Introducción a las estructuras del mercado de valores

El mercado mundial de valores ha evolucionado constantemente a lo largo de los años para satisfacer mejor las necesidades de los operadores y los inversores por igual. Los comerciantes requieren mercados líquidos con costos mínimos de transacción y demora, además de transparencia y finalización asegurada de la transacción. Según estos requisitos básicos, un puñado de estructuras del mercado de valores se han convertido en las estructuras de ejecución de operaciones dominantes en el mundo.

Conclusiones clave

• Si bien puede parecer que todos los mercados son similares en el sentido de que igualan a compradores y vendedores a un precio particular, los mercados se pueden estructurar de varias formas.
• Los mercados impulsados ​​por pedidos muestran todas las pujas y ofertas disponibles, mientras que los mercados impulsados ​​por cotizaciones se centran únicamente en las ofertas y solicitudes de los creadores de mercado o especialistas.
• Los mercados de intermediación no muestran pujas y ofertas activas, pero confíe en un intermediario para adquirir cotizaciones para las partes interesadas.

Mercados impulsados ​​por cotizaciones

Los mercados impulsados ​​por cotizaciones son sistemas electrónicos de bolsa de valores en los que compradores y vendedores realizan transacciones con creadores de mercado o distribuidores designados. Esta estructura solo publica las cotizaciones de oferta y solicitud de acciones específicas que los comerciantes están dispuestos a negociar.

En una estructura de mercado puramente basada en cotizaciones, los comerciantes deben interactuar directamente con los comerciantes, que suministran liquidez en el mercado. Es por eso que esta estructura es adecuada para mercados sin liquidez. Los operadores pueden proporcionar liquidez a los valores manteniendo un inventario de aquellos que se negocian escasamente o que se negocian en volúmenes bajos. Al proporcionar liquidez, los comerciantes ganan dinero con el diferencial entre las cotizaciones de oferta y demanda. Para generar ganancias, Intentan comprar barato a precio de oferta y vender caro a precio de oferta. y tienen una alta rotación.

Debido a que los distribuidores deben cumplir con la oferta y solicitar los precios que cotizan, la ejecución de órdenes en las operaciones está garantizada. Algunos distribuidores pueden negarse a realizar intercambios, sin embargo, ya que solo pueden trabajar con clientes especiales como los institucionales.

Esta estructura de mercado se encuentra comúnmente en mercados extrabursátiles (OTC) como los mercados de bonos, el mercado de divisas, y algunos mercados de valores. Nasdaq y London SEAQ (Cotización automatizada en bolsa) son dos ejemplos de mercados de valores que tienen sus raíces en una estructura de mercado impulsada por cotizaciones. La estructura Nasdaq, vale la pena señalar, también contiene aspectos de un mercado impulsado por pedidos.

Los mercados impulsados ​​por cotizaciones también se denominan mercados de distribuidores o mercados impulsados ​​por precios.

Mercados impulsados ​​por pedidos

En mercados impulsados ​​por el orden, los compradores y vendedores publican los precios y los montos de los valores que desean negociar por sí mismos en lugar de hacerlo a través de un intermediario como un mercado impulsado por cotizaciones.

La mayoría de los mercados impulsados ​​por pedidos se basan en un proceso de subasta, donde los compradores buscan los precios más bajos y los vendedores buscan los precios más altos. Una coincidencia entre estas dos partes da como resultado una ejecución comercial. La ejecución de órdenes en esta estructura de mercado no está garantizada ya que los comerciantes no están obligados a cumplir con los precios de oferta o demanda que cotizan. El descubrimiento de precios está determinado por el orden límite de los operadores en el valor en particular.

Hay dos tipos principales de mercados impulsados ​​por pedidos, una subasta de llamada, y un mercado de subastas continuo. En un mercado de subastas call, los pedidos se recogen durante el día y en momentos específicos se lleva a cabo una subasta para determinar el precio. Un mercado continuo, aunque, opera continuamente durante las horas de negociación con operaciones ejecutadas siempre que una orden de compra y venta coincida.

El mayor beneficio de un mercado impulsado por órdenes en mercados líquidos es la gran cantidad de operadores dispuestos a comprar y vender valores. Cuanto mayor sea el número de comerciantes en un mercado, cuanto más competitivos se vuelven los precios. En teoría, esto se traduce en mejores precios para los comerciantes. La transparencia también es un gran beneficio porque los inversores tienen acceso a toda la cartera de pedidos. Esta es la lista electrónica de órdenes de compra y venta para un valor específico. La principal desventaja de esta estructura es que la liquidez puede ser escasa en valores con pocos operadores.

La Bolsa de Valores de Toronto (TSX) en Canadá es un ejemplo de un mercado impulsado por pedidos.

Mercados híbridos

La tercera estructura de mercado que exploramos en esta lista es el mercado híbrido, también conocida como estructura de mercado mixto. Combina características de un mercado impulsado por cotizaciones y un mercado impulsado por pedidos, combinando un sistema de corredor de piso tradicional con una plataforma de negociación electrónica, siendo esta última mucho más rápida.

La elección depende de los inversores sobre cómo hacer negocios y colocar sus órdenes comerciales. La elección del sistema electrónico automatizado significa operaciones mucho más rápidas que pueden tardar menos de un segundo en completarse. Operaciones iniciadas por corredores desde el piso de negociación, aunque, puede llevar más tiempo, a veces hasta nueve segundos.

La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) es uno de los principales mercados híbridos del mundo. Originalmente un intercambio que permitía a los corredores humanos realizar operaciones manualmente en el piso de negociación, fue más allá de eso después de 2007, permitiendo que la mayoría de las acciones se negocien electrónicamente. Los corredores aún pueden realizar operaciones manualmente, pero la mayoría de las operaciones de hoy se ejecutan a través de los sistemas electrónicos de la bolsa. La NYSE también continúa utilizando distribuidores para proporcionar liquidez, en caso de periodos de baja liquidez.

Mercados negociados

La estructura final del mercado que veremos en este artículo es el mercado negociado. En este mercado, los corredores o agentes actúan como intermediarios para encontrar compradores o contrapartes para una transacción. Este mercado generalmente requiere que el corredor tenga algún grado de experiencia para completar la venta o el intercambio.

Cuando un cliente le pide a su corredor que complete un pedido, el corredor buscará en su red un socio comercial adecuado. Los mercados con corretaje a menudo solo se utilizan para valores sin un mercado público, como valores únicos o sin liquidez, o ambos. Los usos comunes de los mercados de intermediación son para grandes operaciones en bloque de bonos o acciones no líquidas.

El mercado inmobiliario directo también es un buen ejemplo de mercado negociado. Este mercado contiene activos relativamente únicos y sin liquidez. Los clientes generalmente requieren la ayuda de corredores de bienes raíces para encontrar compradores para su casa. En estos mercados, un distribuidor no podría mantener un inventario del activo, como en un mercado impulsado por cotizaciones, y la falta de liquidez y la baja frecuencia de las transacciones en el mercado harían inviable un mercado impulsado por pedidos, así como.

La línea de fondo

Existen diferentes tipos de estructuras de mercado simplemente porque los comerciantes e inversores tienen necesidades diferentes. El tipo de estructura del mercado puede ser muy importante para determinar los costos de transacción generales de una gran operación. También puede afectar la rentabilidad de una operación. Además, si está desarrollando estrategias comerciales, a veces, la estrategia puede no funcionar bien en todas las estructuras del mercado. El conocimiento de estas diferentes estructuras de mercado puede ayudarlo a determinar el mejor mercado para sus operaciones.