Piense como un comerciante,

Existencias, cautiverio, efectivo:ese es el menú estándar de un inversor. Pones, decir, 70% de su dinero en acciones, 20% en bonos, y 10% en efectivo. El supuesto es que las acciones y los bonos no están correlacionados, lo que significa que no se mueven hacia arriba y hacia abajo al mismo tiempo. Si las acciones se desploman, los lazos pueden subir, y viceversa. Y el efectivo seguirá siendo efectivo. Realiza ajustes a los porcentajes en función de su perspectiva de mercado. Tal vez hagas eso todos los meses o cada trimestre, o con menos frecuencia. Y crees que tú y tu cartera están listos. Pero entonces, ocurre la correlación.

Piense en 2008, cuando los precios de las acciones se desplomaron. Los bonos subieron inicialmente cuando las acciones cayeron, pero luego cayeron los lazos, también. Cuando los bonos caen al mismo tiempo que las acciones, no son una gran cobertura. Seguro, podría haber vendido bonos cuando alcanzaron su punto máximo y reasignados en efectivo, pero ¿quién tiene esa previsión? Ser capaz de captar el lado correcto de los grandes movimientos puede ser tanto una cuestión de suerte como de habilidad. Y si está ajustando sus asignaciones porcentuales cada pocos meses o años, ¿Es lo suficientemente ágil para aprovechar las oportunidades potenciales a corto plazo?

Un comerciante puede tener un enfoque que agregue agilidad a su cartera. No, no te estamos diciendo el inversor, debería convertirse en un comerciante. Bastante, Analice lo que hace un comerciante para que se convierta en un inversor más informado. Los tres conceptos principales del comerciante para administrar una cartera:delta, requisitos de capital, y rendimiento del capital:es lo que le gustaría considerar. Veamos cómo.

Tengo que amar el cambio

Delta es la cantidad que cambia el precio de una opción cuando la acción o el índice subyacente se mueve $ 1. Pero ese delta puede extenderse a toda su cartera a través de la ponderación beta en thinkorswim ^® plataforma de TD Ameritrade. La ponderación beta convierte los deltas de posiciones individuales en deltas ponderados beta en alguna unidad común, como el S&P 500, para que pueda ver el riesgo de su cartera desde un punto de vista de "manzanas con manzanas" (aunque contenga uvas, naranjas y peras).

Como un inversionista, un comerciante observará el delta ponderado beta total de su cartera para evaluar el riesgo general. Pero también observará el delta de cada posición para ver si una es mucho más grande o más pequeña que las demás. Eso podría indicar un exceso de riesgo en un valor en el que ella no lo desea.

Digamos que tiene 300 acciones de cada una de varias acciones. Pero los deltas han sido ponderados beta para el SPX, lo que muestra que, en términos de SPX, FAHN tiene más deltas que GVRC. Un comerciante podría disminuir los deltas en FAHN vendiendo algunas acciones, comprar un collar (comprar una protección, vender una llamada cubierta), o vender llamadas cubiertas. O podría incrementar los deltas en GVRC comprando acciones o colocando en corto.

Tener deltas ponderados beta relativamente equilibrados podría ayudar a diversificar sus posiciones y reducir potencialmente el riesgo no sistemático. Los comerciantes nunca saben qué operación podría ser una pérdida, y no quieren que una posición de gran tamaño los derribe. Los inversores probablemente tampoco quieran eso.

Es genial tener fondos

Para ejecutar una operación, necesita una cierta cantidad de capital (es decir, dinero) en su cuenta. La cantidad de capital que necesita depende de las operaciones y el tipo de cuenta que tenga. Algunas operaciones con determinadas acciones subyacentes tienen mayores requisitos de capital. Algunos tienen menos. Explore cuánto capital requiere una posición individual en el Argumento de posición sección de la Monitor pestaña en la plataforma thinkorswim.

El efecto BP, o efecto de poder adquisitivo, es el impacto que tiene una posición en el capital comercial disponible de una cuenta, o poder adquisitivo (Figura 1). Con posiciones de opciones cortas desnudas, el efecto BP es negativo, y es fácil ver cuánto capital está usando una posición. Si ve que una posición usa más capital que las otras, podría considerar reducir la posición de esa acción, o cubrirlo para que su efecto BP esté más en línea con los demás.

Asegurarse de que los requisitos de capital de sus posiciones sean relativamente iguales significa que tendrá una idea de cuánto necesitará si desea aumentar una asignación en acciones o bonos. o cuánto capital podría liberar al cerrar determinadas posiciones.

FIGURA 1:¿CUÁL ES SU PODER DE COMPRA?

Analice el efecto de poder adquisitivo de sus posiciones para saber cuáles pueden usar más capital que otras. Fuente:thinkorswim ^® de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos.

