Alta marca de agua

¿Qué es una marca de agua alta?

Una marca de agua alta es el pico más alto de valor que ha alcanzado un fondo de inversión o una cuenta. Este término se utiliza a menudo en el contexto de la compensación del administrador de fondos, que se basa en el rendimiento. La marca de agua alta asegura que el gerente no reciba grandes sumas de dinero por un desempeño deficiente. Si el gerente pierde dinero durante un período, debe conseguir que el fondo supere el límite máximo antes de recibir una bonificación por rendimiento de los activos bajo gestión (AUM).

Alta marca de agua

Conclusiones clave

• Una marca de agua alta es el nivel más alto de valor que ha alcanzado una cuenta o fondo de inversión.
• Una marca de agua alta se usa a menudo como un punto de demarcación para determinar las tarifas de desempeño que un inversionista debe pagar.
• El propósito es proteger a los inversores de pagar una tarifa por un rendimiento deficiente, y de pagar una tarifa repetidamente cada vez que el fondo obtiene una ganancia.
• Con una marca de agua alta, el inversor paga una tarifa que solo cubre la cantidad que el fondo ganó entre el punto de entrada y su nivel más alto.

Comprensión de la marca de agua alta

Una marca de agua alta garantiza que los inversores no tengan que pagar comisiones de rendimiento por un rendimiento deficiente, pero, más importante, garantiza que los inversores no paguen comisiones basadas en el rendimiento dos veces por la misma cantidad de rendimiento.

Una marca de agua alta es diferente de una tasa de obstáculos, cuál es la cantidad más baja de ganancias o rendimientos que un fondo de cobertura tiene que obtener para cobrar una tarifa de incentivo.

Ejemplo de marca de agua alta

Por ejemplo, suponga que un inversor está invertido en un fondo de cobertura que cobra una comisión de rendimiento del 20%, que es bastante típico en la industria. Suponga que el inversor coloca $ 500, 000 en el fondo, y, durante su primer mes, el fondo obtiene un rendimiento del 15%. Por lo tanto, la inversión original del inversor vale $ 575, 000. El inversor debe una tarifa del 20% sobre estos $ 75, 000 de ganancia, que equivale a $ 15, 000.

En este punto, la marca máxima para este inversor en particular es $ 575, 000, y el inversionista está obligado a pagar $ 15, 000 al administrador de la cartera.

Próximo, suponga que el fondo pierde el 20% en el próximo mes. La cuenta del inversor cae a un valor de $ 460, 000. Aquí es donde se destaca la importancia de la marca de la marea alta. No es necesario pagar una tarifa de rendimiento sobre las ganancias de $ 460, 000 a $ 575, 000, solo después de la cantidad de la marca de agua alta. Suponga que en el tercer mes el fondo obtiene inesperadamente una ganancia del 50%. En este improbable caso, el valor de la cuenta del inversor aumenta de $ 460, 000 a $ 690, 000. Sin una marca de agua máxima en su lugar, el inversionista debe los $ 15 originales, 000 tarifa, más 20% sobre la ganancia de $ 460, 000 a $ 690, 000, lo que equivale al 20% sobre una ganancia de $ 230, 000, o $ 46 adicionales, 000 en comisiones de rendimiento.

Valor de una marca de agua alta

La marca de agua alta evita que se produzca esta "tarifa doble". Con una marca de agua alta en su lugar, todas las ganancias de $ 460, 000 a $ 575, 000 se ignoran, pero las ganancias por encima de la marca máxima están sujetas a la tarifa basada en el rendimiento. En este ejemplo, más allá de los $ 15 originales, 000 tarifa basada en el rendimiento, este inversor debe el 20% de las ganancias de $ 575, 000 a $ 690, 000, que son $ 23 adicionales, 000.

En total, con una marca de agua alta en su lugar, el inversionista debe $ 38, 000 en comisiones de rendimiento, que es $ 690, 000 menos que la inversión original de $ 500, 000 multiplicado por 20%. Sin una marca de agua alta en su lugar, que está por debajo de los estándares de la industria, el inversor debe una comisión de rendimiento del 20% sobre todas las ganancias, que equivale a $ 61, 000. El valor de una marca de agua alta es incuestionable.

Una marca de agua alta protege a los inversores del fondo de las comisiones dobles y motiva a los administradores del fondo a obtener un buen rendimiento. para ganar honorarios.

Una marca de agua alta y el "viaje gratis"

Pueden suceder varias cosas cuando un inversor ingresa a un fondo durante un período de bajo rendimiento. Por ejemplo, en Goldman Sachs Asset Management, un inversor que compra en el fondo a un valor liquidativo (NAV) por debajo de la marca máxima disfrutará de la ventaja desde el NAV de suscripción hasta la marca máxima sin pagar una tarifa. Esta situación se conoce como "viaje gratis". Permite a los nuevos inversores beneficiarse de la compra de un fondo de bajo rendimiento sin penalizar a los inversores existentes. Otros fondos pueden evitar el "viaje gratis" al cobrar una tarifa de desempeño por cualquier desempeño positivo.