Invertir durante toda la vida

Goethe dijo una vez:? En el ámbito de las ideas, todo depende del entusiasmo; en el mundo real, todo se basa en la perseverancia.? ¿En cuanto a la inversión? ¿Un? Ámbito de ideas? si alguna vez hubo uno? Goethe se equivocó. Por entusiasmo, cuando abruma el cálculo genial, es la perdición absoluta de una inversión exitosa. Ardor, deseable en quienes fundan y dirigen empresas comerciales, nubla el juicio del inversor, que lleva a un pago excesivo de los activos, participación en proyectos de dudosa calidad, y pensamiento a corto plazo. Perseverancia, por otra parte, le da al inversor una gran ventaja:la capacidad de beneficiarse de lo que los mercados financieros ofrecen a los ciudadanos de una sociedad capitalista, a saber, acceso a la propiedad empresarial. Los accionistas, propietarios en parte de las empresas, tienen interés en los ingresos del método elegido por esa sociedad para organizar la producción y distribución de bienes y servicios. Se han acumulado grandes fortunas a través de la perseverancia en la propiedad de empresas exitosas durante largos períodos de tiempo, una fuente importante de riqueza en este sistema económico. Es mejor dejar el entusiasmo a los gerentes de esos negocios.

A menudo escuchamos a los expertos de Wall Street hablar de invertir a largo plazo. (especialmente cuando sus recomendaciones están perdiendo dinero). Qué significa esto, ¿exactamente? No hay una respuesta definitiva, Desafortunadamente. Algunos comentaristas parecen pensar en seis o doce meses como un horizonte de inversión apropiado, otros, tal vez dos o tres años. La reflexión sobre la historia del mercado de valores puede ayudar a los lectores a adquirir una perspectiva útil sobre este tema.

El Dow Jones Industrial Average tocó por primera vez la marca de 1000 en 1966. En 1982, el DJIA volvió a alcanzar 1000, en su camino hacia el norte. Durante el período de dieciséis años intermedio, el promedio serpenteaba entre 600 y 1000 y en ocasiones era bastante volátil en sus movimientos. Después de disminuir a fines de la década de 1960 y llegar a 630 en 1970, volvió a subir a alrededor de 1000 a finales de 1972? principios de 1973, solo para caer a alrededor de 580 en 1974 durante la peor crisis del mercado desde la década de 1930. Se recuperó a mediados de la década de 1970 para volver a superar los 1000, y se negoció aproximadamente en el rango de 800-1000 durante varios años hasta principios de la década de 1980. Durante todo este período, por lo tanto, Los inversores de Dow en conjunto no experimentaron exactamente ninguna revalorización de su capital y experimentaron una gran frustración. Sin embargo, debido a una saludable tasa de dividendos, y reinversión, ellos ganaron dinero, a una tasa de 5.2% anualizada entre 1966 y 1982 (inclusive).

Los cambios en la? Psicología del inversor? durante estos dieciséis años ilustran nuestro punto sobre el entusiasmo. A medida que los precios subieron a principios de la década de 1970, el público rápidamente invirtió dinero en el mercado de valores. Los administradores de fondos de pensiones estaban ansiosos por comprar acciones y lo hicieron con entusiasmo. llevar la parte de dichos fondos invertida en acciones a casi el 75%, un expediente, justo antes de una derrota del mercado. ¿El 1973? El colapso de 74 causó un tirón general de cuernos y el interés en las acciones disminuyó. ¿Siguiendo el de 1975? 76 recuperación, las acciones y los inversores en acciones se mantuvieron bastante deprimidos en 1982. A pesar de cierto entusiasmo aquí y allá (en el sector energético, por ejemplo), en 1980, Wall Street estaba en un punto bajo y los compromisos de los fondos de pensiones con las acciones se habían reducido sustancialmente. Algunos observadores incluso comenzaron a cuestionar la viabilidad continua de las acciones como vehículos de inversión. En vísperas del gran mercado alcista de los años ochenta, en julio, mil novecientos ochenta y dos, el DJIA estaba apático en el nivel 775, y en general se esperaba que bajara. Claramente, El entusiasmo no había servido muy bien a los inversores durante este período, al menos durante esas breves temporadas en que surgió.

