Capital riesgo:han llegado las oportunidades tan esperadas

Adaptación, incertidumbre del mercado, y el comportamiento cambiante del consumidor está impulsando a las corporaciones y firmas de inversión a evaluar sus prioridades, estrategias y operaciones. Productos de construcción, transporte, la producción de alimentos, bienes raíces, aerolíneas, hospitalidad, y restaurantes, por nombrar algunos, son sectores especialmente susceptibles a una recuperación prolongada por su sensibilidad a la demanda de los consumidores. Luchando por adaptarse las empresas de estos sectores se han vuelto atractivas para las firmas de capital privado que ven en ellas la llegada de una oportunidad largamente esperada de poner a trabajar 276.000 millones de dólares en pólvora seca. Y la espera ha sido larga, ya que esta cantidad ha aumentado cada año hasta triplicarse desde 2012 *.

Ian Lynch (director comercial de Intertrust) en un artículo reciente de PEI indicó que tres cuartas partes de los administradores esperan un aumento en los términos del fondo a medida que retrasan la desinversión. especialmente aquellos que se acercan al final de su ciclo de inversión. Secundarios dirigidos por socios generales (GP) para recapitalizar las empresas de la cartera y proporcionar liquidez a los socios comanditarios (LP) cuando sea necesario, es otra área de enfoque, ya que el 59% de los encuestados de capital privado en nuestro último Global Private Equity Outlook 2020 también esperan aumentos de volumen. Una gran mayoría, El 92% también espera un repunte en los acuerdos en dificultades y los secundarios liderados por GP, mientras que aproximadamente la mitad de ellos anticipa una fuerte pendiente hacia el repunte.

Se espera que los compromisos no financiados se conviertan en nuevas estrategias en dificultades o no tradicionales que podrían popularizar las transacciones de empresas conjuntas (JV) a medida que las firmas de capital privado recurren a socios que tienen el conocimiento del sector que les falta.

Carve outs en foco

A medida que las empresas evalúan su futuro en un mercado posterior a COVID-19, Las unidades de negocio no esenciales o de bajo rendimiento que pesan sobre el rendimiento se convierten en candidatos perfectos para el reparto. En las condiciones actuales, los compradores estratégicos no hacen cola a intervalos de seis pies, simplemente no hay suficientes. Esto significa inversores activos, con sus primas percibidas y su capacidad de ver posibilidades, convertirse en la mejor y, a menudo, la única opción viable. Esta opinión es apoyada por el 79% de los que respondieron a nuestra encuesta.

El papel de la financiación del Fondo en la recuperación de la crisis de COVID

(James Rock-Perring, director de servicios de asesoramiento financiero de fondos en Intertrust)

Después de nuestro seminario web sobre el impacto de COVID en la financiación de fondos a principios de abril, Desde entonces, los patrocinadores han tenido tiempo de digerir el efecto en sus carteras y, a su vez, han asegurado liquidez en forma de líneas de suscripción y líneas de suscripción a nivel de activos, en la medida de lo posible, para respaldar a las empresas de la cartera. Como era de esperar, un aumento real en el uso de facilidades de valor liquidativo (NAV) (o financiamiento de cartera) ha permitido tomar préstamos contra el NAV a modestas relaciones préstamo-valor. Generalmente restringido a las últimas etapas del ciclo de inversión cuando maduran lo suficiente como para usarse en defensa. Por ejemplo, pueden proporcionar liquidez descendente a una empresa en dificultades o para financiar actividades de fusiones y adquisiciones. Este último ha sido un foco para los administradores que dudan de la financiación en el mercado de adquisiciones y la incertidumbre con la financiación de bonos de alto rendimiento.

Otro desarrollo notable ha sido un aumento en el uso de asesores para las instalaciones de línea de suscripción y NAV, impulsado en parte por la necesidad de liquidez de una red más amplia de prestamistas. Además, el Comité Asesor de Socios Limitados (LPAC) solicita a los gerentes que ejecuten un proceso competitivo destinado a garantizar que obtengan un trato óptimo.

La financiación de fondos desempeñará un papel importante a medida que los mercados se recuperen a largo plazo. En las caídas a mediano plazo en los volúmenes de las líneas de suscripción debido a la reducción de la recaudación de fondos, esperamos que se compensen con un aumento en el valor liquidativo o en la financiación a nivel de cartera.

Mayor interés en préstamos en mora

Destacado en un artículo reciente del CEPR **; también podríamos presenciar un aumento de la cartera vencida (NPL). Tras la crisis financiera mundial, Las inversiones de cartera de préstamos dudosos se hicieron más populares. Aunque la causa fundamental de esta crisis es una pandemia, no sistémica, puede ser necesaria una reestructuración o resolución en caso de que aumenten los préstamos dudosos, particularmente en países severamente afectados.

Proporcionar estabilidad operativa

A medida que el sector de capital privado se enfrenta a una mayor complejidad y estructuras de fondos multijurisdiccionales, las operaciones se vuelven más complejas. Agravado por el crecimiento de las demandas de transparencia en una serie de frentes de informes regulatorios y de inversores:rendimiento de la empresa de cartera, exposiciones al riesgo y estructuras de tarifas, alineación con las plantillas ILPA y los requisitos AML / KYC. Estamos excepcionalmente bien posicionados para ayudarlo con la estabilidad operativa y las necesidades de escalabilidad bajo nuestras capacidades de tecnología avanzada y digitalización recientemente expandidas. La mayoría de los encuestados (84%) dijo que está optimista de que se beneficiarán de la digitalización en los próximos 12 a 24 meses. destacar que la industria se dirige hacia un futuro liderado por la tecnología, como ya lo han hecho la mayoría de las industrias.

Si bien las perspectivas a largo plazo siguen siendo opacas, si tuviéramos que mirar hacia atrás a los mercados en dificultades anteriores, la incertidumbre y la volatilidad brindan oportunidades de inversión a largo plazo.

Para nosotros, Los cambios que enfrenta el sector han seguido impulsando la forma en que trabajamos con los profesionales de capital privado y respaldan sus requisitos y aspiraciones comerciales. Seguimos a la vanguardia de la industria, ayudando a nuestros clientes en este momento de profunda disrupción y riesgo de mercado.

Para leer más sobre las perspectivas de capital privado en los próximos 12-24 meses, Descargue el reporte completo aquí.

* https://www.penews.com/articles/venture-firms-dry-powder-reaches-record-level-20200110

** Centro de Investigación de Políticas Económicas:https://voxeu.org/article/covid-19-and-non-performing-loans