Análisis de la estructura de capital de una empresa

Si es un inversor bursátil al que le gustan las empresas con buenos fundamentos, entonces es importante tener en cuenta un balance general sólido al buscar oportunidades de inversión. Mediante el uso de tres amplios tipos de mediciones:capital de trabajo, rendimiento de activos, y estructura de capital:puede evaluar la solidez del balance de una empresa, y por tanto su calidad de inversión.

El uso juicioso de la deuda y el capital por parte de una empresa es un indicador clave de un balance general sólido. Una estructura de capital saludable que refleje un bajo nivel de deuda y una gran cantidad de capital es un signo positivo de la calidad de la inversión. Este artículo se centra en el análisis del balance en función de la estructura de capital de una empresa.

Conclusiones clave

• La estructura de capital se refiere a la combinación de capital de una empresa, que consiste en una combinación de deuda y capital.
• El capital social consiste en las acciones ordinarias y preferentes de una empresa más las ganancias retenidas.
• Lo que constituye deuda varía, pero normalmente incluye préstamos a corto plazo, deuda a largo plazo, y una parte del monto principal de los arrendamientos operativos y acciones preferentes reembolsables.
• Los ratios importantes para analizar la estructura de capital incluyen el ratio de deuda, la relación deuda-capital, y el índice de capitalización.
• Las calificaciones que las agencias de crédito otorgan a las empresas ayudan a evaluar la calidad de la estructura de capital de una empresa.

Terminología de estructura de capital

Estructura capital

La estructura de capital describe la combinación del capital a largo plazo de una empresa, que consiste en una combinación de deuda y capital. La estructura de capital es un tipo de financiación permanente que respalda el crecimiento de una empresa y los activos relacionados. Expresado como una fórmula, La estructura de capital es igual a las obligaciones de deuda más el capital contable total:

Estructura de capital =DO + TSE donde:DO =obligaciones de deuda TSE =capital contable total

Es posible que escuche que la estructura de capital también se conoce como "estructura de capitalización, "o simplemente" mayúsculas ".

Capital

La porción de capital de la relación deuda-capital es más fácil de definir. En una estructura de capital, El capital social consiste en las acciones ordinarias y preferentes de una empresa más las ganancias acumuladas. Este se considera capital invertido y aparece en la sección de capital contable del balance general. El capital invertido más la deuda comprende la estructura de capital.

Deuda

Una discusión sobre la deuda es menos sencilla. La literatura sobre inversiones a menudo equipara la deuda de una empresa con sus pasivos; sin embargo, Existe una distinción importante entre pasivos operacionales y pasivos de deuda. Es este último el que forma el componente de deuda de la estructura de capital, aunque los analistas de investigación de inversiones no están de acuerdo sobre qué constituye un pasivo de deuda.

Muchos analistas definen el componente de deuda de la estructura de capital como la deuda a largo plazo de un balance; sin embargo, esta definición es demasiado simplista. Bastante, la porción de deuda de una estructura de capital debe consistir en préstamos a corto plazo (documentos por pagar), deuda a largo plazo, y dos tercios (regla empírica) del monto principal de los arrendamientos operativos y acciones preferentes reembolsables.

Al analizar el balance de una empresa, los inversores experimentados harían bien en utilizar esta cifra global de deuda total.

Estructura de capital óptima

Ratios aplicados a la estructura de capital

En general, los analistas utilizan tres índices para evaluar la solidez de la estructura de capitalización de una empresa. Los dos primeros son métricas populares:el índice de endeudamiento (deuda total a activos totales) y la relación deuda-capital (D / E) (deuda total a capital contable total). Sin embargo, es una tercera proporción, el índice de capitalización (deuda a largo plazo dividida por (deuda a largo plazo más capital de los accionistas)), que ofrece información clave sobre la posición de capital de una empresa.

Con el ratio de endeudamiento, más pasivos significan menos capital y, por lo tanto, indican una posición más apalancada. El problema con esta medición es que tiene un alcance demasiado amplio y otorga el mismo peso a los pasivos operativos y los pasivos de deuda.

