y justificar aún más una visión escéptica del Reino Unido desde los mercados financieros. Grecia te dirá cómo terminan las cosas si te equivocas en el equilibrio.

Débil y tambaleante

Detrás de todo esto está el final, y quizás la similitud más crucial. Las elecciones del Reino Unido el 8 de junio arrojaron un gobierno paralizado. Una escasa mayoría y la heterogeneidad de cualquier gobierno de coalición significarán un gobierno que no puede moverse hacia la izquierda o hacia la derecha, hacia adelante o hacia atrás sin perder un apoyo precioso y probablemente colapsando.

Los gobiernos griegos en la década anterior a la crisis del país proporcionaron el ejemplo perfecto de cómo el miedo al costo político puede conducir a una desastrosa falta de acción en la economía. Además de los profundos desafíos estructurales, baja productividad y una montaña de deudas que pagar, el Reino Unido ahora también se enfrenta a la perspectiva de un mal trato con la UE, expectativas comerciales negativas, opciones de política fiscal y monetaria agotadas y graves amenazas para su lucrativo sector financiero.

Incluso un gobierno británico eficaz y decisivo con un mandato claro tendría dificultades para sacar a la economía del peligro. Para el gobierno paralizado e ineficaz que salió de las últimas elecciones en el Reino Unido, esa tarea puede resultar imposible:la confianza del público disminuirá, la confianza del mercado caerá. Grecia nos enseñó a no navegar con esos vientos en contra si podemos evitarlos. La perspectiva de nuevas elecciones puede no ser aceptable, pero seguro que es mejor que confiar el futuro de una generación o más a un gobierno que apenas se merece ese nombre.