Fondos de inversión indexados vs. ETF de índice

La inversión puede ser activa o pasiva. Con el enfoque activo, el inversor compra, posee y vende valores y toma decisiones basadas en la investigación fundamental de una empresa o industria, en particular, y de la economía nacional y global en general. Por el contrario, El enfoque de inversión pasiva implica replicar un índice de referencia o índice de valores que comparten características comunes.

Conclusiones clave

• La inversión indexada es una forma cada vez más popular de invertir pasivamente en el mercado, pero ¿cuál es mejor:un fondo mutuo indexado o un ETF?
• Los ETF tienden a ser más líquidos, tener tarifas netas más bajas, y son más eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos mutuos equivalentes.
• Para aquellos que buscan un enfoque más activo para la indexación, como smart-beta, un fondo mutuo puede proporcionar una gestión profesional más experta.

Activo vs pasivo

Los inversores activos creen que pueden ganarle al mercado y ganar alfa. Los inversores pasivos sostienen que las ineficiencias del mercado a largo plazo se solucionan ("se eliminan mediante arbitraje, "en el lenguaje de los profesionales del mercado), por lo que intentar ganarle al mercado es infructuoso. Los inversores pasivos simplemente desean lograr la beta o el rendimiento del mercado.

Para el inversor individual típico, La inversión pasiva se logra mejor a través de dos opciones:una empresa de inversión abierta, también conocido como fondo mutuo, o un fondo cotizado en bolsa (ETF). Dado que ambos tipos de fondos siguen un índice subyacente, las diferencias en el rendimiento suelen deberse al error de seguimiento, o el grado en el que el fondo no logra replicar el índice.

Adicionalmente, el costo de un ETF puede ser menor que el de su contraparte de fondos mutuos, una diferencia que también puede afectar el rendimiento. Otra consideración importante que influye en el rendimiento es el comportamiento de los inversores. Lo que sigue es una discusión básica de los principales atributos de cada uno y bajo qué circunstancias uno los usaría.

El inversor verdaderamente pasivo

Esta persona quiere lograr una asignación de activos óptima que mejor se adapte a sus objetivos a un bajo costo y con una actividad mínima. Para este inversor, el fondo mutuo indexado sería preferible. Se lograría un ajuste típico en la exposición mediante un reequilibrio periódico para mantener la coherencia con su objetivo. Si las circunstancias cambian el ajuste de la asignación de uno, entonces los cambios tácticos se logran fácilmente.

Un inversor verdaderamente pasivo compra un índice y luego "lo establece y lo olvida". Las operaciones solo se llevarían a cabo cuando la composición del índice cambia a medida que el proveedor del índice agrega o elimina empresas.

El inversor (a veces) no tan pasivo

Este individuo comparte muchos de los objetivos del inversor verdaderamente pasivo, pero pueden exhibir una mayor sofisticación y desear realizar cambios en su cartera con mayor rapidez y precisión. Para este tipo de inversor, la ETF sería más apropiada. Mientras adopta el enfoque pasivo, como su primo mayor de fondos mutuos, el ETF permite al tenedor adoptar e implementar una visión direccional del mercado o mercados de formas que el fondo mutuo no puede. Por ejemplo, como con las acciones ordinarias, Los ETF cotizan en el mercado secundario. Los inversores pueden comprarlos y venderlos durante el horario de mercado, en lugar de depender de los precios a plazo, donde el precio del fondo mutuo tradicional se calcula al valor liquidativo (NAV) después del cierre del mercado.

Adicionalmente, los inversores pueden vender en corto un ETF. El inversor pasivo que pueda tener inclinaciones oportunistas disfrutará de la mayor flexibilidad que ofrece este vehículo. Los cambios tácticos y las jugadas de mercado pueden ejecutarse rápidamente. La única desventaja potencial es la acumulación de costos comerciales en función de la actividad comercial de uno. El uso de ETF de la forma antes mencionada es una aplicación activa de una inversión pasiva.

El inversor debe comprender la dinámica del mercado en la medida en que afectan el comportamiento de la clase de activos y ser capaz de comprender y justificar su proceso de toma de decisiones. sin olvidar que los costes comerciales pueden reducir el rendimiento de la inversión. Los inversores deben comprender que intentar practicar la estrategia de los fondos de cobertura de la macro global (realizar apuestas direccionales en clases de activos para lograr rendimientos descomunales) es similar a un tirador que intenta alcanzar el alcance y la precisión de un rifle de alta potencia con una pistola calibre .22 .

La inversión inteligente beta combina los beneficios de la inversión pasiva y las ventajas de las estrategias de inversión activa. El objetivo de la beta inteligente es obtener alfa, reducir el riesgo o aumentar la diversificación a un costo más bajo que la gestión activa tradicional y marginalmente más alto que la inversión basada en índices. Busca la mejor construcción de una cartera óptimamente diversificada.

consideraciones adicionales

No obstante la discusión anterior, Hay varias otras características que los inversores individuales deben tener en cuenta al decidir si utilizar un fondo mutuo indexado o un ETF indexado. Los fondos mutuos tienen diferentes clases de acciones, acuerdos de tarifas de venta y requisitos de período de tenencia para desalentar el comercio rápido. El marco de tiempo del inversor y la (des) inclinación al comercio determinarán qué producto utilizar. Los ETF están diseñados para ser rápidos en igualdad de condiciones, ya que no llevan tales arreglos.

Los fondos mutuos también suelen tener mínimos de compra que pueden ser altos, dependiendo de la cuenta en la que se invierta. No es así con los fondos cotizados en bolsa. Hay consecuencias fiscales, sin embargo, a invertir en un fondo mutuo o un ETF. El fondo mutuo puede hacer que el tenedor incurra en impuestos sobre las ganancias de capital de dos maneras.

Cuando venden por una cantidad mayor que el precio de compra, el inversor obtiene una plusvalía. Por otra parte, un inversionista puede tener un fondo mutuo y aún incurrir en impuestos sobre las ganancias de capital si otros inversionistas en el mismo fondo venden en masa y obligan al fondo a vender participaciones individuales para obtener efectivo para reembolsos. Esas ventas pueden hacer que los demás tenedores de fondos incurran en una ganancia de capital.

Finalmente, Los fondos mutuos ofrecen a los inversores programas de reinversión de dividendos que permiten la reinversión automática de los dividendos en efectivo del fondo. En una cuenta de corretaje sujeta a impuestos, los dividendos estarían gravados, a pesar de que se reinvierten. Los ETF no tienen tal característica. El efectivo de los dividendos se coloca en la cuenta de corretaje del inversor, quien bien puede incurrir en una comisión para comprar acciones adicionales del ETF con el dividendo que pagó. Algunos corredores renuncian a cualquier cargo por venta. Debido a los costos de comisión, Los ETF normalmente no funcionan en un acuerdo de aplazamiento de salario. Sin embargo, en una IRA, ninguna ramificación fiscal de la negociación afectaría al inversor.

La línea de fondo

Al considerar un fondo mutuo indexado frente al ETF indexado, el inversor individual haría bien en consultar a un profesional experimentado que trabaje con inversores individuales de diferentes necesidades. Las circunstancias de dos individuos no son idénticas y la elección de un producto índice sobre otro resulta de una confluencia de circunstancias. Como ocurre con cualquier decisión de inversión, los inversores deben hacer sus deberes y su debida diligencia.