Los pros y los contras de una rupia totalmente convertible

La moneda de la India aún no es completamente convertible. Sin embargo, Se ha hablado de hacer que la rupia (INR) sea totalmente convertible y de establecer un mercado de INR en tierra. (No debe confundirse con la rupia nepalí o la rupia pakistaní.) Existen muchas ventajas y desventajas asociadas con la convertibilidad de la rupia que han dado lugar a un debate continuo desde que se introdujeron las reformas a principios de la década de 1990.

India ha tomado varias medidas para modificar algunas de sus políticas monetarias estandarizadas, incluida la desmonetización, pero ¿está India lista para pasar a una moneda totalmente convertible? En este articulo, observamos el estado actual de los mercados indios dentro del escenario de convertibilidad de rupias parciales existente, lo que podría significar un cambio para la India y el mundo, y los pros y contras de la convertibilidad de la rupia.

Conclusiones clave

• La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales.
• La rupia de la India es una moneda parcialmente convertible; las rupias se pueden cambiar a las tasas de mercado en ciertos casos, pero se requiere aprobación para cantidades mayores.
• Hacer de la rupia una moneda totalmente convertible significaría una mayor liquidez en los mercados financieros, mejores oportunidades de empleo y negocios, y fácil acceso a la capital.
• Algunas de las desventajas incluyen una mayor volatilidad, un aumento de la carga de la deuda externa, y un efecto sobre la balanza comercial y las exportaciones.

¿Qué es la convertibilidad de moneda?

La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales. Indica en qué medida las regulaciones permiten la entrada y salida de capitales hacia y desde el país. Monedas que no son totalmente convertibles por otra parte, son generalmente difíciles de convertir a otras monedas.

La convertibilidad de la moneda es una parte importante del comercio mundial porque abre el comercio con otros países. Tener una moneda convertible permite al gobierno pagar por bienes y servicios en una moneda que puede no ser la del comprador. Tener una moneda no convertible dificulta que un gobierno participe en el mercado internacional porque estas transacciones generalmente demoran más en ejecutarse.

La economía de una nación puede estar relacionada con si su moneda es convertible. Las monedas más fuertes tienden a convertirse más fácilmente que otras, mientras que el crecimiento puede estar estancado para las monedas con poca convertibilidad porque estos países pueden perder oportunidades comerciales.

El estado de la moneda india

Hasta principios de la década de 1990 (período anterior a la reforma), cualquier persona que desee realizar transacciones en una moneda extranjera necesitaría permiso del Banco de la Reserva de la India (RBI), independientemente del propósito. Las personas que desean realizar viajes al extranjero, estudios extranjeros, la compra de bienes importados, o para obtener efectivo por las monedas extranjeras recibidas (como con las exportaciones), todos debían pasar por el RBI. Todos estos intercambios de divisas se realizaron a tipos de cambio predeterminados y finalizados por el RBI.

Después de que se introdujeron las reformas económicas liberales en 1991, Ocurrieron muchos desarrollos importantes que afectaron la forma en que se llevaron a cabo las transacciones de divisas. Se permitió a los exportadores e importadores cambiar divisas para el comercio de bienes y servicios no prohibidos. había fácil acceso a forex para estudiar o viajar al extranjero, y una relajación de los negocios e inversiones extranjeras con restricciones mínimas (o nulas) según los sectores industriales.

Sin embargo, Los indios aún requieren la aprobación regulatoria si desean invertir una cantidad por encima de un nivel de umbral predeterminado con el fin de realizar inversiones o comprar activos en el extranjero. Similar, Las inversiones extranjeras entrantes en ciertos sectores, como los seguros o el comercio minorista, están limitadas a un porcentaje específico y requieren aprobaciones regulatorias para límites más altos.

A partir de 2019, la rupia india es una moneda parcialmente convertible. Esto significa que, aunque existe mucha libertad para cambiar moneda local y extranjera a tipos de mercado, quedan algunas restricciones importantes para importes superiores, y estos todavía necesitan aprobación. Los reguladores también colaboran de vez en cuando para mantener los tipos de cambio dentro de los límites permisibles en lugar de mantener el INR como una moneda completamente flotante dejada a la dinámica del mercado. En el caso de una volatilidad extrema en los tipos de cambio de la rupia, el RBI entra en acción comprando / vendiendo dólares estadounidenses (mantenidos como reserva extranjera) para estabilizar la rupia.