Sin embargo, supongamos que nuestro inversionista en 1966 hubiera prescindido por completo de las respuestas emocionales a los altibajos del mercado y perseveró en invertir la modesta suma de $ 500 por año en las acciones del Dow desde 1966 hasta 1982 (inclusive). Obtener la tasa de rendimiento DJIA del 5,2% (probablemente una suposición conservadora, ya que este? costo en dólares promediando? hubiera resultado en la compra de más acciones a precios más bajos en 1969? 1970, y especialmente en 1973? 1974, mejorando así los resultados), esta política habría resultado en una cuenta por valor de $ 13, 148 para fines de 1982. Suponiendo que no haya más adiciones en efectivo, esa suma habría aumentado a $ 249, 430 durante los siguientes diecisiete años de un mercado alcista en el que el Dow Industrials avanzó a una tasa anualizada del 18,9%. Si nuestro inversor hubiera tenido unos treinta años en 1966, él o ella habrían acumulado una buena suma para sí mismos a medida que se acercaban a la edad de jubilación, aproximadamente en 1999.

De ninguna manera sugerimos que los inversores deban esperar resultados similares en todo momento; la historia del mercado rara vez se repite de manera tan consistente, y los años ochenta y noventa fueron una época extraordinaria para las ganancias bursátiles. Sin embargo, algunas conclusiones interesantes parecen justificadas. Primero, Los inversores probablemente estarían mejor simplemente comprando y manteniendo sus acciones durante largos períodos de tiempo, tal vez indefinidamente, y dejando que la economía, capitalismo de mercado, y el interés compuesto hace su magia. Las empresas en crecimiento crean riqueza, y poseer partes de ellos es la forma en que el inversionista promedio puede obtener una parte de la acción. La noción de que uno puede comerciar con acciones, evitar caídas y beneficiarse de subidas, gana una lamentable apariencia de plausibilidad durante los períodos de mercado difíciles. Tales esquemas comerciales pertenecen más apropiadamente al ámbito de la especulación, ya que son prácticamente imposibles de ejecutar lo suficientemente bien como para obtener los resultados deseados. Incluso concediendo una ejecución inteligente, e ignorando los costos de transacción y los impuestos, este tipo de comercio de entrada y salida derrota la economía de otro aspecto de la propiedad empresarial:los dividendos. Las empresas con dividendos crecientes pueden proporcionar un flujo creciente de ingresos a lo largo del tiempo, si se mantienen sus acciones.

En segundo lugar, los inversores se encontrarían más ricos y sabios si ignoraran la volatilidad del mercado. ¿Con descensos como los que acumulaban hasta el -33,8% en 1973? 1974, esto a veces puede ser difícil de manejar psicológicamente, pero esencial para el éxito a largo plazo. Incluso el colapso del mercado más severo nunca ha llevado al final de la vida como la conocemos (en este país, por lo menos). Se ha hecho hincapié en las empresas individuales, pero una inversión cuidadosa y evitar la especulación debería minimizar las probabilidades de riesgo de aniquilación. Para las personas en la fase de acumulación de sus vidas financieras, o instituciones de larga duración como los fondos de pensiones, los problemas del mercado representan en realidad una oportunidad para generar valor. Para nuestro hipotético inversor de treinta años en 1966, los mercados deprimidos de gran parte de la década de 1970 y principios de la de 1980 fueron un regalo del cielo, permitiendo la acumulación de valores a muy bajo costo. Cuando llegaron los buenos tiempos en 1982, nuestro inversor estaba preparado y se ganó la recompensa de la paciencia y la perseverancia.

Estas reflexiones creemos, apoyan nuestra opinión de que la inversión se considera mejor como un esfuerzo de por vida. Los giros del precio de las acciones y las reacciones emocionales de los participantes del mercado menos sofisticados tienen poca importancia cuando se analizan durante décadas. La obsesión de Wall Street con la última charla se revela como nada más que una tontería especulativa. Pero esta visión a largo plazo también revela la importancia de implementar un programa de inversión adecuado desde el principio. Así como el éxito en la carrera de uno se logra más fácilmente si uno comienza con buen pie desde el principio, tener la seguridad de un objetivo a largo plazo, y orientación proporcionada por las lecciones de la experiencia, asegura que las respuestas de uno a los eventos del mercado son apropiadas, en lugar de contraproducente.