Definición de gestión pasiva

¿Qué es la gestión pasiva?

La gestión pasiva es un estilo de gestión asociado con los fondos mutuos y cotizados en bolsa (ETF) en el que la cartera de un fondo refleja un índice de mercado. La gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa en la que los administradores de un fondo intentan ganarle al mercado con diversas estrategias de inversión y decisiones de compra / venta de los valores de una cartera. La gestión pasiva también se conoce como "estrategia pasiva, "" inversión pasiva, "o" inversión indexada ".

Conclusiones clave

• La gestión pasiva es una referencia a los fondos indexados y a los fondos cotizados, que reflejan un índice establecido, como el S&P 500.
• La gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa, en el que un administrador selecciona acciones y otros valores para incluir en una cartera.
• Los fondos administrados pasivamente tienden a cobrar tarifas más bajas a los inversores que los fondos administrados activamente.
• La hipótesis del mercado eficiente (EMH) demuestra que ningún gestor activo puede vencer al mercado durante mucho tiempo, ya que su éxito es solo una cuestión de suerte; a más largo plazo la gestión pasiva ofrece mejores rendimientos.

Comprensión de la gestión pasiva

Los seguidores de la gestión pasiva creen en la hipótesis del mercado eficiente. Afirma que en todo momento, los mercados incorporan y reflejan toda la información, haciendo inútil la selección individual de acciones. Como resultado, la mejor estrategia de inversión es invertir en fondos indexados, que históricamente han superado a la mayoría de los fondos gestionados activamente.

Fondo indexado Vanguard 500, Spider S&P 500 ETF y Vanguard Total Stock Market Index Fund son los tres fondos indexados más grandes.

La investigación detrás de la gestión pasiva

En los años 1960, el profesor de economía de la Universidad de Chicago, Eugene Fama, llevó a cabo una investigación exhaustiva sobre los patrones de precios de las acciones, lo que llevó a su desarrollo de la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH). La EMH sostiene que los precios de mercado reflejan completamente toda la información y expectativas disponibles, por lo que los precios de las acciones actuales son la mejor aproximación del valor intrínseco de una empresa. Los intentos de identificar y explotar sistemáticamente las acciones que tienen un precio incorrecto en función de la información generalmente fracasan porque los movimientos del precio de las acciones son en gran parte aleatorios y están impulsados ​​principalmente por eventos imprevistos. Aunque pueden producirse errores de precio, no existe un patrón predecible para su ocurrencia que resulte en un desempeño superior consistente. La hipótesis de los mercados eficientes implica que ningún inversor activo superará sistemáticamente al mercado durante largos períodos de tiempo, excepto por casualidad, lo que significa que las estrategias de gestión activa que utilizan la selección de valores y la sincronización del mercado no pueden agregar valor de manera consistente para superar a las estrategias de gestión pasivas.

Sharpe concluyó que, como un todo, los administradores de fondos activos tienen un desempeño inferior al de los administradores de fondos pasivos, no porque haya algo intrínsecamente incorrecto en sus estrategias financieras, sino simplemente por las leyes de la aritmética. Para que los gerentes activos superen al mercado, tienen que lograr un rendimiento que pueda superar sus gastos de fondos, que son mucho más altos que los fondos pasivos debido a tarifas de gestión más altas, costos comerciales más altos, y mayor rotación. Esto es consistente con la investigación de Sharpe, lo que demuestra que, como un grupo, los gestores activos obtienen un rendimiento inferior al del mercado en una cantidad equivalente a sus comisiones y gastos medios.

Cuando se emplea una estrategia de gestión pasiva, no es necesario invertir tiempo o recursos en la selección de valores o en el momento del mercado. Debido a la aleatoriedad a corto plazo de los retornos, los inversores estarían mejor atendidos a través de un pasivo, cartera estructurada basada en la diversificación de clases de activos para gestionar la incertidumbre y posicionar las carteras para el crecimiento a largo plazo en los mercados de capitales.

$ 168,2 mil millones

La cantidad que se invirtió en fondos pasivos en 2019, según las últimas cifras del rastreador de fondos Morningstar.

Prisa continua hacia la gestión pasiva

Debido a los bajos rendimientos de la gestión activa y la recomendación de financieros influyentes como Warren Buffett, El efectivo de los inversores se ha infiltrado en la gestión pasiva en los últimos años. Solo en 2019, $ 168,2 mil millones invertidos en fondos de acciones pasivos de EE. UU., según el rastreador de fondos Morningstar. En cambio, $ 41.4 mil millones huyeron de fondos administrados activamente, el sexto año de salidas netas durante la década del mercado alcista. Sin embargo, gran parte de la afluencia de fondos pasivos fluyó hacia fondos de bonos imponibles y municipales.