Aunque existe mucha libertad para cambiar moneda local y extranjera a tipos de mercado, la rupia india es una moneda parcialmente convertible, lo que significa que el intercambio de cantidades más altas está restringido y aún necesita aprobación.

La convertibilidad total significaría que el tipo de cambio de la rupia se dejaría a los factores del mercado sin ninguna intervención regulatoria. Es posible que no haya límite en la entrada o salida de capital para diversos fines, incluidas inversiones, remesas, o compras / ventas de activos.

Convertibilidad de cuenta corriente frente a cuenta de capital

Cualquier moneda puede ser convertible en cuenta corriente o cuenta de capital, o ambos. La convertibilidad de la cuenta corriente implica que la rupia india se puede convertir a cualquier moneda extranjera a las tasas de mercado existentes para fines comerciales por cualquier monto. Permite transacciones financieras sencillas para la exportación e importación de bienes y servicios. Cualquier individuo involucrado en el comercio puede obtener la conversión de moneda extranjera en bancos o distribuidores designados. En esencia, la convertibilidad de la cuenta corriente se mantiene dentro de los ámbitos del comercio institucional. Al inicio de las reformas, la rupia se convirtió en parcialmente convertible para bienes, servicios, y mercancía solamente. A mediados de la década de 1990, la rupia se convirtió en cuenta corriente totalmente convertible para todas las actividades comerciales, remesas, e indivisibles.

Sin embargo, la rupia sigue siendo la cuenta de capital no convertible. La convertibilidad de la cuenta de capital permite la libertad de convertir activos financieros locales en activos financieros extranjeros y viceversa. Incluye un flujo de capital fácil y sin restricciones para todos los fines que pueden incluir la libre circulación de capital de inversión, pagos de dividendos, pagos de interés, inversiones extranjeras directas en proyectos y negocios nacionales, negociación de acciones extranjeras por ciudadanos locales y acciones nacionales por extranjeros, remesas extranjeras, y la compraventa de bienes inmuebles a nivel mundial. Todavía se puede traer capital extranjero o sacar dinero local para estos fines, pero hay límites máximos impuestos por el gobierno que requieren aprobaciones.

Ventajas

Estos son algunos de los beneficios de convertir el INR en una moneda totalmente convertible:

Signo de mercados maduros y estables

A los reguladores les gusta mantener el control sobre sus territorios. La entrada libre y abierta a una enorme cantidad de participantes del mercado global aumentaría el riesgo de perder el control regulatorio debido al gran tamaño del mercado y un enorme flujo de capital. La apertura a una moneda totalmente convertible es una señal sólida de que un país y sus mercados son lo suficientemente estables y maduros para manejar el movimiento libre y sin restricciones de capitales. que atrae inversiones mejorando la economía.

Mayor liquidez en los mercados financieros

La convertibilidad total de la cuenta de capital abre los mercados del país a los actores globales, incluidos los inversores, negocios y socios comerciales. Esto permite un fácil acceso al capital para diferentes empresas y sectores, impactando positivamente la economía de una nación.

Mejores oportunidades laborales y comerciales

Con una mayor participación de actores globales, nuevos negocios, asociaciones estratégicas, y florecen las inversiones directas. También ayuda en la creación de nuevas oportunidades de empleo en varios sectores industriales, así como fomentar el espíritu empresarial para nuevas empresas.

Desarrollo del mercado de rupias en tierra

El creciente interés internacional en la rupia india es evidente por el desarrollo de los mercados de rupias en el extranjero en lugares como Dubai, Londres, Nueva York, y Singapur. La cotización del INR sigue siendo muy inferior a la de otras divisas como el euro. En 2021, Los contratos de INR se negocian frente al dólar un promedio de 16, 784 veces al día en comparación con 162, 338 contratos convertidos de euros a dólares estadounidenses. Hacer que la rupia sea totalmente convertible permitiría mayores intercambios y un flujo global de la moneda india, ayudar a los mercados nacionales con una mayor liquidez, mejor ámbito regulatorio, y reducción de la dependencia y los riesgos de los participantes del mercado extraterritorial.

Fácil acceso a capital extranjero

Las empresas locales pueden beneficiarse de un fácil acceso a préstamos extranjeros a costos comparativamente más bajos:tasas de interés más bajas. Actualmente, las empresas indias tienen que tomar la ruta ADR / GDR para cotizar en las bolsas extranjeras. Después de la convertibilidad total, podrán obtener capital social directamente de los mercados extranjeros.

