Mi preferencia por acciones preferentes

Las acciones preferidas pueden parecer inversiones monótonas, pero el rendimiento de la categoría ha sido todo menos, con rendimientos totales hasta la fecha de alrededor del 7.5%. En marzo, Aparecieron 15 nuevas ofertas por un total de casi $ 3 mil millones, cuatro veces la cuota mensual habitual. Es una buena noticia para cualquiera que busque inversiones totalmente líquidas que paguen una prima de rendimiento significativa sobre los bonos del Tesoro. depósitos bancarios y la mayoría de las acciones ordinarias que pagan dividendos. Las acciones preferentes pagan un dividendo fijo que tiene prioridad sobre los pagos de acciones ordinarias. Los accionistas comunes no pueden obtener un centavo a menos que se les pague a los inversores preferidos según lo prometido, aunque a los bonistas se les paga primero.

Las explicaciones para la explosión de nuevos preferidos incluyen sincronización aleatoria; empresas que recaudan dinero para fusiones y adquisiciones; y emisores deseosos de liquidar o refinanciar su deuda bancaria y de bonos en condiciones fáciles. Las empresas con calificaciones crediticias de buenas a medias pueden bloquear el financiamiento por un 6% más o menos, posiblemente a perpetuidad porque una acción preferente normalmente carece de una fecha de vencimiento específica, aunque el emisor a menudo puede canjear después de cinco años. Para los ahorradores, una tasa de cupón de aproximadamente el 6% es excelente ahora que las tasas de interés no están subiendo y de hecho pueden retroceder. Para un CEO cuyas alternativas incluyen la emisión de bonos basura, vender activos (creando un pasivo fiscal) o tomar préstamos bancarios a tasa variable, Los preferidos son una solución de financiación asequible.

En verdad, Las acciones preferidas han sido un gran negocio durante años. Es asombroso que no se promocionen más ampliamente. Se está saliendo la voz aunque:fondo cotizado en bolsa Valores preferentes y de renta iShares (símbolo PFF, precio $ 37, rendimiento 5.3%) ha acumulado casi $ 15 mil millones en activos, que es mucho en relación con una clase de activos que reclama solo $ 250 mil millones. (Precios, los rendimientos y otros datos son hasta el 19 de abril a menos que se indique lo contrario).

Grandes retornos en todos los sentidos. Las pistas de Standard &Poor's prefieren de muchas maneras, medir la categoría de manera amplia y dividida en tasa fija, tipo de interés variable, baja volatilidad, Fideicomisos de inversión inmobiliaria preferidos y más. Los rendimientos anualizados a 10 años hasta principios de abril son grandiosos:10.5% para los preferidos de grado de inversión de EE. UU., por ejemplo, 11,4% para los REIT preferenciales y 12,4% para los preferidos cuyas tasas fijas iniciales eventualmente se convierten en tasas flotantes. Las enormes ganancias de 2009 inflan los récords de los últimos 10 años. Pero si empiezas en 2010, todavía tiene excelentes rendimientos con poca volatilidad y pocos incumplimientos o dividendos omitidos.

Los administradores de fondos astutos han agregado un valor enorme. Flaherty y Crumrine, un administrador de fondos preferentes cerrados, es lo mejor. los Fondo de ingresos preferentes de F&C (PFD, $ 14) tiene un rendimiento anual promedio de nueve años del 10,7% y una ganancia anualizada de 10 años del 16,9%. Fondos hermanos Renta de valores preferentes de F&C (FFC, $ 19) y Oportunidad de ingresos preferidos de F&C (PFO, $ 11) tienen rendimientos similares. Volviendo a las últimas ofertas, debuts notables incluyen Serie K del 5,85% de Digital Realty Trust (DLR-K) y Serie A del 6.60% de Brighthouse Financial (BHFAP). (Puede resultar complicado encontrar precios y símbolos para las preferencias, pero corredores, Morningstar.com y el Wall Street Journal son confiables.)

Las acciones preferentes se emiten con un valor nominal fijo y, En teoria, se puede canjear a ese valor, generalmente $ 25 por acción. Creo que está bien comprar acciones preferentes a precios de hasta 26 dólares la acción, sobre dónde se negocian ahora las mejores emisiones nuevas, porque un rendimiento generoso compensa esa posibilidad.

En cuanto a riesgos, a los osos les preocupa que las payasadas de los comerciantes a corto plazo puedan causar un mini pánico, o que las ganancias estelares y la creciente demanda fomentarán una pila de ofertas basura y una explosión de incumplimientos y rebajas. Nunca digo nunca, pero he escuchado esas advertencias durante años sobre los REIT, utilidades bonos de alto rendimiento y municipales, también, sin cataclismos. Existen muchas protecciones para los accionistas preferentes. No se ponga demasiado nervioso para aprovechar una gran oportunidad.