Diferenciales de crédito frente a diferenciales de débito:deje que la volatilidad decida

Los diferenciales verticales se encuentran entre las primeras estrategias que aprenden los operadores de opciones porque son relativamente sencillos y tienen perfiles de riesgo definidos. Los diferenciales verticales son de dos tipos:diferenciales de crédito y diferenciales de débito. Pero muchos comerciantes luchan por elegir uno sobre el otro. En igualdad de condiciones, elegir el diferencial correcto a veces se reduce al nivel y la dirección de la volatilidad implícita (IV).

¿Demasiado alto o demasiado bajo?

Empiece por identificar el nivel de IV, que juega un papel crucial en el precio de las opciones. Cuando la IV es relativamente alta, las opciones tienden a ser caras, y los comerciantes inteligentes prefieren venderlos para maximizar su crédito. Cuando la IV es relativamente baja, los precios de las opciones tienden a ser baratos, y, lo adivinó, los comerciantes inteligentes prefieren comprar opciones diseñadas para minimizar su costo, excluyendo los costos de transacción. Tenga en cuenta que la volatilidad siempre puede subir o bajar, por eso es una buena idea poner la volatilidad en el contexto del percentil IV, que compara el IV actual con los máximos y mínimos del pasado.

Los niveles IV se pueden encontrar en thinkorswim ^® plataforma de TD Ameritrade bajo el Analizar o Comercio pestaña. Pase a ver Estadísticas de opciones de hoy , encontrado debajo del Cadena de opciones . Aquí se enumeran varias estadísticas de volatilidad, y cada uno tiene sus beneficios y usos. Pero por ahora, nos centraremos en los percentiles IV y IV.

Como regla general, algunos traders consideran comprar un diferencial de débito cuando el IV se encuentra entre el percentil de 0 a 50% de su rango de 52 semanas (ver figura 1). Eso se debe a que los diferenciales de crédito tienden a ser menos costosos, y como un resultado, las ganancias podrían ser menores.

FIGURA 1:BAJA VOLATILIDAD IMPLÍCITA. En Estadísticas de opciones de hoy , encontrará el percentil IV actual y el IV para opciones sobre acciones, índices, y fondos cotizados en bolsa. Esto le ayuda a comparar la volatilidad actual con los datos anteriores. Aquí puede ver dos muestras una al lado de la otra:una con IV baja y otra con IV alta. Fuente del gráfico:la plataforma thinkorswim de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Cuando la IV es más alta, los diferenciales de crédito se encarecen. Podría considerar vender un margen de crédito cuando el IV sea mayor que el percentil del 50% de su rango de 52 semanas. Las ganancias potenciales podrían ser mayores y las pérdidas potenciales podrían ser menores.

¿Dirección correcta?

Ahora hablemos del dirección de volatilidad implícita. La dirección importa porque las operaciones de opciones están expuestas a cambios en IV, también conocido por su término griego de opciones vega —Durante la duración del intercambio.

Los diferenciales de débito están diseñados para que casi siempre tengan un vega positivo y se beneficien cuando el IV aumenta con el tiempo. Idealmente, esto le permite vender el diferencial por más de lo que pagó por él. Los diferenciales de crédito casi siempre tienen un vega negativo y se benefician cuando el IV cae con el tiempo. Esto tiene sentido, porque a medida que cae la intravenosa, las opciones se vuelven menos costosas y es más barato volver a comprar para cerrar la operación.

Como otra regla general, algunos comerciantes consideran comprar diferenciales de débito cuando el IV es bajo y subiendo. Igualmente, consideran vender diferenciales de crédito cuando el IV es alto y cayendo . Para ver la volatilidad implícita en un gráfico de precios en thinkorswim, desde el Gráficos pestaña, Seleccione Estudios > Agregar estudio > Estudios de volatilidad > ImpVolatilidad (ver figura 2).

FIGURA 2:¿CÓMO ES IV TENDENCIAS? Añadiendo el ImpVolatilidad estudiar en un gráfico de precios le ayuda a ver si la IV tiene una tendencia al alza o a la baja. La dirección de la tendencia de IV puede ayudarlo a decidir si negocia con diferenciales de débito o crédito. Fuente del gráfico:la plataforma thinkorswim de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Entonces, si el percentil IV está por encima del 50%, podría considerar opciones con vencimientos que se alineen con los marcos de tiempo de la dirección de la operación. Por ejemplo, si cree que una acción podría subir en los próximos 30 días, podría encontrar una opción con un vencimiento de aproximadamente 30 días.

Vale la pena señalar que hay innumerables formas de construir diferenciales verticales con varios precios de ejercicio, tiempo hasta el vencimiento, y niveles intravenosos. Mucho depende del momento y el movimiento del activo subyacente.

Generalmente hablando, los diferenciales de débito tienden a ser más direccionales, mientras que los diferenciales de crédito tienen más que ver con el cobro de primas. Pero en resumidas cuentas, en igualdad de condiciones, es importante alinear el comercio con el nivel y la dirección de la volatilidad implícita. Tenga en cuenta que las estrategias de opciones de varios tramos pueden implicar costos de transacción adicionales, incluidas las tarifas de contratos múltiples, lo que puede afectar cualquier posible retorno.

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Jayanthi Gopalakrishnan no es representante de TD Ameritrade, Inc. El material, puntos de vista, y las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del autor y pueden no reflejar las de TD Ameritrade, C ª.