Actualización de Kiplinger 25:ganancias tibias en un rally de bonos calientes

sabrina dei nobili

La estrategia detrás Bono de retorno total DoubleLine (símbolo, DLTNX) es simple. Los administradores del fondo, dirigido por Jeffrey Gundlach, invierta en una combinación de valores respaldados por hipotecas de agencias gubernamentales y bonos respaldados por hipotecas que no son de agencias. Los dos tipos de bonos se equilibran en términos de riesgo:la deuda hipotecaria del gobierno no conlleva riesgo de incumplimiento, pero sí mucho riesgo de tasa de interés (las tasas de interés y los precios de los bonos tienden a moverse en direcciones opuestas); Los bonos respaldados por hipotecas que no son de agencias tienen poco riesgo de tasa de interés pero mayor riesgo de incumplimiento. Desde su lanzamiento en abril de 2010, el fondo ha superado a todos menos cuatro de sus pares (fondos que se centran en bonos a plazo intermedio) con menor volatilidad.

El año pasado ha sido como de costumbre para el fondo, miembro de Kiplinger 25, con un pequeño cambio. Gundlach y su comanager, Philip Barach, promovió al analista Andrew Hsu a comanager. Hsu ha sido miembro del equipo de Gundlach durante años. "Andrew conoce la cartera por dentro y por fuera, "dice Gundlach.

Pero el mercado de bonos ha sido un poco inusual. Bonos corporativos de alta calidad, un bono de rentabilidad total del sector que no posee, ganó un 13,7% durante los primeros ocho meses de 2019, casi tanto como el amplio mercado de valores de EE. UU. "Eso es interesante y también extraño, ", dice Gundlach. La deuda corporativa representa el 25% tanto del índice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond como del típico fondo de bonos a mediano plazo. Como resultado, La respetable ganancia de 7.5% de Total Return Bond en los últimos 12 meses está por detrás de la ganancia de 10.1% en el índice Agg y por detrás del 88% de sus pares.

La caída de las tasas de interés en 2019 planteó otro problema para los bonos de retorno total. A principios de septiembre el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años había caído 1,14 puntos porcentuales. La caída de las tasas ha elevado los precios de los bonos:una buena noticia para los inversores en bonos, especialmente los tenedores de deuda pública. Pero a Gundlach le gusta mantener la duración de Total Return Bond, una medida de sensibilidad a las tasas de interés, por debajo del índice Agg. A finales del verano el fondo tenía una duración de 3,5 años; el Agg, por el contrario, tuvo una duración de 5,3 años. "Dado el constructo de retorno total, Creo que lo hemos hecho bastante bien "Dice Gundlach.