Theta regresa? Mmm …

El rendimiento del capital es una forma de pensar en cuánto podría generar una operación en relación con sus requisitos de capital. Ahora, lo que una operación podría hacer "potencialmente" es una incógnita. Para obtener un rendimiento del capital realista que no dependa de la dirección de una acción, considerar algo más cuantificable, como theta, que mide la sensibilidad de una opción a la caída del tiempo. En un comercio de opciones, theta es la cantidad total de crédito que recibe menos los costos de transacción (theta positivo) o el débito que pagó (theta negativo) a lo largo del tiempo, Todas las cosas por igual. Porque el tiempo es constante Observar el rendimiento del capital basado en theta puede ayudarlo a equilibrar las posiciones como lo haría para los requisitos de capital y delta.

Por ejemplo, digamos una operación que genera un estimado de $ 10 de theta positivo todos los días y requiere $ 1, 000 en capital tiene un rendimiento del capital más bajo que una operación que gana $ 10 de theta positivo todos los días que requiere solo $ 500 de capital. ¿Es una métrica perfecta? No. Pero te permite comparar manzanas con manzanas, como delta ponderado en beta. Pero a diferencia de los deltas, que deben tener una ponderación beta antes de poder agregarlos a su cartera, simplemente puede agregar la theta de posiciones individuales juntas para obtener una theta total. (Un día pasa igual para todos los puestos, y theta se expresa como el cambio de valor en dólares, por un día que pasa.)

Ahora, El retorno theta del capital no significa que se genere efectivo adicional en su cuenta. Así es como un comerciante piensa sobre el rendimiento theta del capital. Es posible que prefiera ganar un cierto porcentaje de su capital, digamos 0,01%, de theta todos los días. Eso es $ 1 de theta por cada $ 10, 000 de capital obligatorio. Si una posición put corta fuera del dinero (OTM), por ejemplo, tiene un rendimiento de capital más bajo de lo que le gustaría, considere los componentes de su cálculo:theta y requerimiento de capital. Ella no puede cambiar la theta del put corto. Pero posiblemente pueda reducir su requerimiento de capital convirtiéndolo en una vertical de venta corta. Para construir una vertical de colocación corta a partir de una colocación corta existente, ella necesita comprar otra venta de OTM. ¿Pero cual?

En la plataforma thinkorswim, encontrará la theta de cada opción en la página de Comercio (Figura 2). Mira la theta de tu put corto. A continuación, busque otro OTM put con un pequeño theta que no reduzca demasiado el theta positivo del short put, pero con un strike que no está muy lejos del strike del put corto.

FIGURA 2:MIRA THETA.

Personalice la configuración en su cadena de opciones desde el menú desplegable Diseño para ver la theta de las llamadas y las opciones de venta. Fuente:thinkorswim ^® de TD Ameritrade. Solo con fines ilustrativos.

Por ejemplo, si está corto con una opción de venta que tiene $ 1.50 de theta diario positivo y un requisito de capital de $ 20, 000, su rendimiento theta sobre el capital es 0,008%. Si compras un put que son 30 strikes más OTM que tiene un theta de $ 0.20, la vertical put corta resultante tendrá un theta neto de $ 1.30 positivo ($ 1.50 - $ 0.20) y un requerimiento de capital de aproximadamente $ 3, 000. Al sacrificar algo de theta positivo para reducir los requisitos de capital, ha aumentado el rendimiento theta del capital de la posición al 0,0433%. Sí, su beneficio potencial es menor. Pero el rendimiento theta del capital es mayor.

Si una operación está inmovilizando su capital, probablemente quieras que contribuya de manera positiva. Tener un retorno de capital theta objetivo le dice al operador que cada posición está contribuyendo con su parte justa. Digamos que el theta diario de su cartera es de $ 559, y el requerimiento de capital total (efecto BP) es $ 358, 296. El rendimiento theta del capital de la cartera es de 0,156% por día. Si ese número es menor que su objetivo, entonces es posible que deba reducir los requisitos de capital. Si es mayor, es posible que deba reducir el tamaño de la posición.

El triángulo amoroso

Todas estas métricas:delta, requisitos de capital, y rendimiento del capital:puede cambiar a diario. Como comerciante, realiza ajustes diarios a su cartera general al ingresar nuevas operaciones y cerrar las operaciones existentes. Como inversor es posible que desee pensar en estas métricas en términos de un rango, desde un mínimo aceptable hasta un máximo aceptable. De esa manera, Los cambios diarios en las métricas pueden fluctuar, pero aún permanecen dentro de su rango.

Recordar, los ajustes de posición aumentan los costos de comisión, así que esté atento a la cantidad que gana.

Todas estas métricas están disponibles en la plataforma thinkorswim. Sean cuales sean sus preferencias y estilo de negociación, aún puede usar porcentajes generales de acciones, cautiverio, y efectivo. Pero dentro de las acciones y los bonos, puede agregar nuevos criterios y también evaluar posiciones en términos de delta, requisitos de capital, y theta rendimiento del capital. Y aunque es posible que un inversor no realice ajustes diarios de cartera, Vale la pena comprobar las métricas de la cartera a diario. Todo lo que tienes que hacer es iniciar sesión.