EBITDA - Beneficio antes de intereses,

Impuestos, Depreciación, y Amortización

¿Qué son las ganancias antes de los intereses? Impuestos, Depreciación, y Amortización (EBITDA)?

EBITDA, o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, y amortización, es una medida del desempeño financiero general de una empresa y se utiliza como una alternativa a los ingresos netos en algunas circunstancias. EBITDA, sin embargo, puede ser engañoso porque elimina el costo de las inversiones de capital como la propiedad, planta, Y equipamiento.

Esta métrica también excluye los gastos asociados con la deuda al agregar los gastos por intereses y los impuestos a las ganancias. Sin embargo, es una medida más precisa del desempeño corporativo ya que es capaz de mostrar ganancias antes de la influencia de las deducciones contables y financieras.

Simplemente pon, El EBITDA es una medida de rentabilidad. Si bien no existe un requisito legal para que las empresas revelen su EBITDA, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados de EE. UU. (GAAP), se puede elaborar e informar utilizando la información que se encuentra en los estados financieros de una empresa.

Las ganancias, impuesto, y las cifras de intereses se encuentran en la cuenta de resultados, mientras que las cifras de depreciación y amortización se encuentran normalmente en las notas a la utilidad de operación o en el estado de flujo de efectivo. El atajo habitual para calcular el EBITDA es comenzar con la ganancia operativa, también llamadas ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) y luego suman la depreciación y amortización.

Conclusiones clave

• El EBITDA es una métrica de rentabilidad empresarial ampliamente utilizada
• El EBITDA se puede utilizar para comparar empresas entre sí y con los promedios de la industria.
• El EBITDA es una buena medida de las tendencias centrales de las ganancias porque elimina algunos factores externos y proporciona una comparación más precisa entre las empresas.
• El EBITDA se puede utilizar como un atajo para estimar el flujo de efectivo disponible para pagar la deuda de los activos a largo plazo.

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EBITDA

Fórmula y cálculo de EBITDA

El EBITDA se calcula de manera sencilla, con información que se encuentra fácilmente en el estado de resultados y el balance general de una empresa. Hay dos fórmulas que se utilizan para calcular el EBITDA, uno que utiliza ingresos operativos y el otro ingreso neto. Los dos cálculos de EBITDA son:

EBITDA =Utilidad Neta + Impuestos + Gastos por Intereses + Depreciación y Amortización

y

EBITDA =Utilidad de explotación + Depreciación y amortización

Entendiendo el EBITDA

El EBITDA es esencialmente un ingreso (o ganancias) neto con intereses, impuestos, depreciación, y amortización añadida. El EBITDA se puede utilizar para analizar y comparar la rentabilidad entre empresas e industrias, ya que elimina los efectos del financiamiento y los gastos de capital. El EBITDA se utiliza a menudo en los índices de valoración y se puede comparar con el valor y los ingresos de la empresa.

Los gastos por intereses y (en menor medida) los ingresos por intereses se vuelven a agregar a los ingresos netos, que neutraliza el costo de la deuda y el efecto que tienen los pagos de intereses sobre los impuestos. Los impuestos sobre la renta también se vuelven a agregar a la utilidad neta, lo que no siempre aumenta el EBITDA si la empresa tiene una pérdida neta. Las empresas tienden a destacar su desempeño en EBITDA cuando no tienen ingresos netos muy impresionantes (o incluso positivos). No siempre es una señal reveladora de engaños maliciosos del mercado, pero a veces se puede utilizar para distraer a los inversores de la falta de rentabilidad real.

Las empresas utilizan cuentas de depreciación y amortización para gastar el costo de la propiedad, plantas Y equipamiento, o inversiones de capital. La amortización se usa a menudo para cubrir el costo del desarrollo de software u otra propiedad intelectual. Esta es una de las razones por las que las empresas de investigación y tecnología en etapa inicial presentan EBITDA cuando se comunican con inversores y analistas.

