Las coberturas cambiarias sirven bien a FMI International

Ha sido una media década aproximada para las acciones internacionales. En los últimos cinco años, el índice MSCI EAFE, un proxy de las existencias en países extranjeros desarrollados, ha arrojado un 2,1% anualizado. Ese rendimiento refleja los rendimientos de las acciones, así como los movimientos de divisas, específicamente, un dólar en alza que ha minado los rendimientos de los inversores estadounidenses en empresas extranjeras. (Un dólar más fuerte significa que las ganancias en el extranjero se traducen en menos billetes verdes aquí). Tenga en cuenta esos cambios de moneda (los fondos generalmente intentan cubrirlos mediante la negociación de derivados), y el rendimiento del índice salta al 6,6%.

FMI Internacional (FMIJX, que emplea una cobertura cambiaria, por lo tanto, ha derrotado a la EAFE sin cobertura en los últimos años. Pero el fondo clasificados como una combinación de acciones de crecimiento y valor, también tiene un excelente historial frente a la versión cubierta del índice de referencia. Desde el inicio de International en 2011, su rendimiento anualizado del 8,3% supera el índice MSCI EAFE 100% Hedged en más de un punto porcentual por año, con un 23% menos de volatilidad.

Los gerentes favorecen a las empresas con ventajas competitivas en sus industrias; experimentado, equipos de gestión favorables a los accionistas; poca deuda; y rendimientos sólidos sobre el capital invertido (una medida de rentabilidad). Preferir profundizar en las finanzas de las empresas, los gerentes evitan firmas que pueden no adherirse a prácticas contables o de divulgación financiera estrictas. Para ser considerado, una acción debe negociarse con un descuento en relación con su propio historial de precios, así como con sus pares. Más, los gerentes deben estar convencidos de que el descuento se debe a un problema temporal que la empresa puede superar.

Safran, el fabricante francés de motores a reacción, es un ejemplo de una empresa de este tipo. FMI incorporó las acciones a la cartera a principios de 2018, después de que Safran adquiriera la empresa aeroespacial Zodiac. La inquietud por el trato había defraudado injustamente el precio de las acciones de Safran, al igual que las preocupaciones de los inversores sobre la reducción de los márgenes de beneficio, dice el director de investigación de FMI, Jonathan Bloom. Safran ha devuelto casi el 31% desde que el fondo lo compró.

FMI International se queda atrás cuando las acciones extranjeras se están volviendo locas, pero recupera terreno cuando las acciones caen. En 2011, cuando el índice MSCI 100% Hedged cedió un 12,1%, el fondo perdió sólo el 1,8%.

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