Las adquisiciones apalancadas más famosas

Una compra apalancada se refiere a la adquisición o adquisición de una empresa en la que se toma prestada una cantidad significativa de dinero para cubrir el costo de adquisición. Compras apalancadas, popularmente conocido como LBO, son comúnmente realizadas por firmas de capital privado. Dado que la empresa que realiza la compra puede financiar casi el 90% del valor de la transacción, hace posibles grandes adquisiciones incluso si el adquirente tiene poco capital para comprometer.

Los activos de la empresa objetivo suelen actuar como garantía para obtener el préstamo. Una vez hecho el trato, el flujo de caja futuro de la empresa recién adquirida ayuda a pagar la deuda. En algunos casos, la deuda se paga mediante la venta de algunos activos de la empresa adquirida. Estos acuerdos resultan rentables en los casos en que el rendimiento generado por la empresa adquirida supera el costo de la deuda. (Para más, leer:"Comprensión de los secnarios de compra apalancada")

Las adquisiciones apalancadas fueron testigos de una popularidad masiva en la década de 1980, que fue seguida por una fase de calma en la década de 1990. La actividad se recuperó a principios de la década de 2000 gracias a las bajas tasas de interés, la disponibilidad de financiamiento de deuda y políticas de préstamos fáciles.

Algunas firmas de capital privado bien conocidas en el negocio de hacer LBO son Kohlberg Kravis Roberts &Co. (NYSE:KKR), Blackstone Group LP (NYSE:BX), Carlyle Group LP (NASDAQ:CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital y Goldman Sachs Private Equity.

Aquí hay siete de las adquisiciones apalancadas más grandes y famosas de la historia ( en ningún orden específico ):

Alltel Corp

Alltel fue seleccionada por el ala de capital privado de Goldman Sachs (GS) y Texas Pacific Group (TPG Capital) en 2007 por aproximadamente $ 27.5 mil millones. La compra apalancada de Alltel, el quinto operador de telefonía inalámbrica más grande en ese entonces, fue la compra más grande en el espacio de telecomunicaciones de los EE. UU. Alltel fue calificada entre las empresas mejor administradas y, por lo tanto, se consideró un objetivo atractivo. Goldman Sachs y Texas Pacific Group no mantuvieron a Alltel por mucho tiempo, vendiéndolo a Verizon Wireless, que era una empresa conjunta entre Vodafone (NASDAQ:VOD) y Verizon Communications (NYSE:VZ).

HCA Healthcare Inc (Bolsa de Nueva York:HCA)

Hospital Corporation of America, fundada en 1968, fue adquirida por el fundador de HCA, el Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts &Co, Bain Capital y Merrill Lynch Global Private Equity. El acuerdo, anunciado en 2006, tuvo un costo total de transacción de $ 33 mil millones, convirtiéndolo en el acuerdo de compra más grande de ese momento. Hospital Corporation of America, simplemente conocido como HCA Healthcare Inc, volvió a cotizar en bolsa en 2011 y cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). De nota, Merrill Lynch Global Private Equity fue adquirida por Bank of America Corporation como resultado de la adquisición de Merrill Lynch &Co. Inc. en enero de 2009.

TXU Corp

El anuncio del plan para adquirir la compañía eléctrica de Texas TXU Corp, ahora Energy Future Holdings Corp, fue realizado en 2007 por un grupo de firmas de capital privado. La adquisición de $ 45 mil millones la convirtió en la compra más grande de la historia. La compra apalancada de TXU se consideró enorme. El trato parecía tan prometedor que incluso atrajo a bancos de inversión como Citigroup (C) y Lehman Brothers para ser parte del acuerdo junto con Kohlberg Kravis Roberts &Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) y Goldman Sachs.

First Data Corp

La compra apalancada de First Data Corp en 2007 por Kohlberg Kravis Roberts &Co sigue siendo uno de los mayores acuerdos de tecnología de capital privado. El trato se llevó a cabo con una disposición adjunta, conocido como "período de compra" que permitía a una empresa solicitar otras propuestas durante un período de 50 días. El acuerdo valorado en $ 29 mil millones incluyó costos de acciones restringidas, opciones de alamcenaje, First Data Corp es una empresa líder en procesamiento de transición electrónica. En 2014, Kohlberg Kravis Roberts &Co ayudó a la empresa de procesamiento de pagos a reducir su carga de deuda a través de una colocación privada de $ 3.5 mil millones.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ:CZR)

La compra de Harrah's Entertainment en 2006 es una de las mayores adquisiciones de capital privado en la industria del juego. La mayor empresa de casinos aceptó la oferta de compra de dos empresas de capital privado, Apollo Global Management (NYSE:APO) y Texas Pacific Group (TPG Capital) por $ 27.8 mil millones (incluida una deuda de $ 10.7 mil millones). La compañía cambió su nombre de Harrah's Entertainment Inc a Caesars Entertainment Corp en 2010 con Harrah's continuando como uno de sus marcas.

Propiedades de la oficina de equidad

Blackstone Group LP (NYSE:BX) ganó la compra de Equity Office Properties Trust después de un concurso de licitación con Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). El concurso obligó a Blackstone a aumentar su oferta de $ 48,50 por acción a $ 55,5 por acción. Equity Office Properties Trust había aceptado la oferta inicial de Blackstone de $ 48,5 por acción. antes de que Vornado propusiera su oferta de $ 52 por acción, desencadenando una guerra de ofertas entre ellos. El costo total de transacción del acuerdo resultó ser de $ 39 mil millones, colocándolo entre las compras apalancadas más grandes.

RJR Nabisco

La compra de RJR Nabisco es la más grande, más controvertido, adquisición hostil y agresiva en la historia de la industria del capital privado. RJR Nabisco Inc, Kohlberg Kravis Roberts &Co compró un gigante del tabaco y los alimentos por $ 25 mil millones a fines de la década de 1980 después de una dura pelea de adquisición. El valor empresarial del acuerdo se estimó entonces en $ 31 mil millones, lo que hoy equivale aproximadamente a $ 65 mil millones. . El "drama del trato" que rodea a su compra fue tan fuerte que ha sido capturado en un libro (y una película) titulado como el Bárbaros en la Puerta. (Lectura relacionada, ver:"Cleptocracia corporativa en RJR Nabisco")

Línea de fondo

Algunas de las otras adquisiciones apalancadas prominentes del pasado incluyen Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE:KMI) (caso de compra por parte de la gerencia), SLM Corporation (NASDAQ:SLM, popularmente conocida como Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE:FSL) y Alliance Boots PLC. Aunque la mayoría de estas ofertas son importantes en términos de valor, sólo unos pocos han sido historias de éxito.