Los equipos de administración argumentarán que el uso de EBITDA brinda una mejor imagen de las tendencias de crecimiento de las ganancias cuando se excluyen las cuentas de gastos asociadas con el capital. Si bien no hay nada necesariamente engañoso en el uso de EBITDA como métrica de crecimiento, a veces puede eclipsar el desempeño y los riesgos financieros reales de una empresa.

EBITDA y adquisiciones apalancadas

El EBITDA se destacó por primera vez a mediados de la década de 1980 cuando los inversores de compra apalancada examinaron las empresas en dificultades que necesitaban una reestructuración financiera. Utilizaron el EBITDA para calcular rápidamente si estas empresas podrían devolver los intereses de estos acuerdos financiados.

Los banqueros de adquisiciones apalancadas promovieron el EBITDA como una herramienta para determinar si una empresa podría pagar su deuda en el corto plazo. Estos banqueros afirmaron que observar el índice de cobertura de EBITDA a intereses de la empresa daría a los inversores una idea de si una empresa podría cumplir con los pagos de intereses más elevados que enfrentaría después de la reestructuración. Por ejemplo, Los banqueros podrían argumentar que una empresa con un EBITDA de $ 5 millones y cargos por intereses de $ 2.5 millones tenía una cobertura de intereses de dos, más que suficiente para pagar la deuda.

El EBITDA fue una métrica popular en la década de 1980 para medir la capacidad de una empresa para pagar la deuda utilizada en una compra apalancada (LBO). Es apropiado usar una medida limitada de ganancias antes de que una empresa se haya aprovechado por completo en una LBO. El EBITDA se popularizó aún más durante la burbuja de las "punto com" cuando las empresas tenían activos muy caros y cargas de deuda que ocultaban lo que los analistas y gerentes pensaban que eran cifras de crecimiento legítimas.

Los inconvenientes del EBITDA

El EBITDA no se rige por los principios contables generalmente aceptados (GAAP) como medida del desempeño financiero. Debido a que el EBITDA es una medida "no GAAP", su cálculo puede variar de una empresa a otra. No es raro que las empresas enfaticen el EBITDA sobre la utilidad neta porque es más flexible y puede distraer la atención de otras áreas problemáticas en los estados financieros.

Una señal de alerta importante para los inversores es cuando una empresa comienza a informar el EBITDA de manera destacada cuando no lo ha hecho en el pasado. Esto puede suceder cuando las empresas se han endeudado mucho o están experimentando un aumento de los costos de capital y desarrollo. En esta circunstancia, El EBITDA puede servir como una distracción para los inversores y puede ser engañoso.

Ignora los costos de los activos

Un error común es que el EBITDA representa ganancias en efectivo. Sin embargo, a diferencia del flujo de caja libre, El EBITDA ignora el costo de los activos. Una de las críticas más comunes al EBITDA es que asume que la rentabilidad es una función únicamente de las ventas y las operaciones, casi como si los activos y el financiamiento que la empresa necesita para sobrevivir fueran un regalo.

Ignora el capital de trabajo

El EBITDA también excluye el efectivo necesario para financiar el capital de trabajo y el reemplazo de equipos viejos. Por ejemplo, una empresa puede vender un producto con fines de lucro, pero, ¿qué utilizó para adquirir el inventario necesario para llenar sus canales de venta? En el caso de una empresa de software, El EBITDA no reconoce el gasto de desarrollar las versiones de software actuales o los próximos productos.

Diversos puntos de partida

Al restar los pagos de intereses, cargos de impuestos, depreciación, y la amortización de las ganancias puede parecer bastante simple, diferentes empresas utilizan diferentes cifras de ganancias como punto de partida para el EBITDA. En otras palabras, El EBITDA es susceptible a los juegos de contabilidad de ganancias que se encuentran en el estado de resultados. Incluso si tenemos en cuenta las distorsiones que resultan del interés, impuestos, depreciación, y amortización, la cifra de ganancias en EBITDA aún no es confiable.

Oculta la valoración de la empresa

Lo peor de todo, El EBITDA puede hacer que una empresa parezca menos costosa de lo que realmente es. Cuando los analistas miran los múltiplos del precio de las acciones del EBITDA en lugar de las ganancias finales, producen múltiplos más bajos.

