Descubriendo la llamada cubierta:una estrategia de opciones para mejorar la rentabilidad de la cartera

FIGURA 1:SELECCIÓN DE HUELGA. Desde el Analizar pestaña, ingrese el símbolo bursátil, ampliar la Cadena de opciones , luego analice las distintas opciones de vencimiento y las opciones de compra fuera del dinero dentro de los vencimientos. Fuente:la plataforma thinkorswim® de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Siempre que el precio de las acciones permanezca por debajo del precio de ejercicio hasta el vencimiento, la opción probablemente caducará sin valor. Las opciones están sujetas a "decadencia de tiempo, ”Lo que significa que su valor disminuirá en los próximos días y semanas (todos los demás factores son iguales). Como vendedor de opciones, esto está funcionando a tu favor.

Podría considerar vender una opción de compra de 37 acciones (un contrato de opción generalmente especifica 100 acciones de la acción subyacente). Corre el "riesgo" de tener que vender sus acciones por $ 5 más que el precio actual, por lo que debe sentirse cómodo con ese prospecto antes de ingresar al comercio. Pero inmediatamente cobrarás $ 1.85 por acción ($ 185), menos los costos de transacción. Eso se suma a lo que las acciones puedan devolver durante este período de tiempo. Si la llamada expira OTM, puede extender la llamada a un vencimiento adicional.

Tenga en cuenta que el precio por el que puede vender una llamada OTM no es necesariamente el mismo de un vencimiento al siguiente, principalmente debido a cambios en la volatilidad implícita (vol). Cuando el volumen es mayor, el crédito que obtenga de la venta de la llamada también podría ser mayor. Pero cuando el volumen es menor, el crédito de la llamada podría ser menor, al igual que los ingresos potenciales de esa llamada cubierta.

Tenga en cuenta:esta explicación solo describe cómo su puesto genera o pierde dinero. No incluye tarifas de transacción, y puede que no se aplique al tratamiento fiscal de su puesto.

Rolling Your Calls

Compensación de una parte de la caída del precio de una acción. Una llamada cubierta puede compensar en pequeña medida si el precio de las acciones cae, la llamada corta expira OTM, y la ganancia de la opción corta compensa la pérdida de la acción larga. Pero si la acción cae más que el precio de compra, a menudo solo una fracción del precio de la acción, la estrategia de llamada cubierta puede comenzar a perder dinero. De hecho, la pérdida máxima posible de la llamada cubierta es el precio al que compra las acciones, menos el (los) crédito (s) de llamadas breves más los costos de transacción. ¿La línea de fondo? Si el precio de las acciones se hunde, la llamada corta ofrece una protección mínima.

Seleccione sus huelgas en consecuencia

Tenga en cuenta que todo esto depende de si se le asigna, así que seleccione estratégicamente el precio de ejercicio.

Si una acción ha caído y cree que es necesario un repunte, puede que decida renunciar a la llamada cubierta. Aunque es posible que pueda recomprar la llamada corta para cerrarla antes del vencimiento (o posiblemente hacer un ajuste), si cree que la acción está lista para un gran movimiento alcista, sería mejor esperar. En cambio, si el subyacente tuvo una gran carrera y cree que se ha agotado, entonces podría realizar una llamada cubierta de forma más agresiva.

Una vez que esté listo para apretar el gatillo, ¿Qué huelga deberías elegir? No hay una respuesta correcta para esto pero aquí hay algunas ideas para considerar:

• Seleccione una huelga en la que se sienta cómodo vendiendo las acciones. Esto es lo más de la vieja escuela que puedes conseguir.
• Elija un precio de ejercicio donde haya resistencia en el gráfico. Si la acción alcanza ese nivel de resistencia y se mantiene estable hasta el vencimiento, podría alcanzar su máximo potencial de ganancias durante ese período de vencimiento.
• Elija un strike basado en su probabilidad de ser ITM al vencimiento mirando el delta de la opción. Por ejemplo, Algunos traders leen una llamada con un delta de 0,25 para implicar que hay un 25% de probabilidad de que sea encima la huelga y un 75% de probabilidad de que sea debajo la huelga al vencimiento. No es exacto por supuesto, pero algunos lo consideran una estimación aproximada.

Sopesar los riesgos y los beneficios

Es posible que esté renunciando a la posibilidad de conectar un jonrón si XYZ se dispara por encima del precio de ejercicio, por lo que las llamadas cubiertas pueden no ser apropiadas si cree que su acción va a disparar a la luna. Pero en los mercados que se mueven de manera más incremental, esta estrategia podría resultar beneficiosa. Tenga en cuenta que si las acciones suben, la opción de compra que vendió también aumenta de valor. Porque te quedaste corto en la llamada, esa posición ahora va en tu contra, pero eso es parte del riesgo que corre con una estrategia de ingresos basada en opciones.

¿Qué sucede cuando retienes una llamada cubierta hasta el vencimiento? Primero, si el precio de las acciones sube, Lo más probable es que las acciones se cancelen, quizás obteniendo una ganancia total si el precio de ejercicio es más alto que donde compró las acciones. Segundo, si el precio de las acciones se mueve hacia arriba cerca del precio de ejercicio al vencimiento, podría mantener las acciones y tener la ventaja de mantener la prima completa de la opción ahora sin valor.

Una llamada cubierta tiene algunos límites para los inversores de capital y los comerciantes porque las ganancias de las acciones están limitadas al precio de ejercicio de la opción. La verdadera desventaja aquí es la posibilidad de perder una acción que deseaba conservar. Algunos comerciantes esperan que las llamadas caduquen para poder vender las llamadas cubiertas nuevamente. A otros les preocupa que si venden opciones de compra y las acciones suben drásticamente, podrían perder el movimiento ascendente.

Llamadas cubiertas, como todos los oficios, son un estudio de riesgo versus retorno. Con las herramientas disponibles a su alcance, podría considerar estrategias de llamadas cubiertas para generar ingresos potencialmente.