El cambio radical de Exxon Mobil sobre la divulgación climática

Exxon Mobil Corp. se ha comprometido a hacer un mejor trabajo al revelar los riesgos que enfrenta el cambio climático a partir de "un futuro cercano" después de resistir la presión para hacerlo durante años.

Hasta ahora, los accionistas y tenedores de bonos no tuvieron más remedio que confiar en conjeturas informadas de personas externas para adivinar cómo la compañía de combustibles fósiles más grande del país se estaba reacondicionando para el futuro, una época en la que los impuestos, Es probable que las regulaciones y la competencia de las energías renovables y otras nuevas alternativas tecnológicas reduzcan la demanda de sus productos por parte de los consumidores.

En otras palabras, los inversores y el resto del público tenían poca forma de saber cuánto afectarían estos cambios a los resultados de Exxon Mobil.

¿Por qué la empresa hizo este movimiento ahora y quién se beneficiará?

Presión de los accionistas

Decenas de inversores activistas han tratado de obligar a Exxon, junto con toda la industria global, a cambiar sus formas durante casi tres décadas. Dieron la bienvenida a las noticias sobre el próximo informe de riesgo del cambio climático de Exxon Mobil.

Pero este cambio de rumbo, por supuesto, no sorprendió a todos porque se produjo tres días antes de la fecha límite para que los accionistas presentaran acuerdos para votar en su reunión anual de 2018.

El último movimiento de Exxon Mobil puede prevenir otro episodio como el que sucedió en mayo, cuando alrededor del 62 por ciento de los accionistas de la compañía, incluida la enorme compañía de fondos mutuos Vanguard, votó a favor de una resolución que exigía que se declarara públicamente cómo el cambio climático está afectando sus operaciones y resultados.

La propia Exxon Mobil indicó que la presión de los accionistas provocó su reversión, específicamente del Fondo Común de Jubilación del Estado de Nueva York, que administra aproximadamente US $ 200 mil millones en activos en nombre de 1 millón de empleados y jubilados del gobierno estatal y local y sus beneficiarios.

Obtener información precisa

El fiscal general de Nueva York, Eric T. Schneiderman, también ha apuntado a la empresa. Una demanda que presentó en junio de 2017 acusa a Exxon Mobil de cometer fraude e inflar el precio de sus acciones al llevar dos libros.

Schneiderman alega que un conjunto de libros, hecho público, se basa en que existe poco riesgo de que las políticas climáticas interfieran con la capacidad futura de la empresa para beneficiarse de sus inversiones en proyectos de petróleo y gas. El otro supuesto conjunto de libros, mantenido oculto, tiene en cuenta las políticas que lo llevan a ganar menos dinero, de acuerdo con los archivos de la corte.

Basado en mi investigación sobre cómo el cambio climático afecta la contabilidad corporativa, También sospecho que Exxon determinó que revelar sus riesgos relacionados con el clima ayudaría a todos sus accionistas y otras partes interesadas, como prestamistas, proveedores y consumidores.

Amplia investigación, incluida la mía sobre la información relacionada con el clima que las empresas estadounidenses divulgan voluntariamente, indica que los precios de las acciones suben cuando los inversores externos tienen, o anticipan obtener, información más precisa sobre los planes y estrategias para gestionar el riesgo del cambio climático.

Detrás de la curva

Además de ceder ante las demandas de los inversores, Exxon Mobil necesitaba ponerse al día con sus competidores.

ConocoPhillips, Cascarón, Total, Statoil y BP ya evalúan e informan sobre sus riesgos climáticos, en la línea de cómo Exxon Mobil planea emprender esta tarea.

En breve, Los ejecutivos de Exxon Mobil pueden haberse dado cuenta de que no revelar los riesgos que sus pares ya reconocen podría dañar el precio de sus acciones más que transmitir la información.

