¿Qué es la tasa libre de riesgo?

La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de interés que un inversionista puede esperar ganar en una inversión que conlleva cero riesgo. En la práctica, La tasa libre de riesgo comúnmente se considera igual al interés pagado en una letra del Tesoro del gobierno a 3 meses. Letras del Tesoro (T-Bills) Las letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de los EE. UU. con periodos de vencimiento desde unos días hasta 52 semanas., generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversor.

La tasa libre de riesgo es un número teórico ya que técnicamente todas las inversiones conllevan algún tipo de riesgo, como se explica aquí Riesgo y rendimiento Al invertir, el riesgo y el rendimiento están altamente correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional, y riesgo de mercado. No obstante, Es una práctica común referirse a la tasa de las letras del tesoro como la tasa libre de riesgo. Si bien es posible que el gobierno incumpla con sus valores, la probabilidad de que esto suceda es muy baja.

El valor con la tasa libre de riesgo puede diferir de un inversor a otro. La regla general es considerar el organismo gubernamental más estable que ofrece letras del Tesoro en una determinada moneda. Por ejemplo, un inversor que invierte en valores que cotizan en USD debe utilizar la tasa de las letras del tesoro de EE. UU., mientras que un inversor que invierta en valores negociados en euros o francos debería utilizar una letra del Tesoro suiza o alemana.

¿Cómo afecta la tasa libre de riesgo al costo de capital?

La tasa libre de riesgo se utiliza en el cálculo del costo de las acciones. Costo de las acciones El costo de las acciones es la tasa de rendimiento que un accionista requiere para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión (calculado utilizando el modelo de valoración de activos de capital CAPM) El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un seguridad. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, basado en la beta de esa seguridad), que influye en el costo de capital promedio ponderado de una empresa WACC WACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluyendo capital y deuda. El gráfico siguiente ilustra cómo los cambios en la tasa libre de riesgo pueden afectar el costo de capital de una empresa. capital:

Dónde:

CAPM (Re) - Costo de equidad

Rf - Tasa libre de riesgo

β - BetaBeta La beta (β) de un valor de inversión (es decir, una acción) es una medida de la volatilidad de los rendimientos en relación con todo el mercado. Se utiliza como medida de riesgo y es una parte integral del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). Una empresa con una beta más alta tiene un mayor riesgo y también una mayor rentabilidad esperada.

Rm Prima de riesgo de mercado Prima de riesgo de mercado La prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera de tener una cartera de mercado de riesgo en lugar de activos libres de riesgo.

Un aumento de Rf presionará para que aumente la prima de riesgo del mercado. Esto se debe a que, dado que los inversores pueden obtener un mayor rendimiento sin riesgo, los activos más riesgosos deberán tener un mejor rendimiento que antes para cumplir con los nuevos estándares de los inversores en cuanto a los rendimientos requeridos. En otras palabras, los inversores percibirán otros valores como de riesgo relativamente más alto en comparación con la tasa libre de riesgo. Por lo tanto, Exigirán una tasa de rendimiento más alta Riesgo y rendimiento Al invertir, el riesgo y el rendimiento están altamente correlacionados. Un mayor rendimiento potencial de la inversión suele ir de la mano con un mayor riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, riesgo específico de la industria, riesgo competitivo, riesgo internacional, y riesgo de mercado. para compensarlos por el mayor riesgo.

Suponiendo que la prima de riesgo de mercado aumenta en la misma cantidad que la tasa libre de riesgo, el segundo término de la ecuación CAPM seguirá siendo el mismo. Sin embargo, el primer término aumentará, aumentando así el CAPM. La reacción en cadena ocurriría en la dirección opuesta si las tasas libres de riesgo disminuyeran.

Así es como el aumento en Re aumentaría WACCWACCWACC es el costo de capital promedio ponderado de una empresa y representa su costo de capital combinado, incluidas las acciones y la deuda:

Mantener el costo de la deuda de la empresa, estructura capital, y la tasa de impuestos es la misma, vemos que el WACC aumentaría. Lo contrario también es cierto (es decir, una Re decreciente haría que el WACC disminuya).

Consideraciones adicionales

Desde la perspectiva de una empresa, El aumento de las tasas libres de riesgo puede resultar estresante. La compañía está bajo presión para cumplir con las tasas de retorno más altas requeridas por parte de los inversores. Por lo tanto, impulsar los precios de las acciones y cumplir con las proyecciones de rentabilidad se convierte en una alta prioridad.

Desde la perspectiva de un inversor, El aumento de los tipos es una buena señal, ya que indica una tesorería confiada y la capacidad de exigir mayores rendimientos.

Tasas históricas de facturas del Tesoro a 3 meses de EE. UU.

A continuación se muestra una tabla de las tasas históricas de las facturas del tesoro a 3 meses de EE. UU.:

Las letras del tesoro cayeron hasta un 0,01% durante las décadas de 1940 y 2010 y aumentaron hasta un 16% durante la década de 1980. Las altas tasas de las letras del tesoro suelen indicar tiempos económicos prósperos en los que las empresas del sector privado se están desempeñando bien, cumplir con los objetivos de ganancias, y el aumento de los precios de las acciones a lo largo del tiempo.

Recursos adicionales

Para obtener más información sobre temas relacionados, consulte los siguientes recursos de CFI:

• Calculadora WACC Calculadora WACC Esta calculadora WACC le ayuda a calcular el WACC según la estructura de capital, costo de equidad, costo de la deuda y tasa impositiva. El costo de capital promedio ponderado (WACC) representa el costo de capital combinado de una empresa en todas las fuentes, incluyendo acciones ordinarias, acciones preferentes, y deuda. El costo de cada tipo de capital se pondera
• Costo de la deuda Costo de la deuda El costo de la deuda es el rendimiento que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El costo de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración.
• Estructura de capital Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa
• Modelo de valoración de activos de capital Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, basado en la beta de esa seguridad