Cómo invertir como un fondo de cobertura

¿Alguna vez se preguntó cómo piensan los administradores de fondos de cobertura y cómo a veces pueden generar retornos explosivos para sus inversores? No estas solo Durante años, los fondos de cobertura han conservado cierto nivel de misterio sobre ellos y la forma en que operan; y por años, las empresas públicas y los inversores minoristas han intentado descubrir los métodos detrás de su (a veces) aparente locura.

Es imposible descubrir y comprender la estrategia de cada fondo de cobertura; después de todo, hay miles de ellos ahí fuera. Sin embargo, hay algunas constantes en lo que respecta al estilo de inversión, los métodos de análisis utilizados, y cómo se evalúan las tendencias del mercado.

Conclusiones clave

• Algunos fondos de cobertura se centran en situaciones de arbitraje, u otras situaciones especiales, mientras que otros son neutrales en el mercado, o hacer uso de complicadas estrategias combinadas largas / cortas.
• Si bien las ganancias por acción son un método importante para evaluar la rentabilidad, los gestores del mundo de los fondos de cobertura también se centran en el flujo de caja.
• Algunos fondos de cobertura impulsarán las operaciones a través de varios corredores o intercambios para obtener mejores rendimientos, así como aprovechar los errores de precio dentro del mercado.
• Los fondos de cobertura compran valores con margen u obtienen préstamos y líneas de crédito para realizar más compras; cuando este tipo de apuestas valgan la pena, pagan en grande, pero cuando fallan algunas empresas se han ido a la quiebra.
• En lugar de ocupar un puesto indefinidamente, Los fondos de cobertura suelen ser lo suficientemente disciplinados como para comprar un valor, beneficiarse de un evento específico que afecta el precio del valor, y salga lo suficientemente pronto para registrar ganancias.

El flujo de caja es el rey

Los fondos de cobertura pueden venir en todas las formas y tamaños. Algunos pueden poner un gran énfasis en situaciones de arbitraje (como adquisiciones u ofertas de acciones), mientras que otros se centran en situaciones especiales. Otros aún pueden aspirar a ser neutrales en el mercado y obtener ganancias en cualquier entorno, o emplear complicadas estrategias de inversión dobles largas / cortas.

Si bien muchos inversores rastrean métricas como las ganancias por acción (EPS), muchos fondos de cobertura también tienden a vigilar muy de cerca otra métrica clave:el flujo de caja.

El flujo de caja es importante porque las EPS finales pueden ser manipuladas o alteradas por eventos únicos, como cargos o beneficios fiscales. El flujo de efectivo y el estado de flujo de efectivo rastrea el flujo de dinero, para que pueda decirle si la empresa ha generado una gran cantidad de inversiones, o si ha recibido dinero de terceros, así como su rendimiento operativo. Debido al detalle y la división del estado de flujo de efectivo en tres partes (operaciones, invertir y financiación), se considera una herramienta muy valiosa.

Esta declaración también puede alertar al inversor si la empresa tiene problemas para pagar sus facturas o proporcionar una pista sobre la cantidad de efectivo que podría tener disponible para recomprar acciones. pagar deudas o realizar otra transacción que pueda mejorar el valor.

A menudo se percibe que los fondos de cobertura generan grandes beneficios para sus clientes, pero sus métodos están envueltos en secreto.

Ejecute operaciones a través de varios corredores o realice arbitraje

Cuando el individuo promedio compra o vende una acción, tienden a hacerlo a través de un corredor preferido. La transacción es generalmente simple y directa, pero fondos de cobertura, en su esfuerzo por sacar todas las ganancias posibles, tienden a realizar operaciones a través de varios corredores, dependiendo de cuál ofrece la mejor comisión, la mejor ejecución, u otros servicios para ayudar al fondo de cobertura.

Los fondos también pueden comprar un valor en un intercambio y venderlo en otro si eso significa una ganancia ligeramente mayor (una forma básica de arbitraje). Debido a su mayor tamaño, muchos fondos hacen un esfuerzo adicional y pueden obtener un par de puntos porcentuales adicionales cada año en devoluciones al capitalizar diferencias mínimas en el precio.

Los fondos de cobertura también pueden buscar e intentar aprovechar los precios erróneos dentro del mercado. Por ejemplo, si el precio de un valor en la Bolsa de Valores de Nueva York no está sincronizado con su correspondiente contrato de futuros en la Bolsa de Chicago, un comerciante podría vender simultáneamente (en corto) el más caro de los dos y comprar el otro, aprovechando así la diferencia.

Esta voluntad de ir más allá y esperar las mayores ganancias posibles puede agregar fácilmente un par de puntos porcentuales adicionales durante un año, siempre que las posiciones potenciales realmente se cancelen entre sí.

