Ejercicio,

Asignación, y más:una guía para principiantes sobre el vencimiento de las opciones

Entonces, su cuenta de operaciones obtuvo la aprobación de opciones y recientemente realizó esa primera operación, digamos, una opción de compra larga en XYZ con un precio de ejercicio de 105 dólares. Entonces la opción caduca, y en ese momento, XYZ cotiza a 105,30 dólares.

Esperar. La acción está por encima de la huelga. ¿Está en el dinero (ITM) o fuera del dinero (OTM)? ¿Necesito hacer algo? ¿Tengo suficiente dinero en mi cuenta? ¡Ayudar!

Por favor, por favor, por favor:No seas ese comerciante. El momento de aprender la mecánica del vencimiento de las opciones es antes de haces tu primera operación. Abrir una cuenta en TD Ameritrade le da derecho a una gran cantidad de educación comercial gratuita, incluyendo un curso completo sobre comercio de opciones. (Y al final de este artículo, encontrará un breve video que cubre los conceptos básicos).

Aquí hay una guía que lo ayudará a navegar por las opciones de ejercicios y tareas, junto con algunos otros conceptos básicos.

Memorice esta tabla (o recórtela y péguela en su pantalla)

El comprador ("propietario") de una opción tiene derecho, pero no la obligación, para ejercer la opción en o antes del vencimiento. Una opción de compra otorga al propietario el derecho a comprar el valor subyacente; una opción de venta otorga al propietario el derecho a vender el valor subyacente.

En cambio, cuando vendes una opción, se le puede asignar el activo subyacente, en cualquier momento, independientemente del monto de ITM, si el propietario de la opción decide ejercerlo. El vendedor de la opción no tiene control sobre la asignación y no tiene certeza de cuándo podría suceder.

Es probable que se ejerza una opción si lo mejor para el propietario de la opción es hacerlo, es decir, si es ventajoso desde el punto de vista del precio que el propietario adopte una posición en el valor subyacente al precio de ejercicio en lugar del precio vigente en el mercado abierto. Después del cierre el día de vencimiento, Las opciones de ITM se ejercen o asignan automáticamente, mientras que las opciones de OTM no lo son, y por lo general caducan sin valor (a menudo se lo denomina "abandonado"). La siguiente tabla lo detalla.

Si el precio de las acciones subyacentes es ... ... más alto que el precio de ejercicio ... más bajo que el precio de ejercicio Una llamada larga es ... ... ITM y ejercida ... OTM y abandonada Una llamada corta es ... ... ITM y asignada ... OTM y abandonada Una apuesta larga es ... ... OTM y abandonada ... ITM y ejercitado Un put corto es ... ... OTM y abandonado ... ITM y asignado

Esto supone que una posición se mantiene hasta la expiración. Por supuesto, no es necesario que haga eso. Y en muchos casos, la mejor estrategia es cerrar una posición antes de la fecha de vencimiento. Revisaremos la decisión de cerrar o mantener en la siguiente sección y buscaremos formas de hacerlo. Pero suponiendo que lleves la posición de opciones hasta el final, hay algunas cosas que debe considerar:

• Conozca sus especificaciones. Cada contrato estándar de opciones sobre acciones controla 100 acciones de la acción subyacente. Eso es bastante sencillo. No estándar las opciones pueden tener diferentes entregables. Las opciones no estándar pueden representar un número diferente de acciones, acciones de más de una empresa, o acciones subyacentes y efectivo. Otros productos, como las opciones sobre índices de acciones u opciones sobre futuros, tienen especificaciones contractuales diferentes.
• Las posiciones de compensación coincidirán y se cerrarán. Suponga que tiene 300 acciones de XYZ y una llamada ITM asignada. Esa llamada se puede entregar en 100 acciones, por lo que se quedará con 200 acciones de XYZ.

Ejercicio y asignación:¡no es solo al vencimiento!

Las opciones estándar de acciones de EE. UU. Son opciones de estilo estadounidense, lo que significa que se pueden ejercitar en cualquier momento antes de su vencimiento. Si le falta una opción que es profunda ITM, es posible que te asignen temprano. Las posiciones de ITM short call son particularmente vulnerables si una empresa está a punto de emitir un dividendo. (Obtenga más información sobre las opciones y el riesgo de dividendos).

• Es automático en la mayor parte . Si una opción es ITM por tan solo $ 0.01 al vencimiento, se ejercerá automáticamente para el comprador y se asignará a un vendedor. Sin embargo, hay algo llamado No hacer ejercicio solicitar que el titular de una opción larga pueda enviar si desea abandonar una opción de ITM. En cuyo caso, es posible que no se asigne un puesto corto de ITM. Para más, consulte la nota a continuación sobre el riesgo de pin, o consulte este artículo de vencimiento de opciones avanzadas.
• Será mejor que tengas suficiente dinero en efectivo . Si se ejerce o asigna una opción XYZ y no tiene una posición de compensación, Básicamente, intercambiará una posición de opciones por una posición en el subyacente. Una compra larga o una venta corta dará como resultado una posición larga en XYZ; una compra corta o una venta larga dará como resultado una posición corta en XYZ. Para posiciones largas en acciones, necesita tener suficiente efectivo para cubrir la compra, o se le emitirá una llamada de margen, que debe cumplir agregando fondos a su cuenta. Pero esa línea de tiempo puede ser corta, y el corredor, a su discreción, tiene derecho a liquidar posiciones para cumplir con una llamada de margen. Si el ejercicio o la asignación implica tomar una posición corta en acciones, necesita una cuenta de margen.
• Las posiciones cortas en acciones son un negocio arriesgado . Una llamada corta descubierta o una apuesta larga, si es asignado o ejercido, resultará en una posición corta. Si está corto en una acción, tiene un riesgo potencialmente ilimitado, ya que no hay límite para el aumento de precio de un valor. Tampoco hay garantía de que la firma de corretaje pueda continuar manteniendo esa posición corta por un período de tiempo ilimitado. Entonces, si eres un novato, Por lo general, no es aconsejable llevar una posición al vencimiento si existe la posibilidad de que termine con una posición corta en acciones.

