Realización múltiple

¿Qué es el múltiplo de realización?

El múltiplo de realización es una medida de capital privado que muestra cuánto se ha pagado a los inversores. La realización múltiple mide el rendimiento que se obtiene de la inversión. Los fondos de capital privado son únicos en el sentido de que mantienen activos que se obtienen de todo tipo de fuentes ilíquidas, incluidas las adquisiciones apalancadas (LBO), start-ups y así sucesivamente. El múltiplo de realización se calcula dividiendo las distribuciones acumuladas de un fondo, empresa o proyecto por el capital pagado.

El múltiplo de realización también se conoce como distribuido al capital pagado (DPI).

Conclusiones clave

• El múltiplo de realización se utiliza en capital privado para medir el dinero real devuelto a los inversores.
• El múltiplo de realización es efectivamente el rendimiento obtenido de un fondo de capital privado y también puede conocerse como capital pagado distribuido.
• Este múltiplo es una tasa de rendimiento nominal, lo que significa que no tiene en cuenta la inflación o el valor del dinero en el tiempo.

La fórmula para el múltiplo de realización es

Cómo funciona la realización múltiple

El múltiplo de realización es popular entre los capitalistas de riesgo y los inversores de fondos de capital privado. Esto se debe a que se centra en lo que realmente se ha pagado a los inversores. Si un fondo de capital privado paga dinero a los inversores año tras año, su múltiplo de realización aumentará a medida que haya más distribuciones en los libros. Esto permite que un inversor de capital privado detecte fácilmente un fondo que tiene éxito en devolver dinero a sus inversores.

Realización múltiple como parte del todo

El múltiplo de realización no cuenta toda la historia del rendimiento de un fondo de capital privado. Se combina con otras medidas como el múltiplo de inversión, el capital pagado (PIC), el valor total a pagar en múltiplo (TVPI), y el valor residual a pagar en múltiplo (RVPI). Por supuesto, La tasa interna de rendimiento del fondo desde el inicio también se utiliza como medida clave. Básicamente, los inversores buscan los fondos que generan una gran cantidad de rendimiento (múltiplo de inversión) y no tienen reparos en devolver parte de ellos a los inversores de forma regular.

Como ocurre con la mayoría de las medidas de capital privado, el múltiplo de realización ignora el valor del dinero en el tiempo. Esto diferencia el múltiplo de realización de otros métodos de valoración, como la tasa interna de rendimiento o el valor actual neto. Los fondos de capital privado son difíciles de evaluar debido al tipo de inversiones que mantienen. No existe un mercado profundo que pueda establecer una valoración a diario, por lo que los inversores tienen que hacer conjeturas y actos de fe cuando se trata de poner un número al valor residual. La realización múltiple elimina parte de la incertidumbre y se centra en lo que los inversores han visto de este fondo en los fondos devueltos reales y, por extensión, lo que es razonable esperar en el futuro. La advertencia es que en el mundo de la inversión de capital privado, los eventos pasados ​​solo influyen en los eventos futuros hasta cierto punto. Todo lo que se necesita es un cambio de financiamiento, y las LBO o las startups fuertemente apalancadas tienen una colina más empinada que escalar antes de una futura estrategia de salida a través de una oferta pública inicial (OPI).