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La opción corta:una introducción a la venta de opciones de compra y venta

El término "corto" ha tenido una mala reputación a lo largo de los años. Y por una buena razón. Sin siquiera saber lo que significa el término, el inversionista promedio que escucha a los expertos y detractores le haría creer que las ventas en corto lo pondrían en la casa de los pobres. O dirán que las ventas en corto fueron parte de lo que hundió la economía hace unos años. Pero en la realidad, aunque el cortocircuito es intrínsecamente riesgoso, puede ser útil cuando se usa con prudencia. Es en manos de un trader imprudente que pueden comenzar los problemas.

El término "vender en descubierto" simplemente significa que ha cambiado el orden típico de las operaciones. La mayoría de las transacciones de acciones comienzan con una compra, y si en una fecha posterior decide que ya no desea ser propietario de las acciones, podrías venderlo. Al poner en corto una acción, sin embargo, uno vende una acción, luego lo vuelve a comprar más tarde, con suerte a un precio más bajo que donde se vendió. Hay mecanismos que deben implementarse para que se produzcan las ventas en corto; no todas las cuentas califican, por ejemplo. Más, no todas las acciones tienen suficientes acciones disponibles para venderse en descubierto. Pero muchos ven la capacidad de vender al descubierto instrumentos financieros como un componente necesario de un mercado justo, ya que completa la oportunidad de emparejar compradores y vendedores a un precio de transacción que ambas partes consideren justo.

Opciones de venta corta

Cuando emplea una estrategia de opción corta, usted incurre en la obligación de comprar o vender el valor subyacente en cualquier momento hasta que la opción expire o hasta que vuelva a comprar la opción para cerrarla. Desafortunadamente, esa obligación significa que puede que tenga que comprar una acción más alta, o véndelo más bajo, que donde se cotiza actualmente. En una palabra, si se ve obligado a cumplir con la obligación que puede derivarse de una posición de opción corta, se verá obligado a hacer algo que de otro modo no haría. En otras palabras, Las estrategias de opciones cortas implican compensaciones.

FIGURA 1:GRÁFICO DE RIESGO DE OPCIÓN DE LLAMADA CORTA. El vendedor recibe una prima por vender la opción call a cambio de un riesgo a la baja potencialmente ilimitado a medida que aumenta el precio de las acciones. Solo con fines ilustrativos.

En el caso de una posición de opción de compra corta (ver figura 1), contrae la obligación de vender las acciones a un precio fijo, pero usted no posee las acciones subyacentes y no hay límite en cuanto a cuánto más pueden subir las acciones antes de que tenga que comprarlas. Con una posición de opción de venta corta, contrae la obligación de comprar las acciones a un precio fijo. Y aunque las acciones podrían caer considerablemente antes de que decida vender, su riesgo es técnicamente limitado porque las existencias no pueden caer por debajo de cero. Entonces, ¿por qué hacerlo? Hay dos razones principales por las que los operadores de opciones experimentados pueden emplear la estrategia de venta corta:(1) para comprar la acción a un precio más bajo que donde se negocia actualmente, o (2) especular sobre la dirección de una acción y cobrar una prima de ingresos periódica.

Compra de acciones a un precio más bajo

Con una posición de venta corta (ver figura 2), usted recibe una prima a cambio de asumir la responsabilidad de posiblemente comprar el valor subyacente al precio de ejercicio. Este dinero es suyo, incluso si las acciones cotizan por debajo del strike de la opción de venta corta. En cualquier momento antes del vencimiento, la persona que es larga en la opción put tiene derecho a ejercer la opción. La probabilidad de ejercicio aumenta si las acciones cotizan a un precio inferior al precio de ejercicio. En ese caso, probablemente se le asignará una posición de venta corta, lo que significa que tiene que comprar las acciones subyacentes al precio de ejercicio.

Supongamos que está reflexionando sobre la idea de comprar 100 acciones de XYZ que actualmente cotizan a 64,50 dólares. Sin embargo, no desea pagar más de $ 60 por acción para poseerlo. Podría vender la opción XYZ de enero del 60 por $ 2 por contrato, obligándolo a pagar $ 60 por acción por las acciones de XYZ si se las asigna, exactamente lo que deseaba. Pero como está recolectando $ 2 por la opción put, su costo neto por las acciones sería de $ 58 por acción (más comisiones y tarifas) si se le asigna.

