Los riesgos de invertir en mercados emergentes

Los mercados emergentes a menudo parecen ofrecer nuevas oportunidades de inversión, sus elevadas tasas de crecimiento económico ofrecen mayores rendimientos esperados, sin mencionar los beneficios de la diversificación. Pero hay una serie de riesgos que los inversores potenciales deben conocer antes de plantar semillas de su capital en uno de estos prometedores.

Conclusiones clave

• Los mercados emergentes han sido una de las áreas de inversión más candentes desde principios de la década de 2000, con nuevos fondos e inversiones apareciendo todo el tiempo.
• Si bien no hay duda de que las ganancias lucrativas pueden esperar a los inversores que puedan encontrar la inversión adecuada en los mercados emergentes en el momento adecuado, los riesgos involucrados a veces se subestiman.
• Con alto riesgo, inversiones de alta recompensa, debe comprender y evaluar cada uno de los riesgos específicos de los mercados emergentes antes de saltar.

Riesgo de tipo de cambio

Las inversiones extranjeras en acciones y bonos normalmente producirán rendimientos en la moneda local. Como resultado, los inversores deberán volver a convertir esta moneda local a su moneda nacional. Un estadounidense que compre una acción brasileña en Brasil tendrá que comprar y vender el valor utilizando el real brasileño.

Por lo tanto, las fluctuaciones monetarias pueden afectar el rendimiento total de la inversión. Si, por ejemplo, el valor local de una acción mantenida aumentó en un 5%, pero el real se depreció un 10%, el inversor experimentará una pérdida neta en términos de rendimiento total cuando venda y vuelva a convertir a dólares estadounidenses. (Consulte nuestro tutorial sobre divisas Forex para conocer los antecedentes).

Distribuciones no normales

Podría decirse que los rendimientos del mercado norteamericano siguen un patrón de distribuciones normales. Como resultado, Los modelos financieros se pueden utilizar para fijar el precio de los derivados y hacer pronósticos económicos algo precisos sobre el futuro de los precios de las acciones.

Valores de mercados emergentes, por otra parte, no puede valorarse utilizando el mismo tipo de análisis de varianza media. También, porque los mercados emergentes están experimentando cambios constantes, Es casi imposible utilizar información histórica para establecer correlaciones adecuadas entre eventos y retornos.

Restricciones laxas sobre el uso de información privilegiada

Aunque la mayoría de los países afirman hacer cumplir leyes estrictas contra el tráfico de información privilegiada, ninguno ha demostrado ser tan riguroso como Estados Unidos en términos de enjuiciar estas prácticas. El uso de información privilegiada y diversas formas de manipulación del mercado introducen ineficiencias en el mercado, por lo que los precios de las acciones se desviarán significativamente de su valor intrínseco. Tal sistema puede estar sujeto a especulaciones extremas, y también puede ser controlado en gran medida por quienes tienen información privilegiada.

Falta de liquidez

Los mercados emergentes son generalmente menos líquidos que los que se encuentran en las economías desarrolladas. Esta imperfección del mercado da como resultado tarifas de corredor más altas y un mayor nivel de incertidumbre de precios. Los inversores que intentan vender acciones en un mercado sin liquidez se enfrentan a riesgos sustanciales de que sus pedidos no se ejecuten al precio actual. y las transacciones solo se llevarán a cabo a un nivel desfavorable.

Adicionalmente, los corredores cobrarán comisiones más altas, ya que tienen que hacer esfuerzos más diligentes para encontrar contrapartes para las operaciones. Los mercados ilíquidos impiden que los inversores se den cuenta de los beneficios de las transacciones rápidas.

Dificultad para recaudar capital

Un sistema bancario poco desarrollado evitará que las empresas tengan el acceso al financiamiento necesario para hacer crecer sus negocios. El capital obtenido generalmente se emitirá a una alta tasa de rendimiento requerida, aumentar el costo de capital promedio ponderado de la empresa (WACC).

La principal preocupación de tener un WACC alto es que menos proyectos producirán un rendimiento lo suficientemente alto como para generar un valor actual neto positivo. Por lo tanto, Los sistemas financieros que se encuentran en los países desarrollados no permiten a las empresas emprender una mayor variedad de proyectos que generen ganancias.

Gobierno corporativo deficiente

Una sólida estructura de gobierno corporativo dentro de cualquier organización se correlaciona con rentabilidades positivas de las acciones. Los mercados emergentes a veces tienen sistemas de gobierno corporativo más débiles, por lo que la gestión, o incluso el gobierno, tiene más voz en la firma que los accionistas.

Es más, cuando los países imponen restricciones a las adquisiciones corporativas, la gerencia no tiene el mismo nivel de incentivo para desempeñarse a fin de mantener la seguridad laboral. Si bien el gobierno corporativo en los mercados emergentes tiene un largo camino por recorrer antes de ser considerado plenamente efectivo por los estándares norteamericanos, muchos países están mostrando mejoras en esta área para poder acceder a una financiación internacional más barata.

Mayores posibilidades de quiebra

Un sistema deficiente de controles y contrapesos y procedimientos de auditoría contable más débiles aumentan las posibilidades de quiebra empresarial. Por supuesto, la quiebra es común en todas las economías, pero esos riesgos son más comunes fuera del mundo desarrollado. Dentro de los mercados emergentes, las empresas pueden redactar los libros con mayor libertad para ofrecer una imagen más amplia de la rentabilidad. Una vez que la corporación está expuesta, experimenta una caída repentina de valor.

Dado que los mercados emergentes se consideran más riesgosos, tienen que emitir bonos que pagan tasas de interés más altas. El aumento de la carga de la deuda aumenta aún más los costos de los préstamos y refuerza el potencial de quiebra. Todavía, esta clase de activos ha dejado atrás gran parte de su pasado inestable. (Invertir en deuda de mercados emergentes tiene recompensas que ofrecer).

Riesgo político

El riesgo político se refiere a la incertidumbre con respecto a acciones y decisiones gubernamentales adversas. Las naciones desarrolladas tienden a seguir una disciplina de mercado libre de escasa intervención gubernamental, mientras que las empresas de mercados emergentes a menudo se privatizan a pedido.

Algunos factores adicionales que contribuyen al riesgo político incluyen la posibilidad de guerra, aumentos de impuestos, pérdida de subvención, cambio de política de mercado, incapacidad para controlar la inflación y las leyes relativas a la extracción de recursos. La inestabilidad política importante también puede resultar en una guerra civil y un cierre de la industria, ya que los trabajadores se niegan o ya no pueden hacer su trabajo.

La línea de fondo

Invertir en mercados emergentes puede producir beneficios sustanciales para la cartera de uno. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que todos los altos rendimientos deben juzgarse dentro del marco de riesgo y recompensa. El desafío para los inversores es encontrar formas de sacar provecho del crecimiento de un mercado emergente y, al mismo tiempo, evitar la exposición a su volatilidad y otros inconvenientes.

Los riesgos antes mencionados son algunos de los más frecuentes que deben evaluarse antes de invertir. Desafortunadamente, sin embargo, las primas asociadas con estos riesgos a menudo solo se pueden estimar, en lugar de determinarse sobre una base concreta.