Stock de doble clase

¿Qué es una acción de clase dual?

Una acción de clase dual es cuando una empresa emite dos clases de acciones. Una estructura de acciones de clase dual puede consistir en acciones de Clase A y Clase B, por ejemplo. Estas acciones pueden diferir en términos de derechos de voto y pagos de dividendos.

Cuando se emiten varias clases de acciones, normalmente se ofrece una clase al público en general, mientras que el otro se ofrece a los fundadores de empresas, ejecutivos, y familia. La clase que se ofrece al público en general a menudo tiene derechos de voto limitados o nulos, mientras que la clase disponible para fundadores y ejecutivos tiene más poder de voto y, a menudo, proporciona el control mayoritario de la empresa.

Conclusiones clave

• Una empresa o acción con una estructura de clase dual tiene dos o más clases de acciones con diferentes derechos de voto.
• Por lo general, las personas con información privilegiada tienen acceso a una clase de acciones que brindan mayor control y derechos de voto, mientras que al público en general se le ofrece una clase de acciones con poco o ningún derecho de voto.
• Los partidarios dicen que este tipo de estructuras permiten a las personas que fundaron y actualmente dirigen la empresa pensar a largo plazo, en lugar de estar a merced de inversores a corto plazo que desean obtener mayores ganancias de inmediato.
• Sin embargo, Las estructuras de clase dual son controvertidas porque no permiten que los accionistas públicos tengan voz en la gestión de la empresa y distribuyen el riesgo de manera desigual.

Comprensión de una acción de clase dual

Las acciones de clase dual están diseñadas para dar control de voto a accionistas específicos. Se pueden crear clases de acciones con acciones de voto desiguales para satisfacer a los propietarios que no quieren ceder el control, pero sí quieren que el mercado de valores públicos proporcione financiación.

En la mayoría de los casos, estas denominadas acciones con supervoto no cotizan en bolsa y los fundadores de empresas y sus familias suelen ser los grupos de control en las empresas de clase dual. Aunque no existe una nomenclatura estándar para varias clases de acciones, Las acciones de clase A son normalmente superiores a las acciones de clase B. En otros casos, aunque, lo contrario es cierto. Es por eso que los inversores deben investigar los detalles de las clases de acciones de una empresa si están considerando invertir en una empresa con más de una clase de acciones.

Empresas reconocidas, como Ford y Berkshire Hathaway de Warren Buffett, tienen estructuras de acciones de clase dual, que proporcionan fundadores, ejecutivos, y las familias la capacidad de controlar el poder de voto de la mayoría con un porcentaje relativamente pequeño del capital social total.

La estructura de clase dual en Ford, por ejemplo, otorga a la familia Ford el control del 40% del poder de voto, al mismo tiempo que posee un pequeño porcentaje del capital total de la empresa. Un ejemplo extremo es el CEO de Echostar Communications, Charlie Ergen, que posee el 5% de las acciones de la empresa, sin embargo, controla alrededor del 90% de los votos con sus poderosas acciones Clase A.

Las estructuras de clase dual permiten a las empresas acceder al capital público sin sacrificar el control.

Consideraciones Especiales

Aunque recientemente se han vuelto populares, Las estructuras de clase dual han existido durante algún tiempo en varias formas.

La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) prohibió las estructuras de doble clase en 1926 después de una protesta por la oferta pública de la empresa automotriz Dodge Brothers. que consistía en acciones sin derecho a voto para el público. Sin embargo, el intercambio restableció la práctica durante la década de 1980 a raíz de la competencia de otros intercambios. Una vez que se cotizan las acciones, las empresas no pueden revocar ningún derecho de voto atribuido a la nueva clase, o emitir cualquier clase de acciones con derechos de voto superiores.

7%

El porcentaje aproximado de empresas estadounidenses en el índice Russell 3000 con una estructura de clase doble o múltiple, según un estudio de la Facultad de Derecho de Harvard.

En tiempos recientes, se ha multiplicado el número de empresas que optan por una estructura de clase dual durante la cotización. Este es particularmente el caso entre las nuevas empresas de tecnología, muchos de los cuales utilizan esta estrategia para mantener el control sobre sus atuendos.

Google de Alphabet Inc. es el ejemplo más famoso de esta tendencia. Muchos se sintieron frustrados con la oferta pública inicial (OPI) de Google cuando el ahora gigante de Internet, con una capitalización de mercado entre los treinta primeros en todo el mundo, emitió segundas acciones Clase B a fundadores con 10 veces la cantidad de votos que las acciones ordinarias Clase A vendidas al público.

Varios índices bursátiles han dejado de incluir empresas con estructuras de clase dual. El S&P 500 y el FTSE Russell son ejemplos de esta tendencia.

Controversia de acciones de clase dual

Las estructuras de acciones de clase dual son controvertidas. Sus partidarios argumentan que la estructura permite a los fundadores demostrar un fuerte liderazgo y la colocación de los intereses a largo plazo sobre los resultados financieros a corto plazo. También ayuda a los fundadores a mantener el control sobre la empresa, ya que se pueden evitar posibles adquisiciones a través de sus acciones con derecho a voto por mayoría.

Por otra parte, los opositores argumentan que la estructura permite que un pequeño grupo de accionistas privilegiados mantenga el control, mientras que otros accionistas (con menos poder de voto) aportan la mayoría del capital. En efecto, existe una distribución desigual del riesgo.

El fundador puede acceder al capital de los mercados públicos con un riesgo económico mínimo. Los accionistas asumen una parte importante del riesgo relacionado con la estrategia.

La investigación académica ha demostrado que las clases poderosas de acciones para los iniciados pueden obstaculizar el rendimiento superior a largo plazo. Otro grupo de accionistas ha sugerido un camino intermedio. Según ellos, los efectos de una estructura de clase dual pueden limitarse mediante la imposición de una restricción de tiempo limitado a dichas estructuras y permitiendo que los accionistas acumulen intereses de voto a lo largo del tiempo.

Ejemplos de estructuras de clase dual

Como se mencionó anteriormente, La subsidiaria de Alphabet, Google, es el ejemplo más famoso de una empresa con una estructura de clase dual. Cuando se incluyó en 2004, el gigante de las búsquedas dio a conocer dos clases de acciones en su oferta. Las acciones de clase A estaban reservadas para inversores habituales y tenían un voto por acción. Las acciones de clase B estaban reservadas para fundadores y ejecutivos y tenían 10 veces más votos que las de otras clases.

Más tarde, la compañía agregó una tercera clase de acciones. Estas acciones Clase C vinieron sin derecho a voto.

Otros ejemplos de empresas con estructuras de clase dual son Facebook, Zynga, Groupon, y Alibaba.