Actualización del presupuesto del gobierno ahorrada por cifras económicas superiores a las esperadas

Las Perspectivas económicas y fiscales de mitad de año 2017-18 (MYEFO, por sus siglas en inglés) son otro recordatorio, si es necesario, de que la relación entre el presupuesto y la economía va en ambas direcciones. Si bien la mayoría de las veces hacemos la pregunta, "¿Cómo afectará el presupuesto a la economía?", Esta actualización muestra que la economía también puede tener (y a menudo ha tenido) un impacto significativo en el presupuesto.

Los aspectos más destacados del MYEFO de este año, en lo que respecta al gobierno, son la mejora de 9.300 millones de dólares australianos en el saldo de caja subyacente durante los cuatro años hasta 2020-21 (en comparación con lo que se había pronosticado en el presupuesto de mayo), y la consecuente reducción de 11.000 millones de dólares australianos en el pico previsto de deuda neta (de 366.000 millones de dólares australianos a 355.000 millones de dólares australianos) en ese año.

Estas mejoras son el resultado de revisiones de supuestos económicos y otras llamadas "variaciones de parámetros" desde el presupuesto, que en total han mejorado el resultado final de cuatro años en más de A $ 11 mil millones. El mayor de ellos provino de reducciones en los pagos a personas con discapacidad, estudiantes, padres solteros y jubilados (por un total de 4.600 millones de dólares australianos en cuatro años) debido a un número de beneficiarios inferior al esperado.

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Los recortes del impuesto sobre la renta de las personas físicas parecen posibles

No hay detalles adicionales en MYEFO con respecto a los recortes del impuesto sobre la renta de las personas físicas anunciados por el gobierno antes de las próximas elecciones. Pero si el superávit previsto para 2020-21 de 10.200 millones de dólares australianos es creíble, entonces podría decirse que hay cierto margen para que el gobierno financie recortes de impuestos sobre la renta de las personas físicas a partir de ese año.

Aunque el costo de recortes de impuestos más importantes aumentaría sustancialmente a mediano plazo, En realidad, hay más margen para estos recortes de lo que generalmente se cree (siempre que el gobierno tenga éxito en mantener bajo control el crecimiento del gasto).

Eso es porque los superávits moderados proyectados, con un promedio de alrededor del 0,5% del PIB hasta 2027-28, incorporar una suposición arbitraria de que los ingresos fiscales se limitarán al 23,9% del PIB. Si no se hizo esa suposición, los superávits proyectados aumentarían al 1,6% del PIB en 2027-28.

En términos de dólares, eso implicaría un superávit de alrededor de 55 mil millones de dólares australianos, en comparación con uno de alrededor de 15.000 millones de dólares australianos si el superávit fuera sólo el 0,5% del PIB. Durante el período 2021-22 a 2027-28, Relajar la suposición de que los ingresos fiscales están limitados al 23,9% del PIB da como resultado casi 90.000 millones de dólares australianos de superávit presupuestario adicional. Esto está por encima de lo que se proyecta con ese "límite impositivo" en vigor.

Presumiblemente, algunos de esos "excedentes adicionales" se absorben, en el cálculo interno del gobierno, por la prometida reducción gradual de la tasa impositiva de las empresas para las empresas que facturan más de 50 millones de dólares australianos por año para 2025-26, lo que, según la última estimación disponible públicamente, reduciría los ingresos en unos 65.000 millones de dólares australianos en diez años.

Sin embargo, que todavía dejaría una cantidad considerable "sobrante" para pagar los recortes del impuesto sobre la renta de las personas físicas, y permitir que el gobierno continúe proyectando superávits de alrededor del 0,5% del PIB hasta la segunda mitad de la próxima década.

Eso es asumiendo, por supuesto, que podemos registrar 36 años de crecimiento económico ininterrumpido, y que todas las demás proyecciones se cumplan, incluso para volver a tasas más "normales" de crecimiento de los salarios.

Indicadores económicos en MYEFO

El Tesoro ha revisado a la baja su previsión de crecimiento económico en el ejercicio actual, de 2,75% a 2,5%. Esto se compensa en parte con un mayor crecimiento del gasto público, que ahora se prevé que aumente un 4% en términos reales en 2017-18, por encima del 2,5% en el momento del presupuesto de mayo.

Esto refleja un crecimiento más rápido tanto en el gasto público (en el NDIS) como en la inversión (NBN y la inversión en infraestructura del gobierno estatal). También se ha actualizado la previsión de inversión empresarial, de plano en el momento presupuestario a un crecimiento del 2%, el resultado tanto de un mayor crecimiento de la inversión empresarial no minera como de una menor disminución de la inversión minera.

Esto se debe en gran parte a una revisión a la baja de la previsión de crecimiento del gasto en consumo de los hogares, que se ha reducido del 2,75% al ​​2,25%:y esto se traduce en una reducción de 0,25 puntos porcentuales en la previsión para 2018-19. al 2,75%. Incluso estos requieren una mayor disminución de la tasa de ahorro de los hogares.

La previsión para el gasto en inversión en vivienda ha pasado de un crecimiento del 1,5% a un descenso del 1,5%, con el “debilitamiento de la inversión en vivienda que se produce un poco antes de lo esperado”.

A más largo plazo, el gobierno todavía anticipa que el crecimiento económico promediará el 3% anual desde 2018-19 hasta 2023-24, para entonces, se habrá absorbido toda la “capacidad disponible” en el mercado laboral. Es decir, la tasa de desempleo se reducirá al 5% y el subempleo (los trabajadores no pueden obtener suficientes horas de trabajo) volverá a niveles más normales.

Las proyecciones a más largo plazo también asumen que el crecimiento de los salarios se acelera significativamente desde 2019-20. Esto representa el mayor riesgo para la promesa del gobierno de volver al superávit para 2020-21.