Collar de costo cero

¿Qué es un collar de coste cero?

Un collar de costo cero es una forma de estrategia de collar de opciones para proteger las pérdidas de un comerciante comprando opciones de compra y venta que se cancelan entre sí. La desventaja de esta estrategia es que las ganancias están limitadas, si el precio del activo subyacente aumenta. Una estrategia de collar de costo cero implica el desembolso de dinero en la mitad de la estrategia que compensa el costo incurrido por la otra mitad. Es una estrategia de opciones de protección que se implementa después de una posición larga en una acción que ha experimentado ganancias sustanciales. El inversor compra una opción de protección y vende una opción cubierta. Otros nombres para esta estrategia incluyen opciones de costo cero, reversiones del riesgo de renta variable, y envoltorios de setos.

Conceptos básicos del collar de costo cero

Para implementar un collar de costo cero, el inversor compra una opción de venta fuera del dinero y vende simultáneamente, o escribe, una opción call out of the money con la misma fecha de vencimiento.

Por ejemplo, si las acciones subyacentes cotizan a $ 120 por acción, el inversor puede comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 115 a $ 0,95 y vender una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 124 por $ 0,95. En términos de dólares, la opción de venta costará $ 0,95 x 100 acciones por contrato =$ 95,00. La llamada creará un crédito de $ 0,95 x 100 acciones por contrato, los mismos $ 95,00. Por lo tanto, el costo neto de este comercio es cero.

Conclusiones clave

• Se utiliza una estrategia de collar de costo cero para protegerse contra la volatilidad en los precios de un activo subyacente mediante la compra de opciones de compra y venta que imponen un límite y un piso a las ganancias y pérdidas del derivado.
• Puede que no siempre tenga éxito porque las primas o los precios de los diferentes tipos de opciones no siempre coinciden.

Uso del collar de costo cero

No siempre es posible ejecutar esta estrategia como las primas, o precios, de las opciones de compra y venta no siempre coinciden exactamente. Por lo tanto, los inversores pueden decidir qué tan cerca de un costo neto de cero quieren llegar. La elección de opciones de compra y venta que están fuera del dinero en diferentes cantidades puede resultar en un crédito neto o un débito neto en la cuenta. Cuanto más alejada del dinero esté la opción, cuanto menor sea su prima. Por lo tanto, para crear un collar con un costo mínimo, el inversor puede elegir una opción de compra que esté más alejada del dinero que la opción de venta respectiva. En el ejemplo anterior, ese podría ser un precio de ejercicio de $ 125.

Para crear un collar con un pequeño crédito a la cuenta, los inversores hacen lo contrario:eligen una opción de venta que esté más alejada del dinero que la opción de compra respectiva. En el ejemplo, ese podría ser un precio de ejercicio de 114 dólares.

Al vencimiento de las opciones, la pérdida máxima sería el valor de la acción al precio de ejercicio más bajo, incluso si el precio de las acciones subyacentes cayera bruscamente. La ganancia máxima sería el valor de la acción en la huelga más alta, incluso si las acciones subyacentes subieron bruscamente. Si la acción cerrara dentro de los precios de ejercicio, entonces no habría ningún efecto sobre su valor.

Si el collar resultó en un costo neto, o débito, entonces la ganancia se reduciría por ese desembolso. Si el collar resultó en un crédito neto, esa cantidad se agrega a la ganancia total.