La misma crítica se aplica a la relación deuda-capital. Pasivos operacionales corrientes y no corrientes, especialmente este último, representan obligaciones que estarán con la empresa para siempre. También, a diferencia de la deuda, No existen pagos fijos de principal o intereses vinculados a los pasivos operativos.

Por otra parte, el índice de capitalización compara el componente de deuda con el componente de capital de la estructura de capital de una empresa; asi que, presenta una imagen más verdadera. Expresado como porcentaje, un número bajo indica un colchón de acciones saludable, que siempre es más deseable que un alto porcentaje de la deuda.

Relación óptima entre deuda y capital

Desafortunadamente, No existe una relación mágica entre deuda y capital que se pueda utilizar como guía. Lo que define una combinación saludable de deuda y capital varía según las industrias involucradas, línea de negocio, y la etapa de desarrollo de una empresa.

Sin embargo, porque es mejor que los inversores inviertan su dinero en empresas con balances sólidos, Tiene sentido que el equilibrio óptimo generalmente refleje niveles más bajos de deuda y niveles más altos de capital.

Acerca del apalancamiento

En finanzas, La deuda es un ejemplo perfecto de la proverbial espada de dos filos. El uso astuto del apalancamiento (deuda) es bueno. Aumenta la cantidad de recursos financieros disponibles para que una empresa crezca y se expanda.

Demasiada deuda no solo es motivo de preocupación, pero también puede haber muy poca deuda. Esto puede significar que una empresa confía demasiado en su capital y no hace un uso eficiente de sus activos.

Con apalancamiento, el supuesto es que la administración puede ganar más con los fondos prestados de lo que pagaría en gastos por intereses y comisiones por estos fondos. Sin embargo, para llevar una gran cantidad de deuda con éxito, una empresa debe mantener un historial sólido de cumplimiento de sus diversos compromisos de endeudamiento.

El problema del apalancamiento excesivo

Una empresa que es demasiado altamente apalancados (demasiada deuda en relación con el capital) podría encontrar que eventualmente, sus acreedores restringen su libertad de acción; o podría experimentar una disminución de la rentabilidad como resultado de pagar altos costos de intereses. Además, una empresa podría tener problemas para cumplir con sus obligaciones operativas y de deuda durante períodos de condiciones económicas adversas.

O, si el sector empresarial es extremadamente competitivo, luego, las empresas competidoras podrían (y lo hacen) aprovechar las empresas cargadas de deudas al lanzarse en picado para obtener más participación de mercado. Por supuesto, el peor de los casos podría ser si una empresa necesita declararse en quiebra.

Agencias de calificación crediticia

Afortunadamente, aunque, existen excelentes recursos que pueden ayudar a determinar si una empresa podría estar demasiado apalancada. Las principales agencias de calificación crediticia son Moody's, Standard &Poor's (S&P), Duff y Phelps, y Fitch. Estas entidades realizan evaluaciones formales de riesgo de la capacidad de una empresa para reembolsar el capital y los intereses de las obligaciones de deuda, principalmente en bonos y papel comercial.

Todas las calificaciones de las agencias de crédito se dividen en una de dos categorías:grado de inversión o sin grado de inversión.

Las calificaciones crediticias de una empresa de estas agencias deben aparecer en las notas a pie de página de sus estados financieros. Entonces, como inversor, debería estar feliz de ver clasificaciones de alta calidad sobre la deuda de las empresas que está considerando como oportunidades de inversión, igualmente, debe tener cuidado si ve calificaciones bajas en las empresas que está considerando.

La línea de fondo

La estructura de capital de una empresa constituye la combinación de capital y deuda en su balance. Aunque no existe un nivel específico de cada uno que determine qué es una empresa saludable, Se prefieren niveles de deuda más bajos y niveles de capital más altos.

Varias razones financieras ayudan a analizar la estructura de capital de una empresa, lo que facilita a los inversores y analistas ver cómo se compara una empresa con sus pares y, por lo tanto, su situación financiera en su industria. Las calificaciones proporcionadas por las agencias de crédito también ayudan a arrojar luz sobre la estructura de capital de una empresa.