Considere el ejemplo histórico del operador de telecomunicaciones inalámbricas Sprint Nextel. 1 de abril 2006, la acción cotizaba a 7.3 veces su EBITDA pronosticado. Eso puede sonar como un múltiplo bajo pero eso no significa que la empresa sea una ganga. Como múltiplo de los beneficios operativos previstos, Sprint Nextel cotizó a un precio mucho más alto 20 veces. La empresa cotizaba a 48 veces su utilidad neta estimada. Los inversores deben considerar otros múltiplos de precios además del EBITDA al evaluar el valor de una empresa.

EBITDA vs EBT y EBIT

EBIT ( mi advertencias B antes I interés y t ejes) es el ingreso neto de una empresa antes de que se hayan deducido los gastos por impuestos sobre la renta y los gastos por intereses. El EBIT se utiliza para analizar el desempeño de las operaciones centrales de una empresa sin gastos fiscales y los costos de la estructura de capital que influyen en las ganancias. La siguiente fórmula se utiliza para calcular el EBIT:

$\text{EBIT}=\text{Lngresos netos}+\text{Gastos por intereses}+\text{Gasto fiscal}\backslash \; textit\; \{EBIT\}\; =\backslash \; text\; \{Ingresos\; netos\}\; +\; \backslash \; text\; \{Gastos\; por\; intereses\}\; +\; \backslash \; text\; \{Gastos\; fiscales\}$ EBIT =Ingresos netos + Gastos por intereses + Gastos por impuestos

Dado que los ingresos netos incluyen las deducciones de los gastos por intereses y los gastos por impuestos, deben agregarse nuevamente a los ingresos netos para calcular el EBIT. El EBIT a menudo se conoce como ingreso operativo, ya que ambos excluyen impuestos e intereses en sus cálculos. Sin embargo, hay momentos en los que los ingresos operativos pueden diferir del EBIT.

Las ganancias antes de impuestos (EBT) reflejan qué parte de la ganancia operativa se ha realizado antes de contabilizar los impuestos, mientras que el EBIT excluye tanto los impuestos como los pagos de intereses. El EBT se calcula tomando los ingresos netos y volviendo a agregar los impuestos para calcular las ganancias de una empresa.

Al eliminar las obligaciones fiscales, los inversores pueden utilizar EBT para evaluar el desempeño operativo de una empresa después de eliminar una variable fuera de su control. En los Estados Unidos, esto es más útil para comparar empresas que pueden tener diferentes impuestos estatales o federales. El EBT y el EBIT son similares entre sí y ambos son variaciones del EBITDA.

Dado que la depreciación no se captura en el EBITDA, puede dar lugar a distorsiones de beneficios para empresas con una cantidad considerable de activos fijos y, posteriormente, gastos de depreciación sustanciales. Cuanto mayor sea el gasto de depreciación, más impulsará el EBITDA.

EBITDA vs.Flujo de caja operativo

El flujo de efectivo operativo es una mejor medida de cuánto efectivo está generando una empresa porque agrega cargos que no son en efectivo (depreciación y amortización) a los ingresos netos e incluye los cambios en el capital de trabajo que también usan o proporcionan efectivo (como cambios en las cuentas por cobrar). , cuentas por pagar, e inventarios).

Estos factores de capital de trabajo son la clave para determinar cuánto efectivo está generando una empresa. Si los inversores no incluyen cambios en el capital de trabajo en su análisis y confían únicamente en el EBITDA, perderán pistas que indiquen si una empresa está luchando con el flujo de caja porque no está cobrando sus cuentas por cobrar.

Ejemplos de EBITDA

Una empresa minorista genera $ 100 millones en ingresos e incurre en $ 40 millones en costos de producción y $ 20 millones en gastos operativos. Los gastos de depreciación y amortización totalizan $ 10 millones, produciendo una ganancia operativa de $ 30 millones. El gasto por intereses es de $ 5 millones, lo que equivale a ganancias antes de impuestos de $ 25 millones. Con una tasa impositiva del 20%, el ingreso neto es igual a $ 20 millones después de restar $ 5 millones en impuestos de los ingresos antes de impuestos. Si la depreciación, amortización, interesar, y los impuestos se vuelven a agregar a los ingresos netos, El EBITDA equivale a $ 40 millones.

