¿Quiere comprar o acumular acciones? Considere Put Spreads

Los comerciantes de acciones y los inversores a menudo introducen órdenes para comprar acciones a un precio inferior al precio vigente. Pero, ¿sabía que ciertas estrategias de opciones se pueden utilizar para perseguir el mismo objetivo?

Al vender opciones de venta, algunos operadores de opciones utilizan los precios de ejercicio como posibles puntos de entrada de acciones. Recordar, si vende una opción put y la acción cae por debajo del strike en o antes del vencimiento, es probable que te asignen lo que significa que comprará acciones al precio de ejercicio. Y, De Verdad, La asignación anticipada es posible siempre que la acción caiga por debajo del strike antes de su vencimiento. Para obtener más información sobre los conceptos básicos de las opciones de compra y venta, consulte este manual.

Uno de los principales riesgos de la venta de opciones es el riesgo abierto:una acción puede caer hasta cero y puede subir. teóricamente de todos modos, hasta el infinito. Entonces, si está interesado en poner un límite a su riesgo, puede elegir una estrategia de riesgo definido, como vender un margen de venta. Pero antes de considerar esta estrategia, es importante comprender la mecánica, así como los riesgos, de vender diferenciales de venta para comprar acciones potencialmente.

He aquí un ejemplo

Digamos que una acción se recuperó recientemente por encima de un nivel de resistencia técnica en $ 90 y actualmente se cotiza a $ 100. Algunos observadores de gráficos ahora pueden ver ese nivel de $ 90 como un área de posible soporte, y por lo tanto un posible nivel de entrada. Si es un operador de opciones que está interesado en comprar acciones a $ 90, podría decidir vender un margen de venta donde la opción de venta corta tiene un precio de ejercicio de $ 90. Considere la cadena de opciones de ejemplo a continuación.

Oferta de llamada
Llamar Preguntar
Huelga
Poner oferta
Poner Ask
20,20 $
21,00 $
80
$ 0.50
$ 0.55
$ 15.50
$ 16.20
85
$ 0.90
$ 1,00
$ 11.80
$ 12.20
90
$ 2.00
$ 2.10

TABLA 1:VALORES DE OPCIÓN TEÓRICA. Ponga los precios de las opciones con las acciones subyacentes a $ 100. Solo con fines ilustrativos.

Definición del riesgo con un margen de venta

Estar corto en la opción de venta de 90 significa que está asumiendo la obligación potencial de comprar las acciones a $ 90, cual es, inicialmente de todos modos, su objetivo detrás de esta idea comercial. Sin embargo, su opinión sobre las acciones podría cambiar si se despierta y descubre que las acciones cotizan a $ 70 o menos. Esta es la razón por la que podría considerar vender un margen de venta en lugar de una venta corta descubierta.

Vender el margen de venta le da exposición a la misma oportunidad potencial, pero con riesgo reducido. Usando los precios teóricos de la tabla 1, tú podrías, por ejemplo, venda el margen de venta de 90-85 vendiendo la opción de venta de 90 strike por $ 2 y comprando la put de 85 strike por $ 1 ($ 2 - $ 1 =$ 1). Como el multiplicador de opciones es 100, por cada propagación que venda, recolectará $ 100, menos costos de transacción. Su pérdida potencial en el comercio se limita a $ 400, que es la diferencia entre los dos strikes, menos el crédito de $ 100 por vender el diferencial. Y otra vez, recuerde incluir esos costos de transacción.

Explicando las matemáticas

Si la acción cae por debajo de $ 90 al vencimiento o antes (pero no por debajo de 85), es probable que se le asigne en su opción put y obtenga una posición larga a $ 90, tal como lo planeaste. Pero si cae por debajo de los $ 85, se ejercerían tanto los put de 90 como los de 85 strike, dejándolo sin posición en las acciones subyacentes, pero habrías reservado una pérdida de $ 400. En ese punto, puede decidir si desea comprar las acciones a su nuevo precio prevaleciente (más bajo), o quizás vender otro margen de venta con strikes más bajos.

¿Y si la acción se mantiene por encima de $ 90 hasta el vencimiento? El margen de venta caducará sin valor y usted conservará el crédito de $ 100, menos los costos de transacción. En ese punto, eres libre de reiniciar una propagación.

Entonces, digamos que la acción está en $ 87 al vencimiento y se le asigna la opción put de 90 strike. En ese momento, tendrías 100 acciones largas, a un precio equivalente de $ 89 por acción, ($ 90 menos el $ 1 de prima que obtuvo por vender el diferencial).

Unas palabras sobre la selección de huelgas

También puede adaptar la extensión de la opción para cumplir con sus propias pautas de riesgo personal. Al ampliar la propagación, decir al margen de venta de 90-80, puede cobrar un crédito mayor a cambio de un mayor riesgo. Al vender el put de 90 strike y comprar el put de 80 strike, su crédito sería de $ 1.45 ($ 2 - $ 0.55 =$ 1.45), que es $ 145 por spread, a cambio de un riesgo máximo de $ 8.55, o $ 855 por spread (la diferencia entre los strikes, $ 10, menos el crédito que recibió, $ 1,45, veces el multiplicador). Y no olvide esos costos de transacción.

¿En qué se diferencia el margen de venta del uso de una orden limitada?

Una diferencia entre colocar una orden de límite para comprar las acciones a $ 90 versus vender el margen de venta es que, con la extensión puesta, la acción podría cotizar por debajo del precio de ejercicio antes del vencimiento, pero luego remontarse por encima de la huelga. En ese caso, asumiendo que no fue asignado temprano mientras las acciones cotizaban por debajo del precio de ejercicio, tu spread terminará sin dinero, Vas a no han sido asignados en el puesto de 90 strike, y así será no Sea largo la acción a $ 90. Por ejemplo, si las acciones cotizan a $ 89, y luego haga una copia de seguridad de $ 100 antes del vencimiento, te habrías perdido esa oportunidad. La otra cara, sin embargo, es que si las acciones nunca caen por debajo de $ 90, aún evitará que el crédito venda el margen de venta.

Tenga en cuenta que el titular de la opción larga puede optar por ejercer su opción en cualquier momento antes del vencimiento, por lo que es posible ser asignado incluso si el stock está por debajo de la huelga solo por un corto tiempo antes de la fecha de vencimiento.

Esa es la naturaleza del comercio de opciones:siempre existe una compensación entre el riesgo y la recompensa.