¿Qué son los "mejores esfuerzos"?

En una oferta de valores, "Mejores esfuerzos" se refiere a un término contractual en el que el asegurador suscripción es el proceso en el que un banco obtiene capital para un cliente (corporación, institución, o gobierno) de inversores en forma de valores de renta variable o de deuda. Este artículo tiene como objetivo proporcionar a los lectores una mejor comprensión del proceso de obtención de capital o suscripción y promete hacer lo mejor que pueda para vender la mayor cantidad posible de una oferta de valores.

Comprensión de los "mejores esfuerzos"

En una oferta de mejores esfuerzos, no se requiere la venta de todos los valores. Generalmente, el suscriptor (el banco de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Piedra negra, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Banco alemán, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch o sindicato) y el emisor (la empresa) acordarán una cantidad mínima de ventas que deben alcanzarse. Una vez que se alcanza ese umbral, el asegurador no es responsable de los valores no vendidos.

Los suscriptores generalmente participarán en giras para presentar a la empresa del emisor y determinar el tamaño y el precio de la oferta. Es importante señalar que, a diferencia de una oferta suscrita, donde el suscriptor compra la emisión completa y la vende al público, el banco de inversión tiene la opción de comprar las acciones y actuar como intermediario.

Por lo tanto, el suscriptor enfrenta un riesgo significativamente menor en una oferta de mejor esfuerzo, ya que no correría el riesgo de no poder vender la emisión completa. Como resultado, Los suscriptores en una oferta de mejores esfuerzos generalmente reciben una tarifa fija sin comisión Comisión La comisión se refiere a la compensación que se paga a un empleado después de completar una tarea, cual es, a menudo, vender una determinada cantidad de productos o servicios. Si el asegurador no puede cumplir con la cuota de ventas, el suscriptor generalmente renuncia a la tarifa pagada por el emisor.

Oferta de mejores esfuerzos frente a oferta suscrita

Considere un ejemplo donde el problema es de $ 5 millones.

en un mejores esfuerzos ofreciendo , el asegurador tiene la opción de comprar la emisión completa de $ 5 millones. Si hay una demanda de inversionistas por solo $ 3 millones de la emisión, el suscriptor podría comprar $ 3 millones de la emisión para venderla a los inversores. Suponiendo que la cantidad alcanza el umbral de ventas, el suscriptor podría dejar la emisión restante de $ 2 millones sin vender.

En un oferta suscrita , el asegurador tendría que comprar la emisión completa de $ 5 millones. En tal escenario, el asegurador correría el riesgo de no poder vender la emisión completa de $ 5 millones y perder dinero.

Es importante tener en cuenta que existe la opción de comprar la emisión en una oferta de mejor esfuerzo, mientras que existe el requisito de comprar la emisión en una oferta suscrita. El siguiente diagrama ilustra el hecho:

Razones para una oferta de mejores esfuerzos

Una oferta de mejores esfuerzos se utiliza comúnmente durante las malas condiciones del mercado o para valores que conllevan un mayor riesgo. En tales escenarios, la demanda de valores es generalmente menor, y sería arriesgado para el asegurador ofrecer una oferta suscrita.

Por ejemplo, si el asegurador sabe que un problema generaría una baja demanda, No habría ninguna razón para que el suscriptor ofreciera una oferta suscrita para comprar la emisión completa y se arriesgaría a no poder vender la emisión a los inversores. El suscriptor podría optar en cambio por ofrecer una oferta de mejores esfuerzos e intentar vender suficientes acciones para alcanzar el umbral de ventas necesario para alcanzar la tarifa fija.

Ejemplo

ABC Investment Bank es un suscriptor de XYZ Company. La compañía busca recaudar $ 500 millones en una oferta pública inicial mediante la venta de 500 millones de acciones. Debido a las condiciones volátiles del mercado, ABC Investment Bank señaló que es probable que la demanda de valores sea baja. Como tal, XYZ Company solicitó una oferta de mejores esfuerzos por una tarifa fija de $ 20 millones.

En un roadshow Presentación de un roadshow Una presentación de un roadshow es una serie de reuniones en persona que se llevan a cabo entre el equipo de administración de una corporación que recauda dinero y los inversionistas institucionales. se determinó que existía demanda por 150 millones de acciones de la empresa. Si el umbral de ventas es de $ 200 millones, ¿Debería ABC Investment Bank realizar una oferta de mejores esfuerzos para la empresa XYZ?

Dado que solo hay demanda de 150 millones de acciones, las ventas generadas solo serían de $ 150 millones. Como tal, ABC Investment Bank no podría alcanzar el umbral de ventas. El banco no debe realizar una oferta de mejores esfuerzos para la Compañía ABC, ya que no podrían alcanzar el umbral de ventas para recibir su tarifa fija.

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