La basura de los dividendos

Es cierto que si las acciones de XYZ pagaran un dividendo, luego, al ser propietario de XYZ, tendría derecho a ese dividendo. Al ser corto en una acción de venta XYZ, por otra parte, no tendría derecho a un dividendo. Dicho eso tenga en cuenta dos cosas. Primero, si le asignan sus puestos cortos XYZ, entonces te verías obligado a recibir las existencias, otorgándole así el derecho a todos los pagos futuros de dividendos siempre que siga siendo el propietario de las acciones.

FIGURA 2:GRÁFICO DE RIESGO CORTO. Al igual que la estrategia de opción de compra corta, la estrategia de venta corta le da al vendedor una prima por adelantado, pero puede resultar en tener que recibir las acciones al precio de ejercicio. Solo con fines ilustrativos.

Segundo, todas las opciones de venta al estilo estadounidense se ajustan hasta cierto punto para los próximos dividendos. Las opciones vendidas en acciones que pagan dividendos están diseñadas para negociarse con una prima ligeramente superior a la que, de otro modo, se negociarían si las acciones subyacentes no ofrecieran dividendos. en igualdad de condiciones. Entre otros factores, cuanto más profunda sea la opción de venta, y por lo tanto, cuanto mayor sea la probabilidad de que su opción corta se asigne y se convierta en acciones, cuanto mayor sea el ajuste por dividendo.

¿Qué pasa con la asignación?

Si te asignan, usted recibe la acción al precio de ejercicio de la opción de venta corta. ¿Y ahora qué? A continuación, se incluye una breve estrategia de opciones que debe considerar:dado que obtuvo una prima a través de su venta put antes de comprar las acciones, ¿Qué le parece tomar una prima aún mayor vendiendo una opción de compra después de comprar las acciones?

Suponga que las acciones se liquidan en $ 59,75 por acción al vencimiento y le asignan, lo que lo obliga a comprar acciones de XYZ. En la siguiente apertura del mercado después del vencimiento, observa que XYZ se cotiza aproximadamente al mismo nivel, un poco menos de $ 60 por acción. En este punto, podría vender la llamada XYZ del 60 de febrero en, decir, $ 3. Esta prima es suya, independientemente de dónde se establezca XYZ al vencimiento.

Si XYZ permanece por debajo de $ 60 por acción hasta el vencimiento y no se le asigna, las llamadas del 60 de febrero caducan sin valor, te quedas con la prima de $ 3. Por otra parte, si XYZ cotiza por encima de $ 60 por acción antes de, o en, vencimiento, entonces es probable que se le asigne una opción de compra corta. En este caso, te verías obligado a vender tus acciones a $ 60, que es el mismo precio al que se vio obligado a comprarlo en el vencimiento anterior. No estarías peor y de hecho, probablemente estarías un poco mejor ya que además de la prima que cobró cuando vendió la opción de venta, también tendría la prima cobrada cuando vendió la llamada, menos los costos de transacción aplicables como comisiones, honorarios del contrato, y tarifas de asignación. *

La venta de opciones de venta en corto puede ser una excelente manera de comprar una acción que estaba comprometido a comprar de todos modos, al mismo tiempo que le permite cobrar una prima adicional a través de la venta de opciones. Solo necesita estar preparado para comprar las acciones a un precio más alto que el del mercado actual mientras tiene una tendencia a la baja. A primera vista, la estrategia corta puede parecer que agrega otra capa de complejidad o riesgo. Ya sea que esté asignado o no a su opción de venta corta, la prima que cobró durante la venta de la opción es suya.

¿Está listo para considerar sus opciones (cortas)? Si es cliente de TD Ameritrade, podrías considerar usar Hacker de opciones para ayudarlo a encontrar candidatos. Siga los pasos de la figura 3 para comenzar a explorar las posibilidades.

FIGURA 3:ENCONTRAR PANTALONES CORTOS. ¿Está buscando un candidato de opción corta? Intenta usar Hacker de opciones en la plataforma thinkorswim. (1) En la pestaña Escanear, seleccione Option Hacker en el submenú, luego seleccione Todo Opcional en el cuadro desplegable junto a Escanear . (2) Elija sus criterios de opción. (3) Si ayuda también puede agregar filtros de stock, como el volumen o el índice de chisporroteo, para encontrar motores y agitadores. (4) Presione el botón Escanear y observe cómo aparecen los resultados en la parte inferior de la pantalla.

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