Cómo la flexibilización cuantitativa (QE) afecta el mercado de valores

El programa de flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal afecta inevitablemente al mercado de valores, aunque es difícil saber exactamente cómo y en qué medida. La evidencia sugiere que existe una correlación positiva entre una política de QE y un mercado de valores en alza. De hecho, Algunas de las mayores ganancias del mercado de valores en la historia de EE. UU. se han producido mientras estaba en marcha una política de QE.

Después de todo, El propósito de una política de QE es apoyar o incluso impulsar la actividad económica de una nación. En la práctica, La política de QE implica comprar cantidades masivas de bonos del gobierno u otras inversiones de los bancos para inyectar más efectivo en el sistema. Luego, los bancos prestan ese efectivo a las empresas, que lo gastan para expandir sus operaciones y aumentar sus ventas. Los inversores en acciones anticipan el aumento de los ingresos de la empresa y compran las acciones.

Ese es el panorama general pero hay otros, más sutil, efectos de una política de QE sobre los precios de las acciones.

Conclusiones clave

• Una política de QE tiene como objetivo aumentar la actividad económica inyectando más efectivo en el sistema.
• El banco central crea efectivamente nuevas reservas monetarias a medida que compra bonos y otros valores de los bancos comerciales en el mercado abierto.
• Los inversores anticipan ingresos comerciales más sólidos e invierten en empresas que se espera que obtengan ganancias.

Flexibilización cuantitativa

Expectativas de los inversores

El mercado de valores responde virtualmente a cualquier noticia de actividad de la Reserva Federal. Tiende a subir cuando la Fed anuncia una política expansiva y caer cuando anuncia una política contractiva.

Quizás a los participantes del mercado les gusten las perspectivas de un aumento de los precios de los activos durante las primeras etapas de la inflación, pero es más probable que aumente la confianza en la expectativa de que la economía será más saludable después de la política expansiva.

El efecto QE

La flexibilización cuantitativa empuja a la baja las tasas de interés. Esto reduce los rendimientos que los inversores y los ahorradores pueden obtener de las inversiones más seguras, como las cuentas del mercado monetario. certificados de depósito (CD), Tesorerías, y bonos corporativos.

Los inversores se ven obligados a realizar inversiones relativamente más riesgosas para obtener mayores beneficios. Muchos de estos inversores ponderan sus carteras en acciones, empujando al alza los precios del mercado de valores.

La caída de los tipos de interés también influye en las decisiones que toman las empresas públicas. Las tasas más bajas significan menores costos de endeudamiento. Las empresas tienen un incentivo para expandir sus negocios y, a menudo, piden dinero prestado para hacerlo.

El análisis fundamental sostiene que la expansión comercial es una señal de una operación saludable y una perspectiva positiva sobre la demanda futura. Eso inspira a los inversores a comprar acciones, lo que hace que los precios de las acciones suban.

Cómo influye la Fed en la economía

Algunos economistas y analistas de mercado sostienen que la QE infla artificialmente los precios de los activos. Bajo condiciones normales, los precios de mercado están determinados por las preferencias de los inversores, o demanda, y la salud relativa del entorno empresarial, o suministro.

QE4 comenzó en septiembre de 2019 y representa la última ronda de flexibilización cuantitativa lanzada por la Reserva Federal desde la crisis financiera de 2008.

Cuando la Reserva Federal comienza a ingresar al mercado para comprar activos financieros, manipula las señales de precios de tres maneras importantes:reduce las tasas de interés, crea una mayor demanda de activos, y reduce el poder adquisitivo de las unidades monetarias.

Bajo estas condiciones, Es posible que el precio de una acción ya no sea un reflejo exacto de la valoración de una empresa y la demanda de los inversores. Los precios manipulados obligan a los participantes del mercado a ajustar sus estrategias para perseguir acciones que crecerán independientemente de que las empresas subyacentes se estén volviendo realmente más valiosas en cualquier medida de éxito.

En los EE.UU., Ha habido cuatro períodos de política de QE desde que comenzó la crisis financiera de 2008-2009. El más reciente, QE4, comenzó en septiembre de 2019.

Cuando el flujo se detiene

En algún momento, finaliza una política de QE. No se sabe con certeza qué pasará con el mercado de valores para bien o para mal cuando se detenga el flujo de dinero fácil de la política del banco central.

La Reserva Federal agregó más de $ 4 billones a su balance en la media década entre 2009 y 2014. Esos son pasivos enormes para la Fed, y representan un valor importante para los emisores de deuda en todo el mundo.

Si la Fed deja vencer los bonos y no los reemplaza, Tampoco está claro qué impacto podría tener esto en el mercado de bonos.

Las empresas que destinan su capital a operaciones futuras pueden descubrir que no hay suficiente demanda para comprar sus bienes. Algunos creen que la política de tasas de interés bajas de la Reserva Federal después del colapso de las punto com a fines de la década de 1990 ayudó a inflar la burbuja inmobiliaria de principios del siglo XXI exactamente de esta manera.

En teoría, es posible que los precios del mercado de valores se derrumben como los precios de la vivienda en 2008-09 si el mismo fenómeno resulta de la QE.