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Visualización de la volatilidad de las opciones a través de un conjunto diferente de lentes

A los operadores de opciones les encanta mirar y discutir la volatilidad (vol). Muchos operadores de opciones monitorean el índice de volatilidad Cboe (VIX) y tratan de elegir la estrategia de negociación de opciones adecuada para un nivel dado de volatilidad implícita (IV).

Esto tiene sentido porque mecánicamente, vol puede afectar el precio de una opción. Volatilidad implícita, por ejemplo, se deriva de los precios de las opciones actuales a través de un modelo de precios. Así que definitivamente vol puede informarle sobre los precios de las opciones. Pero no son lo mismo. Considerar que el precio y el volumen son iguales puede ser engañoso. Ver el volumen a través de una lente ligeramente diferente podría ayudar a aclarar algunos malentendidos y ayudarlo a ver cómo el volumen puede ser su amigo al comprar acciones o vender opciones. La volatilidad es un pronóstico que indica el estado del mercado y las acciones en el momento actual. Tenga en cuenta, esas expectativas pueden cambiar, a veces muy rápido.

Volatilidad de opciones y capital comercial

Las acciones monstruosas con precios superiores a $ 500 por acción, del tipo que puede moverse $ 20 o más en el transcurso de un día de negociación típico, atraen mucha atención. Después de todo, una mudanza de $ 20 puede significar mucho dinero. Si posee 100 acciones de dicha acción, eso es $ 2, 000 movimiento. Pero es toda la oportunidad o los riesgos, en acciones de alto precio?

No. Esos movimientos de $ 20 pueden ser impresionantes, pero no confunda los cambios en dólares con los cambios porcentuales, que es de lo que se trata la volatilidad. Hagamos un poco de matemáticas:

Si la volatilidad es del 20%, eso significa que teóricamente el precio de la acción estará entre +/- 20% de su precio actual 68% del tiempo (una desviación estándar) en un año.
Si el precio actual de las acciones es de $ 600, ese 20% se traduce en +/- $ 120.
Si el precio de las acciones es de $ 50, 20% es +/- $ 10.

Entonces, un movimiento de $ 2 en una acción de $ 50 es un cambio porcentual mayor (4%) que un movimiento de $ 20 en una acción de $ 600 (3.3%). Si invirtió, decir, $ 5, 000 en cada comercio en este ejemplo, habría visto más ganancias (o pérdidas) con las acciones de $ 50 porque controlaría más acciones.

Para dar un paso más, porque el precio de las acciones es una variable importante en cualquier modelo de precio de opciones, los precios de las opciones en una acción de mayor precio serán mayores que los precios de las opciones en una acción de menor precio — en igualdad de condiciones, la volatilidad y todo lo demás. Verá opciones out-of-the-money (OTM) en una acción de $ 600 con primas altas en comparación con las opciones en una acción de $ 50. Pero negociar una opción de alto precio en una acción de monstruo de alto precio no significa necesariamente que pueda hacer más. El requerimiento de capital en esas acciones de alto precio puede ser un problema.

El requisito de capital en una opción de venta corta, por ejemplo, se basa en parte en el precio de las acciones. Cuanto mayor sea el precio de las acciones, cuanto mayor sea el capital necesario para acortar una opción de venta. ¿Está utilizando su capital comercial de manera eficiente si vende opciones de alto precio en acciones de alto precio? No necesariamente. Si las opciones sobre una acción de $ 50 tienen un IV más alto que las opciones sobre una acción de $ 600, podría considerar acortar 10 opciones de venta de OTM en las acciones de $ 50 en lugar de una opción de venta de OTM en las acciones de $ 600.

De hecho, por la misma cantidad de capital requerida para vender una opción sobre una acción de alto precio, podría considerar negociar más contratos de acciones de menor precio con mayor volatilidad o negociar menos contratos, que requiere menos capital y le permite diversificar más.

Observar la volatilidad desde la perspectiva del capital comercial podría ayudarlo a darse cuenta de que no necesariamente tiene que buscar grandes cambios en las acciones de alto precio.

Índice de volatilidad y volatilidad implícita

Si las opciones de acciones de XYZ tienen un IV general del 40%, es tan alto o bajo? Es difícil saberlo sin comprender el rango de volatilidad que ha tenido la acción en el pasado, o en relación con otras acciones de su sector industrial. Muchos operadores monitorean el VIX (que es una medida del IV de las opciones de SPX) y comparan el VIX con la volatilidad de una acción individual. Pero si el VIX es del 15%, ¿Significa eso que la volatilidad del 30% en una acción es alta? No necesariamente. Debe comparar el IV actual de la acción con el IV anterior para juzgar mejor si es alto o bajo.

Para ayudar a comparar la volatilidad, Puede consultar las estadísticas y gráficos de opciones en la plataforma thinkorswim® de TD Ameritrade.

Estadísticas de opciones. Desde el Comercio pestaña, desplácese hacia abajo para Estadísticas de opciones de hoy (ver figura 1). El percentil IV actual muestra el IV actual en comparación con el rango alto y bajo de los últimos 12 meses. Un percentil 50 significa que IV está exactamente entre los valores alto y bajo. Un percentil más cercano al 0% significa que el volumen es bajo, y más cerca del 100% significa que el volumen es alto en relación con el lugar en el que ha estado.