Uso de apalancamiento y derivados

Los fondos de cobertura suelen utilizar el apalancamiento para magnificar sus rendimientos. Pueden comprar valores al margen, u obtener préstamos y líneas de crédito para financiar aún más compras. La idea es aprovechar o aprovechar una oportunidad. La versión corta de la historia dice que si la inversión puede generar un retorno lo suficientemente grande como para cubrir los costos de intereses y comisiones (sobre fondos prestados), este tipo de negociación puede ser una estrategia muy eficaz.

La desventaja es que cuando el mercado se mueve contra el fondo de cobertura y sus posiciones apalancadas, el resultado puede ser devastador. En tales condiciones, el fondo tiene que absorber las pérdidas más el costo de mantenimiento del préstamo. El conocido colapso de 1998 del fondo de cobertura Long-Term Capital Management se produjo precisamente por este fenómeno.

Los fondos de cobertura pueden comprar opciones, que a menudo se negocian por solo una fracción del precio de la acción. También pueden utilizar contratos a plazo o futuros como un medio para mejorar los rendimientos o mitigar el riesgo. Esta disposición a apalancar sus posiciones con derivados y asumir riesgos es lo que les permite diferenciarse de los fondos mutuos y del inversor minorista medio. Este mayor riesgo también es la razón por la que invertir en fondos de cobertura es, con algunas excepciones, reservado para inversores acreditados y de alto patrimonio, que se consideran plenamente conscientes de (y quizás más capaces de absorber) los riesgos involucrados.

Conocimiento único de buenas fuentes

Muchos fondos mutuos tienden a depender de la información que obtienen de las firmas de corretaje o de sus fuentes de investigación y las relaciones que tienen con la alta dirección.

La desventaja de los fondos mutuos, sin embargo, es que un fondo puede mantener muchas posiciones (a veces en cientos), por lo que su conocimiento íntimo de cualquier empresa en particular puede ser algo limitado.

Los fondos de cobertura, en particular aquellos que mantienen carteras concentradas, a menudo tienen la capacidad y la voluntad de conocer muy bien una empresa. Además, pueden aprovechar múltiples fuentes de venta para obtener información y cultivar las relaciones que han desarrollado con la alta dirección, e incluso en algunos casos, personal secundario y terciario, así como quizás los distribuidores que utiliza la empresa, ex-empleados, o una variedad de otros contactos. Debido a que las ganancias de los administradores de fondos están íntimamente ligadas al desempeño, sus decisiones de inversión suelen estar motivadas por una cosa:hacer dinero para sus inversores.

Los fondos mutuos cultivan relaciones algo similares y también realizan una diligencia debida exhaustiva para sus carteras. Pero los fondos de cobertura no se ven limitados por las limitaciones de los índices de referencia o las reglas de diversificación. Por lo tanto, al menos teóricamente, es posible que puedan dedicar más tiempo por puesto; y otra vez, la forma en que se les paga a los administradores de fondos de cobertura es un gran motivador, que pueden alinear sus intereses directamente con los de los inversores.

Saben cuándo doblarlos

Muchos inversores minoristas parecen comprar una acción con una esperanza en mente:ver cómo sube el valor del valor. No hay nada de malo en querer ganar dinero pero muy pocos inversores consideran su estrategia de salida, o a qué precio y en qué condiciones considerarán vender.

Los fondos de cobertura son un animal completamente diferente. A menudo se involucran en acciones para aprovechar un evento o eventos en particular, como los beneficios obtenidos de la venta de un activo, una serie de publicaciones de ganancias positivas, noticias de una adquisición acumulativa, o algún otro catalizador.

Sin embargo, una vez que suceda ese evento, a menudo tienen la disciplina para reservar sus ganancias y pasar a la siguiente oportunidad. Es importante tener en cuenta esto porque tener una estrategia de salida puede amplificar el rendimiento de la inversión y ayudar a mitigar las pérdidas.

Los directores de fondos mutuos a menudo también vigilan la puerta de salida, pero una sola posición solo puede representar una fracción del porcentaje de las tenencias totales de un fondo mutuo, por lo que obtener la mejor ejecución absoluta en el camino de salida puede no ser tan importante. Entonces, porque a menudo mantienen menos posiciones, Por lo general, los fondos de cobertura deben estar atentos en todo momento y estar listos para registrar ganancias.

La línea de fondo

Aunque a menudo misterioso, Los fondos de cobertura utilizan o emplean algunas tácticas y estrategias que están disponibles para todos. Ellas hacen, sin embargo, a menudo tienen una clara ventaja cuando se trata de contactos industriales, apalancamiento de activos invertibles, contactos de corredores, y la capacidad de acceder a información comercial y de precios.