Mejor acceso a una variedad de bienes y servicios

En medio de las restricciones actuales, no se ve mucha variedad en la India para los bienes y servicios extranjeros. Las tiendas Walmart (WMT) y Tesco no son tan comunes, aunque existen unos pocos en asociación con cadenas minoristas locales. La convertibilidad total abrirá las puertas del mercado indio a todos los actores mundiales, haciéndolo más competitivo y mejor para los consumidores y la economía por igual.

Progreso en múltiples sectores industriales

Sectores como seguros, fertilizantes, venta minorista, tienen restricciones a las inversiones extranjeras directas (IED). La plena convertibilidad abrirá las puertas de muchos grandes actores internacionales para invertir en estos sectores, permitiendo reformas muy necesarias y aportando variedad a las masas indias.

Inversiones en el exterior

¿Te apetece comprar una casa en la costa de Florida o comprar un yate de un millón de dólares en Londres? En el presente, cualquier individuo o empresa de la India necesitaría permiso de las autoridades para hacerlo. Después de la convertibilidad total, no habrá límites en los montos intercambiados y no se necesitarán aprobaciones.

Sistema financiero mejorado

El Comité Tarapore, que tenía la tarea de evaluar la convertibilidad total de la rupia, ha observado estos beneficios después de la convertibilidad total en rupias, incluyendo:

• Las empresas indias podrán emitir deuda denominada en moneda extranjera a inversores indios locales.
• Las empresas indias podrán mantener depósitos en moneda extranjera en los bancos indios locales para satisfacer los requisitos de capital.
• Los bancos indios podrán pedir prestado y / o prestar a bancos extranjeros en moneda extranjera.
• Opciones fáciles para comprar / vender oro libremente y ofrecer depósitos y préstamos basados ​​en oro con límites más altos (o incluso sin tope).

Desventajas

Alta volatilidad

En medio de una falta de control regulatorio adecuado y tarifas sujetas a mercados abiertos con un gran número de participantes del mercado global, altos niveles de volatilidad, devaluación, o puede ocurrir inflación en las tasas de cambio, desafiando la economía del país.

Carga de la deuda externa

Las empresas pueden aumentar fácilmente la deuda externa, pero son propensos al riesgo de reembolsos elevados si los tipos de cambio se vuelven desfavorables. Imagine una empresa india que solicita un préstamo en dólares estadounidenses a una tasa del 4%, en comparación con uno disponible en India al 7%. Sin embargo, si el dólar estadounidense se aprecia frente a la rupia india, se necesitarán más rupias para obtener la misma cantidad de dólares, haciendo que el reembolso sea costoso.

Efectos sobre la balanza comercial y las exportaciones

Un levantamiento La rupia no regulada hace que las exportaciones indias sean menos competitivas en los mercados internacionales. Las economías orientadas a la exportación como India y China prefieren mantener sus tipos de cambio más bajos para mantener la ventaja de los bajos costos. Una vez que desaparezcan las regulaciones sobre los tipos de cambio, India corre el riesgo de perder su competitividad en el mercado internacional.

Falta de fundamentos

La convertibilidad total de la cuenta de capital ha funcionado bien en países bien regulados que cuentan con una infraestructura sólida. Los desafíos básicos de la India:una gran dependencia de las exportaciones, población floreciente, corrupción, complejidades socioeconómicas, y los desafíos de la burocracia — pueden conducir a reveses económicos después de la convertibilidad total de la rupia.

¿Está lista la India?

Se espera que la India se convierta en una economía verdaderamente global en un futuro próximo, y necesitará una integración más completa en el sistema económico mundial. Hacer que la rupia sea totalmente convertible es un paso esperado en esa dirección.

La rapidez con la que India puede hacer esto depende de que se cumplan muchas condiciones, incluidos bajos niveles de activos dudosos (NPA), consolidación fiscal, niveles óptimos de reservas de divisas, control de la inflación, Déficit de cuenta corriente manejable (CAD), infraestructura robusta para regular los mercados financieros, y monitoreo eficiente de organizaciones financieras y negocios.

La línea de fondo

A pesar del progreso económico que está logrando la India en muchos frentes, Ha habido desafíos regulares tanto a nivel mundial como local, incluida la crisis financiera mundial de 2008-09, una falta de control de la inflación, y el aumento de los NPA, todos los cuales han retrasado la convertibilidad total de la rupia. La India puede tardar otros tres a cinco años en prepararse completamente para la convertibilidad total de la rupia.