¿Qué es el retorno sobre el capital (ROE)?

El rendimiento sobre el capital (ROE) es la medida del rendimiento anual de una empresa (ingresos netos, ingresos netos, ingresos netos es un elemento de línea clave, no solo en la cuenta de resultados, pero en los tres estados financieros principales. Si bien se llega a través de) dividido por el valor de su capital social total. expresado como un porcentaje (por ejemplo, 12%). Alternativamente, El ROE también se puede derivar dividiendo la tasa de crecimiento de dividendos de la empresa por su tasa de retención de ganancias (1 - índice de pago de dividendos Índice de pago de dividendos El índice de pago de dividendos es la cantidad de dividendos pagados a los accionistas en relación con la cantidad total de ingresos netos generados por una empresa. Fórmula , ejemplo).

El rendimiento sobre el patrimonio es una relación de dos partes en su derivación porque reúne el estado de resultados y el balance general. Balance general El balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Los estados financieros son clave tanto para la elaboración de modelos financieros como para la contabilidad. donde los ingresos o beneficios netos se comparan con el capital contable. El número representa el rendimiento total del capital social y muestra la capacidad de la empresa para convertir las inversiones de capital en ganancias. Para decirlo de otra manera, Mide las ganancias obtenidas por cada dólar del capital contable.

Fórmula de rendimiento sobre el capital

La siguiente es la ecuación de ROE:

ROE =Ingresos netos / Capital contable

El ROE proporciona una métrica simple para evaluar el rendimiento de la inversión. Al comparar el ROE de una empresa con el promedio de la industria, se puede señalar algo sobre la ventaja competitiva de la empresa Ventaja competitiva Una ventaja competitiva es un atributo que permite a una empresa superar a sus competidores. Permite que una empresa logre márgenes superiores. El ROE también puede proporcionar información sobre cómo la administración de la empresa está utilizando el financiamiento del capital social para hacer crecer el negocio.

Un ROE sostenible y en aumento a lo largo del tiempo puede significar que una empresa es buena para generar valor para los accionistas Valor para los accionistas El valor para los accionistas es el valor financiero que reciben los propietarios de una empresa por poseer acciones de la empresa. Se crea un aumento en el valor para el accionista porque sabe cómo reinvertir sabiamente sus ganancias, para aumentar la productividad y los beneficios. A diferencia de, un ROE decreciente puede significar que la administración está tomando malas decisiones sobre la reinversión de capital en activos improductivos.

Conductores de fórmula ROE

Si bien la fórmula simple de rendimiento sobre el capital es el ingreso neto dividido por el capital de los accionistas, podemos dividirlo aún más en controladores adicionales. Como puede ver en el diagrama a continuación, la fórmula de rendimiento sobre el capital también es una función del rendimiento de los activos (ROA) de una empresa, el rendimiento de los activos y la fórmula de ROA Fórmula ROA. El retorno de los activos (ROA) es un tipo de métrica de retorno de la inversión (ROI) que mide la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. y la cantidad de apalancamiento financiero Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero se refiere a la cantidad de dinero prestado que se utiliza para comprar un activo con la expectativa de que los ingresos del nuevo activo superen el costo del préstamo. Tiene. Ambos conceptos se discutirán con más detalle a continuación.

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¿Por qué es importante ROE?

Con ingresos netos en el numerador, El retorno sobre el capital (ROE) analiza el resultado final de la empresa para medir la rentabilidad general para los propietarios e inversores de la empresa. Los accionistas se encuentran en la parte inferior del orden jerárquico de la estructura de capital de una empresa Estructura de capital La estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y / o capital que emplea una empresa para financiar sus operaciones y financiar sus activos. La estructura de capital de una empresa, y los ingresos que se les devuelven es una medida útil que representa el exceso de ganancias que quedan después de pagar las obligaciones obligatorias y reinvertir en el negocio.

¿Por qué utilizar la métrica de rendimiento sobre el capital?

Simplemente pon, con ROE, los inversores pueden ver si obtienen un buen rendimiento de su dinero, mientras que una empresa puede evaluar la eficacia con la que utiliza el capital social de la empresa. El ROE debe compararse con el ROE histórico de la empresa y con el ROE promedio de la industria; significa poco si se mira de forma aislada. Otras razones financieras Razones financieras Las razones financieras se crean con el uso de valores numéricos tomados de los estados financieros para obtener información significativa sobre una empresa que se puede mirar para obtener una imagen más completa e informada de la empresa con fines de evaluación.

Para satisfacer a los inversores, una empresa debería poder generar un ROE más alto que el rendimiento disponible de una inversión de menor riesgo.

Efecto del apalancamiento

Un ROE alto podría significar que una empresa tiene más éxito en generar ganancias internamente. Sin embargo, no muestra completamente el riesgo asociado con ese retorno. Una empresa puede depender en gran medida de la deuda. Se clasifica como un pasivo no corriente en el balance de la empresa. El tiempo hasta el vencimiento de LTD puede variar desde 12 meses hasta más de 30 años y los tipos de deuda pueden incluir bonos, hipotecas para generar un mayor beneficio neto, aumentando así el ROE.

Como ejemplo, si una empresa tiene $ 150, 000 en equidad y $ 850, 000 en deuda, entonces el capital total empleado es $ 1, 000, 000. Este es el mismo número de activos totales empleados. A las 5%, costará $ 42, 000 para pagar esa deuda, anualmente. Si la empresa logra aumentar sus ganancias antes de intereses a un 12% de retorno sobre el capital empleado (ROCE) Retorno sobre el capital empleado (ROCE) Retorno sobre el capital empleado (ROCE), un índice de rentabilidad, mide la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital para generar beneficios. El rendimiento del capital, la ganancia restante después de pagar los intereses es de $ 78, 000, lo que aumentará la equidad en más del 50%, asumiendo que la ganancia generada se reinvierte. Como podemos ver, el efecto de la deuda es magnificar el rendimiento del capital.