Si no hubiera cedido a la presión para comenzar a revelar sus riesgos climáticos, los inversores podrían haber interpretado que Exxon Mobil tiene algo que ocultar, sea ​​cierto o no.

Crecientes problemas legales

Exxon Mobil también enfrenta múltiples demandas relacionadas con sus prácticas comerciales relacionadas con el clima, algunos de los cuales también apuntan a otras grandes petroleras y gasistas.

Al menos dos están pendientes en California, se está llevando a cabo una demanda colectiva en Texas y el fiscal general del estado de Massachusetts, como su contraparte en Nueva York, está demandando a la compañía de petróleo y gas.

Es posible que la información que Exxon Mobil ahora planea hacer pública por primera vez refuerce la creciente cantidad de demandas que enfrenta por parte de los demandantes que alegan que los ha perjudicado como inversionistas al retener información. divulgar datos climáticos engañosos o revelar esos detalles demasiado tarde.

Pero también es posible que la divulgación ayude a resolver algunos de los problemas legales de la empresa.

Una investigación de la SEC

Mientras tanto, la Comisión de Bolsa y Valores está investigando cómo Exxon Mobil calcula sus vastas reservas de petróleo y gas a la luz de cómo los riesgos climáticos están cambiando las perspectivas de la industria.

Aparentemente, la SEC quiere saber cómo calcula la compañía el costo de cumplir con las regulaciones del cambio climático cuando evalúa las posibles fuentes de ingresos de sus proyectos planificados y en curso en todo el mundo.

Estos costos relacionados con el clima también podrían dañar su balance debido al abandono de proyectos de petróleo y gas después de invertir miles de millones de dólares que nunca rinden ni un centavo en ganancias. Esto ya está sucediendo:Exxon Mobil canceló una inversión de $ 16 mil millones en arenas bituminosas canadienses a principios de 2017 debido al alto costo del proyecto por barril de petróleo.

Sin embargo, los accionistas podrían perder dinero si la empresa termina revelando información patentada que ayuda a sus competidores cuando revela sus riesgos relacionados con el clima.

Creo que Exxon Mobil ha resuelto revelar más de estos riesgos porque considera que tiene más que ganar informando sobre sus planes climáticos de lo que puede perder si no se vuelve más abierto.

Voluntario pero consistente

En un artículo anterior que escribí para The Conversation con la experta en energía y sostenibilidad Amy Myers Jaffe, instamos a la SEC a establecer un programa de divulgación voluntaria para las principales corporaciones de petróleo y gas. Propusimos que la SEC establezca un marco común para informar sobre los riesgos del cambio climático y que utilice su autoridad moral y poderes de aplicación para fomentar el cumplimiento total.

Este enfoque generaría un flujo constante y predecible de información coherente y comparable sobre las políticas y los resultados del cambio climático. En la actualidad, todas las empresas están esencialmente por su cuenta para revelar lo que quieran cuando se sientan listas para hacerlo.

Esto no siempre es útil para los mercados. Cuando las empresas revelan información que los inversores y analistas no pueden comparar fácilmente, es costoso y difícil de manejar para ellos hacer referencias cruzadas.

En un artículo reciente, presentado en la conferencia Journal of Corporate Finance sobre sostenibilidad, Estelle Sun en la Universidad de Boston, Thaddeus Neururer de la Universidad de Akron y yo demostramos que cuando aumenta el costo de procesar la información ambiental, los analistas pierden interés en abordarlo.

Esto significa que los analistas emiten informes cada vez menos puntuales, en detrimento de inversores externos y otros, que se ven privados de los precios de mercado que reflejan los datos y la información más actualizados.

En breve, el público no puede depender únicamente del sector privado para proporcionar información coherente y comparable sobre los efectos de las empresas en el cambio climático.

Incluso con el cambio de actitud de Exxon Mobil, Sigo creyendo que la SEC necesita crear un programa de divulgación voluntaria para corregir la falla del sector privado en establecer un estándar común para comparar los datos del cambio climático lo antes posible.