Una nota sobre el riesgo de pin :Es raro, pero ocasionalmente una acción se liquida justo en un precio de ejercicio al vencimiento. Entonces, si se quedó corto en las 105 llamadas y XYZ se estableció exactamente en $ 105, no habría asignación automática, pero dependiendo de las acciones tomadas por el titular de la opción, es posible que se le asigne o no, y es posible que no pueda cambiar posiciones no deseadas hasta el siguiente día hábil.

Pero va más allá de la cuestión del precio exacto. ¿Qué pasa si una opción es ITM al cierre del mercado, ¿pero las noticias salen después del cierre (pero antes de la fecha límite de decisión del ejercicio) que hacen subir o bajar la acción a través del precio de ejercicio? Recuerde:el titular de la opción puede enviar un No hacer ejercicio solicitud.

Esta incertidumbre y exposición potencial se denomina riesgo de clavija, y la mejor forma de evitarlo es cerrar su posición antes de la expiración.

El árbol de decisiones:cómo abordar el vencimiento

A medida que se acerca el vencimiento, tienes tres opciones. Dependiendo de las circunstancias, y de sus objetivos y tolerancia al riesgo, cualquiera de estas puede ser la mejor decisión para usted.

¿Son las opciones las elección correcta para ti?

Si bien el comercio de opciones implica riesgos únicos y definitivamente no es adecuado para todos, si cree que el comercio de opciones encaja con su tolerancia al riesgo y su estrategia de inversión general, TD Ameritrade puede ayudarlo a perseguir sus estrategias de negociación de opciones con potentes plataformas de negociación, recursos de generación de ideas, y el apoyo que necesitas.

Obtenga más información sobre los posibles beneficios y riesgos de las opciones comerciales.

Deje que las astillas caigan donde puedan. Es posible que algunas posiciones no requieran tanto mantenimiento. Una posición de opciones que es profundamente OTM probablemente desaparecerá por sí sola, pero de vez en cuando una opción que se ha dejado por muerta vuelve a la vida. Si es una opción larga, eso podría parecer una ganancia inesperada; si es una opción corta que podría haberse cerrado por un centavo o dos, es posible que se esté pateando a sí mismo por no hacerlo.

En cambio, es posible que tenga una llamada cubierta contra acciones largas, y el precio de ejercicio fue su objetivo de salida. Por ejemplo, si compró XYZ a $ 100 y vendió la opción de huelga de 110 en su contra, y XYZ sube a $ 113, es posible que esté satisfecho con la ganancia de $ 10 (más la prima que recibió cuando vendió la llamada, pero menos los costos de transacción). En ese caso, puede dejar que suceda la asignación.

Ciérralo . Si ha cumplido sus objetivos para una operación, para bien o para mal, podría ser el momento de cerrarla. De lo contrario, puede estar expuesto a riesgos que no están a la altura de ningún potencial de retorno adicional (como la opción corta que podría haberse cerrado por casi nada, luego, de repente, volvió a entrar en juego).

La categoría de liquidación también incluye opciones de ITM que podrían resultar en una posición no deseada o en la retirada de una acción de la que no quería desprenderse. Y recuerde mirar el calendario de dividendos. Si está corto en una opción de compra cerca de la fecha exdividendo de una acción, el puesto podría ser un candidato para ejercicio temprano. Si es así, es posible que desee considerar la posibilidad de dejar el puesto con mucha anticipación, tal vez con una semana o más.

Enróllalo a otra cosa. Ésta es la tercera opción. Rolling es esencialmente dos operaciones ejecutadas como un diferencial. Una pierna cierra la opción existente; la otra pierna inicia una nueva posición. Por ejemplo, suponga que le faltan una llamada XYZ cubierta en la huelga de julio de 105, la acción está en $ 103, y la llamada está a punto de caducar. Podrías rodarlo hasta la huelga del 105 de agosto. O, si su estrategia es vender una llamada a $ 5 OTM, podría pasar a la convocatoria del 108 de agosto. Tenga en cuenta que las estrategias continuas pueden implicar costos de transacción adicionales, incluidas las tarifas de contratos múltiples, lo que puede afectar cualquier posible retorno.

Conclusión sobre el vencimiento de las opciones

No ingresa a una intersección y luego verifique si está claro. No saltas de un avión y luego prueba el cordón de desgarro. Así que hágase un favor. Siéntase cómodo con la mecánica del vencimiento de las opciones antes de realizar su primera operación. Tu corazón palpitante te lo agradecerá.

Conceptos básicos de inversión:opciones

Doug Ashburn no es un representante de TD Ameritrade, Inc. El material, puntos de vista, y las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del autor y pueden no reflejar las de TD Ameritrade, C ª.