Lngresos netos $ 20, 000, 000 Amortización de la depreciación + $ 10, 000, 000 Gastos de intereses + $ 5, 000, 000Impuestos + $ 5, 000, 000EBITDA $ 40, 000, 000

Muchos inversores utilizan el EBITDA para realizar comparaciones entre empresas con diferentes estructuras de capital o jurisdicciones fiscales. Suponiendo que dos empresas sean rentables sobre una base de EBITDA, una comparación como esta podría ayudar a los inversores a identificar una empresa que está creciendo más rápidamente desde la perspectiva de las ventas de productos.

Por ejemplo, imagine dos empresas con diferentes estructuras de capital pero un negocio similar. La empresa A tiene un EBITDA actual de $ 20, 000, 000 y la Compañía B tiene un EBITDA de $ 17, 500, 000. Un analista está evaluando ambas empresas para determinar cuál tiene el valor más atractivo.

De la información presentada hasta ahora, Tiene sentido asumir que la Compañía A debería cotizar a un valor total más alto que la Compañía B. Sin embargo, una vez que los gastos operativos de depreciación y amortización se vuelven a agregar, junto con los gastos por intereses e impuestos, la relación entre las dos empresas es más clara.

Empresa A Empresa B EBITDA $ 20, 000, 000 $ 17, 500, 000 Amortización de la depreciación- $ 2, 000, 000 $ 2, 500, 000 Gastos de interés- $ 8, 000, 000- $ 5, 000, 000 Impuestos- $ 2, 000, 000- $ 2, 000, 000 Ingresos netos $ 8, 000, 000 $ 8, 000, 000

En este ejemplo, ambas empresas tienen los mismos ingresos netos en gran parte porque la empresa B tiene una cuenta de gastos por intereses más pequeña. Hay algunas conclusiones posibles que pueden ayudar al analista a profundizar un poco más en el verdadero valor de estas dos empresas:

• ¿Es posible que la Compañía B pueda pedir prestado más y aumentar tanto el EBITDA como la utilidad neta? Si la empresa está subutilizando su capacidad para pedir prestado, esto podría ser una fuente de valor y crecimiento potencial.
• Si ambas empresas tienen la misma cantidad de deuda, quizás la Compañía A tenga una calificación crediticia más baja y deba pagar una tasa de interés más alta. Esto puede indicar un riesgo adicional en comparación con la Compañía B y un valor más bajo.
• Basado en el monto de la depreciación y amortización, La Compañía B está generando menos EBITDA con más activos que la Compañía A. Esto podría indicar un equipo de administración ineficiente y un problema para la valoración de la Compañía B.

¿Cómo se calcula el EBITDA?

Puede calcular el EBITDA utilizando la información del estado de resultados de una empresa, estado de flujo de efectivo, y balance. La fórmula es la siguiente:

EBITDA =Utilidad Neta + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización

¿Qué es un buen EBITDA?

El EBITDA es una medida del desempeño financiero y la rentabilidad de una empresa, por lo que un EBITDA relativamente alto es claramente mejor que un EBITDA más bajo. Las empresas de diferentes tamaños en diferentes sectores e industrias varían ampliamente en su desempeño financiero. Por lo tanto, La mejor manera de determinar si el EBITDA de una empresa es "bueno" es comparar su número con el de sus pares:empresas de tamaño similar en la misma industria y sector.

¿Qué es la amortización en EBITDA?

En lo que respecta al EBITDA, La amortización es una técnica contable que se utiliza para reducir periódicamente el valor en libros de los activos intangibles durante un período de tiempo determinado. La amortización se informa en los estados financieros de una empresa. Ejemplos de activos intangibles incluyen propiedad intelectual como patentes o marcas registradas, o fondo de comercio derivado de adquisiciones pasadas.