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Por qué el rand supera el peso de la economía de Sudáfrica

¿El tamaño de la economía sudafricana no está sincronizado con la clasificación del rand como la decimoctava moneda más negociada del mundo?

La economía sudafricana es la 33a más grande del mundo, con un producto interno bruto de 350 mil millones de dólares en 2014. Pero su moneda, el rand sudafricano (ZAR), ocupa el puesto 18 cuando se consideran las participaciones porcentuales de la facturación media diaria del mercado mundial de divisas.

El rand sudafricano ha experimentado recientemente un nivel de volatilidad sin precedentes, más que la mayoría, si no todos, monedas de mercados emergentes. Pero una mayor parte del dolor ha sido autoinfligido.

Los resultados de bajo crecimiento económico en el pasado reciente, así como las malas perspectivas de crecimiento y los problemas de riesgo político interno, han contribuido a poner la moneda local a la defensiva. Un ejemplo de esto sucedió en Sudáfrica en diciembre de 2015, cuando el ministro de Finanzas del país fue despedido abruptamente y reemplazado por un diputado desconocido. Los inversores perdieron la confianza en el funcionamiento de la economía, con terribles consecuencias para el rand, que alcanzó un nuevo mínimo de más de R16 / US $.

Tamaño de la economía frente a las transacciones de divisas

Pero esta reciente volatilidad no puede atribuirse al hecho de que el rand supera su peso en el mercado de divisas. Otras razones explican esto.

Sudáfrica no está sola. Hay muchas otras economías pequeñas en el mundo cuyas monedas tienen una mayor participación en el mercado mundial de divisas.

Por ejemplo, el franco suizo es el sexto mercado de divisas más importante del mundo, pero el país está clasificado como la vigésima economía más grande. Nueva Zelanda está clasificada como la 53a economía más grande, pero el dólar neozelandés es el décimo mercado de divisas más grande.

En el reverso Hay una serie de países con grandes economías cuyas monedas se comercializan muy poco. Esto se debe a que no tienen un mercado financiero bien desarrollado. Los socios BRICS de Sudáfrica, Brasil e India, tienen economías mucho más grandes que Sudáfrica, pero sus mercados de divisas son más pequeños.

Estados Unidos y Japón, la primera y tercera economías más grandes del mundo, también tienen mercados financieros bien desarrollados. Por lo tanto, no es de extrañar que el dólar estadounidense y el yen japonés sean la primera y la tercera moneda más negociada del mundo.

El yuan chino ocupa la novena posición en el ranking de divisas negociadas, a pesar de que es la segunda economía más grande del mundo. Esto se debe al hecho de que sus mercados financieros están relativamente subdesarrollados.

Esto muestra que el tamaño de una economía no influye en la comerciabilidad de su moneda.

Tamaño del mercado de divisas ZAR

El mercado de divisas ZAR, como el de cualquier otro activo negociable, se sustenta en la oferta y la demanda. Éstos determinan su tamaño de mercado.

Hay varios jugadores críticos en ambos lados. Incluyen:

  • Individuos e instituciones que planean comprar activos sudafricanos - reales y financieros. Los activos reales incluyen propiedades residenciales y no residenciales. Los activos financieros están compuestos por bonos, cepo, derivados y otros instrumentos financieros. Del lado de la oferta están aquellos que planean vender estos activos.

  • La demanda de exportación de bienes y servicios sudafricanos también es una fuente importante de demanda de la moneda. Del mismo modo, el lado de la oferta está impulsado por los exportadores de bienes y servicios sudafricanos

  • Especuladores de divisas. Los especuladores de la moneda compran y venden y, a veces, retienen la moneda durante un tiempo para obtener un retorno de las fluctuaciones favorables en su valor. Los especuladores también son una fuente de suministro.

¿Quién compra y vende? Una gran cantidad de jugadores están activos en el mercado de divisas del rand. Estos incluyen:bancos comerciales y de inversión, bancos centrales, casas de valores, gestores de activos y fondos, empresas e inversores institucionales como fondos de pensiones.

Beneficios y riesgos

El interés en la moneda de Sudáfrica en el mercado mundial de divisas es un reflejo de cómo la economía nacional está conectada a la economía mundial. particularmente el mundo desarrollado. Esto debe ser apreciado.

Esta conectividad se ve facilitada por un sistema financiero bien regulado. De hecho, supera a muchos otros países desarrollados. Por ejemplo, Durante cuatro años consecutivos, el país ocupó el puesto número uno del mundo en lo que respecta a la regulación de las bolsas de valores.

La ventaja de estar conectado al mercado financiero internacional es que el mercado de Sudáfrica está expuesto a un mayor número de participantes. Esto contribuye enormemente a la liquidez de los mercados nacionales de activos reales y financieros.

La teoría económica clásica sugiere que una alta liquidez da como resultado que las operaciones se coticen correctamente. Esto no sucede en un mercado sin liquidez con una pequeña cantidad de compradores y vendedores.

El peligro que plantean los especuladores

Los especuladores representan el mayor riesgo para una moneda. Debido a que el rand se negocia en los principales mercados de divisas, como el Reino Unido, NOSOTROS, Japón, Singapur y Hong Kong, los especuladores pueden representar un peligro para sus precios.

Pero el riesgo de un ataque de los especuladores es mínimo si se considera que el Banco de la Reserva de Sudáfrica sigue una política de tipo de cambio sensata. Por ejemplo, si el Banco de la Reserva de Sudáfrica decide intervenir en el mercado de divisas del rand con la intención de administrar el tipo de cambio de la moneda, puede abrir la moneda a ataques especulativos.

Un ejemplo clásico es el famoso episodio del "Miércoles negro", cuando los especuladores rompieron la libra esterlina el 16 de septiembre de 1992. El gobierno británico se quemó gravemente los dedos en un intento de apoyar la libra. Un especulador, George Soros, se informa que se llevó $ 1 mil millones en un solo día de apostar contra el Banco de Inglaterra.

Nadie debe perder su lección.

De hecho, las manos del Banco de la Reserva de Sudáfrica están atadas en lo que respecta al tipo de cambio del rand. Incluso si quisiera no podía intervenir de manera significativa para influir en la dirección del tipo de cambio de la moneda. Esto se debe a que no tiene los recursos:el mercado de divisas es masivo en relación con las reservas de divisas del país.

Basta con mirar los números. Las reservas oficiales brutas de oro y divisas del banco se estiman en 47.000 millones de dólares. Dado que el valor del comercio solo en rand es de más de $ 60 mil millones en un día típico, Sería temerario imaginar que las reservas de divisas del país se pueden utilizar para apuntalar el tipo de cambio de la moneda.

Eso no quiere decir que no se pueda hacer nada. Se puede gestionar la volatilidad indebida. El gobierno y su Tesoro Nacional, que supervisa la economía del país, tienen un papel que desempeñar. Pueden asegurarse de que las políticas económicas sean sólidas y estables, y que se mantenga la confianza de los inversores en el país. El gobierno también puede asegurarse de que se respete el estado de derecho.