¿Qué es la Ley Fundamental de la Gestión Activa?

Desarrollado por Richard Grinold y Ronald Kahn, la Ley Fundamental de la Gestión Activa establece que la productividad de un gerente activo depende de la calidad de sus habilidades y, como consecuencia, la frecuencia con la que se aplican las habilidades en el trabajo. La ley también se puede expresar en una ecuación. El administrador activo debe producir el índice de información (IR), que es el valor agregado en cada unidad de riesgo agregado.

Fórmula de relación de información

Para producir la relación de información (IR), el conjunto de habilidades del gerente se expresa mediante el coeficiente de información (IC) ² . El alcance de la aplicación de habilidades se expresa como amplitud, que son las señales independientes derivadas del administrador. La fórmula se da a continuación:

IR =IC * √ Ancho

Dónde:

• IC es el coeficiente de información
• Amplitud es el número de decisiones de inversión en un año

En la ecuación, el riesgo es la entrada, la productividad de la estrategia es RI, y el valor agregado es la salida. En un nivel de riesgo particular, el valor agregado debe ser el riesgo especificado multiplicado por el RI. Por lo tanto, el gerente activo necesita aumentar la frecuencia de utilización de sus habilidades en el trabajo, que es anchura positiva, o puede aumentar la calidad de su conjunto de habilidades, que es IC positivo.

Resumen

• La Ley Fundamental de la Gestión Activa mide la eficacia y la calidad del conjunto de habilidades de un gerente y su capacidad para aplicar el conocimiento de forma activa en el trabajo.
• La ley permite evaluar la productividad de un gerente y la comparabilidad con otros factores de administración de una entidad.
• Relación de información (IR), Coeficiente de información (IC), y Amplitud ayudan a determinar los factores que son vitales en la ley fundamental de la gestión activa.

Costos de transacción

El coeficiente de información (IC) se puede definir como el nivel de correlación en un pronóstico con los rendimientos obtenidos. La correlación muestra qué tan bueno es un gerente para pronosticar. Cuanto mayor sea la correlación, mejor se califica a un gerente en su capacidad de pronóstico. Pronóstico, sin embargo, es solo la punta del iceberg al calificar la capacidad de un gerente. Los costos de transacción determinan la calificación de éxito de un gerente en una cartera.

Los costos de transacción compensan las ganancias obtenidas en una campaña exitosa de pronóstico. Sin embargo, reducen las apuestas disponibles para que las realice el gerente. Tales circunstancias de reducción tienden a hacer que los gerentes bastante hábiles fracasen en sus campañas de pronóstico. especialmente en la gestión de activos Gestión de activos La gestión de activos se refiere al proceso de desarrollo, operando, mantener y vender activos de manera rentable.

Los costos de transacción son una preocupación vital para un gerente activo. Está interesado en la red en los costos de transacción que se han realizado en esa instancia. Los gerentes que toman en cuenta los costos de transacción mientras maximizan el CI tienen éxito en maximizar el IR. El alfa obtenido en un pronóstico especializado puede ser mucho menor que los medidos en CI debido a la presencia de costos de transacción.

Un ajuste del CI es prudente para que la presentación adecuada de la ecuación de la ley fundamental refleje las apuestas priorizadas sobre las que el gerente debe actuar. Las apuestas priorizadas deben ser aquellas que tengan más retornos pronosticados que los costos de transacción proyectados.

Debilidades en la ley fundamental de la gestión activa

La simplicidad de la ley la expone a muchas debilidades. Por ejemplo, la mayoría de los supuestos de la ley resultan ser una omisión. La ecuación parece haber sido desarrollada en ausencia de costos de transacción Costos de transacción Los costos de transacción son costos incurridos que no acumulan a ningún participante de la transacción. Son costos hundidos que resultan del comercio económico en un mercado. En economía, la teoría de los costos de transacción se basa en el supuesto de que las personas están influenciadas por el interés propio competitivo. Cuando se pone en perspectiva el costo de transacción, surge la urgente necesidad de redefinir amplitud y CI. La amplitud debe tenerse en cuenta para una ecuación completa y no debe verse influenciada por otros factores. Sin embargo, la independencia no se puede medir con precisión sin un error de estimación.

Entonces, la ecuación oculta actividades técnicas, como la asignación de activos Asignación de activos La asignación de activos se refiere a una estrategia en la que las personas dividen su cartera de inversiones entre diferentes categorías diversas, y puede ser difícil ya que los resultados serán inexactos. La fórmula también ignora las consideraciones importantes de la cartera, ya que toma el RI esperado de cada administrador de forma aislada.

No es necesario que el índice de información muestre una correlación con el resto de la cartera. Cuando IR no está correlacionado con el resto de la cartera, incluso un valor negativo puede contribuir positivamente a la cartera.

Conclusión

El enfoque debe concentrarse en los efectos de los costos de transacción y la independencia sobre la amplitud. También, los efectos de los costos de transacción sobre la medida de la habilidad de costo ajustado y el costo ajustado IC deben considerarse para medir adecuadamente la productividad. No existe una métrica precisa que ofrezca una estimación definitiva sin errores, y se debe tener cuidado con las métricas que afirman estar libres de errores.

Por lo tanto, pronosticar la habilidad y la amplitud de un gerente es aproximado y, a veces, puede ser decepcionante. La mejor estrategia para utilizar la ecuación es apuntar al impacto marginal de un administrador adicional en el rendimiento de un fondo, en lugar de centrarse en la medida aislada de la RI de un gerente o una estrategia.

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