Jueves de plata:cómo dos comerciantes adinerados arrinconaron el mercado

El mercado de valores recibe la mayor parte de la atención de los medios porque es más fácil de entender que su primo, el mercado de materias primas. Dicho eso el mercado de materias primas tiene tantas historias espectaculares que contar como el mercado de valores. Por ejemplo, El comerciante japonés Yasuo Hamanaka, también conocido como "Sr. Cobre, "llamó la atención del mundo en la década de 1990 cuando salió a la luz su atrevido (y brillante) intento de manipular el mercado del cobre.

Sin embargo, Hamanaka solo se basaba en una estratagema iniciada por los hermanos Hunt 20 años antes. Hagamos un viaje a través de uno de los mayores intentos especulativos de acaparar un mercado, y cómo salió mal.

Dos hermanos multimillonarios

Cuando el magnate petrolero H.L. Hunt murió en 1974, dejó a su familia en expansión miles de millones. Dos de sus hijos, Herbert y Nelson, llevaron su herencia de dinero del petróleo al mercado de productos básicos, invirtiendo de una manera que su padre nunca había imaginado. Los hermanos Hunt creían que la inflación haría que la plata se convirtiera en un refugio, al igual que su prima más cara, oro. Nelson "Bunker" Hunt, en particular, creía que habría presiones inflacionarias que destruirían el valor de cualquier inversión denominada o vinculada al papel moneda.

Arrinconando el mercado

Bunker previó al menos un aumento de diez veces en el precio de la plata como resultado de la caída del valor real del dólar, así que él y su hermano comenzaron a comprar plata física y contratos futuros. En lugar de cerrar contratos con liquidaciones en efectivo, un procedimiento común en el mercado de productos básicos, los Hunts recibieron plata. Luego almacenaron esta plata y utilizaron sus grandes reservas de efectivo para comprar aún más futuros.

La demanda de miles de millones provocó el aumento de la plata a más de 50 dólares la onza. Los hermanos del insecto plateado continuaron aceptando la entrega y pidieron prestado mucho dinero para sacar aún más futuros de plata una vez que su efectivo inmediato estuviera todo inmovilizado.

Difundiendo el Evangelio de Plata

Notablemente, $ 1,000 millones en compras de plata estaban destinadas a mover el mercado, pero los Hunt pudieron amplificar este salto aprovechando la fortuna familiar muchas veces. El nombre de Hunt se consideró tan bueno como el oro en lo que respecta a los préstamos, y los Hunt pudieron obtener capital a tasas mucho más bajas que otros especuladores.

Los Hunt también predicaron su evangelio de la plata como el verdadero refugio en la inminente inundación inflacionaria a los inversores ricos de todo el mundo y juntaron los fondos de los conversos para comprar más plata y contratos de futuros. Algunos de los especuladores que ayudaron a los Hunt incluyeron inversionistas sauditas, un hecho que se volvería importante cuando el gobierno de Estados Unidos comenzara a interesarse en las actividades de los Hunt.

Se desarrolla un apretón corto

Los hermanos Hunt ya habían reducido considerablemente la cantidad de plata disponible en el mercado e hicieron que su continua acción de compra fuera aún más poderosa al hacer subir el precio de la plata. En cualquier negocio de materias primas, hay largos y cortos, pero en este caso, los pantalones cortos estaban enormemente superados. Se produjo una pequeña contracción cuando los hermanos continuaron comprando acciones de plata disponibles y recibieron sus contratos de futuros. La posición de los Hunts ahora valía alrededor de $ 4.5 mil millones.

La gente empeñaba monedas y cubiertos para aprovechar el alto precio de la plata, añadiendo a la oferta, pero quedaba menos de un tercio del mercado de la plata que los Hunt no controlaban a través de futuros.

El tío Sam interviene

El gobierno de Estados Unidos se preocupó por lo que vio como un claro intento de manipular las reservas de plata de la nación. y el hecho de que este rincón involucrara al Medio Oriente agregó algo de veneno a su reacción:después de todo, la crisis del petróleo de la década de 1970 todavía estaba fresca en la mente de la nación. Los reguladores federales de materias primas introdujeron reglas especiales para evitar que se suscriban o vendan más contratos de posiciones largas para futuros de plata.

Este movimiento impidió que los Hunts aumentaran sus posiciones al suspender temporalmente las reglas fundamentales del mercado de materias primas. Con largos congelados y pantalones cortos libres para amontonarse, el precio de la plata empezó a bajar. Las llamadas de margen sobre los préstamos comenzaron a afectar las reservas de los Hunts hasta el punto de que estaban pagando millones al día en llamadas. tarifas de almacenamiento, e interés.

Colapso de los precios de la plata

El nombre de Hunt, sin embargo, mantuvo a los hermanos a flote con condiciones fáciles en más capital a corto plazo. Luego, la Reserva Federal dio un paso inusual:alentó enérgicamente a los bancos a dejar de otorgar préstamos para actividades especulativas. Cuando quedó claro que el gobierno estaba detrás de los cueros cabelludos de los Hunts, su crédito se secó. La preocupación de que los Hunt no pudieran alcanzar los márgenes con nuevos préstamos y se hundieran (arrastrando a varias casas de bolsa y bancos con ellos) ejerció una presión aún mayor sobre el precio de la plata.

El 27 de marzo 1980, una fecha que se conoció como "Jueves de Plata", los hermanos Hunt finalmente perdieron una llamada de margen y el mercado se desplomó; la plata abrió el camino, cayendo a menos de $ 11 desde su máximo de $ 48,70.

Las secuelas del plan de la caza

Los funcionarios del gobierno consideraron un rescate para evitar el caos sistémico. La acción fue vetada, sin embargo, porque las agencias gubernamentales no querían ser vistos como suscriptores de especulaciones financieras peligrosas. En el final, el nombre de Hunt se mantuvo fiel, y los hermanos organizaron un rescate privado de un consorcio de bancos y empresas.

Los Hunts fueron arrastrados frente al Congreso, regañado acusado de manipulación, multado multado de nuevo, y obligado a la quiebra. Les tomó casi una década deshacer todas sus tenencias de plata y satisfacer a los acreedores, y el proyecto de ley final los dejó miles de millones más pobres, aunque todavía ricos según la mayoría de los estándares.

La línea de fondo

Ya sea que tuvieran la intención de manipular el mercado a propósito o no, los Hunts crearon una burbuja en el mercado de la plata que sacudió severamente el sistema financiero. Si el activo objetivo son acciones, plata, o extensas casas suburbanas, demasiada "exuberancia irracional" en el mercado siempre vuelve para morder la mano que al final lo alimenta.