La siguiente imagen del curso de análisis financiero de CFI muestra cómo el apalancamiento aumenta la rentabilidad de las acciones.

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Inconvenientes de ROE

La tasa de rendimiento sobre el capital social también puede verse sesgada por recompras de acciones Dividendo frente a recompra / recompra de acciones Los accionistas invierten en empresas que cotizan en bolsa para obtener revalorización del capital e ingresos. Hay dos formas principales en las que una empresa devuelve beneficios a sus accionistas:dividendos en efectivo y recompra de acciones. Las razones detrás de la decisión estratégica sobre la recompra de dividendos frente a la recompra de acciones difieren de una empresa a otra. Cuando la gerencia recompra sus acciones en el mercado, esto reduce el número de acciones en circulación Promedio ponderado de acciones en circulación El promedio ponderado de acciones en circulación se refiere al número de acciones de una empresa calculado después de ajustar los cambios en el capital social durante un período de informe. El número de acciones promedio ponderadas en circulación se utiliza para calcular métricas como las ganancias por acción (EPS) en los estados financieros de una empresa. Por lo tanto, El ROE aumenta a medida que se reduce el denominador.

Otra debilidad es que algunos índices de ROE pueden excluir los activos intangibles del capital contable. Activos intangibles Activos intangibles De acuerdo con las NIIF, los activos intangibles son identificables, Activos no monetarios sin sustancia física. Como todos los activos, Los activos intangibles son partidas no monetarias como el fondo de comercio. el fondo de comercio es un activo intangible. El concepto de fondo de comercio entra en juego cuando una empresa que busca adquirir otra empresa es, marcas registradas, derechos de autor y patentes. Esto puede hacer que los cálculos sean engañosos y difíciles de comparar con otras empresas que han optado por incluir activos intangibles.

Finalmente, la relación incluye algunas variaciones en su composición, y puede haber algunos desacuerdos entre analistas. Por ejemplo, el capital contable puede ser el número inicial, número final, o el promedio de los dos, mientras que la Utilidad Neta puede ser sustituida por EBITDAEBITDAEBITDA o Utilidad antes de Intereses, Impuesto, Depreciación, La amortización son las ganancias de una empresa antes de que se realice cualquiera de estas deducciones netas. El EBITDA se centra en las decisiones operativas de una empresa porque analiza la rentabilidad de la empresa a partir de las operaciones centrales antes del impacto de la estructura de capital. Fórmula, ejemplos y guía de EBITEBITEBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales en el estado de resultados antes de ingresos netos. El EBIT también se conoce a veces como ingreso operativo y se llama así porque se obtiene deduciendo todos los gastos operativos (costos de producción y no producción) de los ingresos por ventas. y se puede ajustar o no para elementos no recurrentes Elemento no recurrente En contabilidad, un elemento no recurrente es una ganancia o pérdida poco frecuente o anormal que se informa en los estados financieros de la empresa.

Cómo utilizar el rendimiento del capital

Algunas industrias tienden a lograr ROE más altos que otras, y por lo tanto, El ROE es más útil cuando se comparan empresas dentro de la misma industria. Las industrias cíclicas tienden a generar ROE más altos que las industrias defensivas, lo que se debe a las distintas características de riesgo que les son imputables. Una empresa más riesgosa tendrá un costo de capital más alto y un costo de capital más alto.

Es más, Es útil comparar el ROE de una empresa con su costo de capital. Costo de capital El costo de capital es la tasa de rendimiento que requiere un accionista para invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado con la inversión. Una empresa que ha obtenido una rentabilidad sobre el capital superior a su costo de capital tiene valor agregado. Las acciones de una empresa con un ROE del 20% costarán generalmente el doble que una empresa con un ROE del 10% (en igualdad de condiciones).

La fórmula de DuPont

La fórmula de DuPont Análisis de DuPont En la década de 1920, la gerencia de DuPont Corporation desarrolló un modelo llamado Análisis de DuPont para una evaluación detallada de la rentabilidad de la empresa, desglosa el ROE en tres componentes clave, todos los cuales son útiles cuando se piensa en la rentabilidad de una empresa. El ROE es igual al producto del margen de beneficio neto de una empresa, rotación de activos, y apalancamiento financiero:

Análisis de DuPont En la década de 1920, la gerencia de DuPont Corporation desarrolló un modelo llamado Análisis de DuPont para una evaluación detallada de la rentabilidad de la empresa

Si el margen de beneficio neto aumenta con el tiempo, entonces la empresa está administrando bien sus gastos operativos y financieros y el ROE también debería aumentar con el tiempo. Si aumenta la rotación de activos, la empresa está utilizando sus activos de manera eficiente, generando más ventas por dólar de activos poseídos. Finalmente, si aumenta el apalancamiento financiero de la empresa, la empresa puede utilizar el capital de la deuda para magnificar los rendimientos. El análisis de DuPont se cubre en detalle en el Curso de Fundamentos de Análisis Financiero de CFI.

Explicación en video del rendimiento del capital

A continuación, se muestra una explicación en video de los diversos factores que contribuyen al rendimiento del capital social de una empresa. Aprenda cómo funciona la fórmula en este breve tutorial, ¡o echa un vistazo al curso completo de análisis financiero!

Advertencias sobre el rendimiento de la equidad

Si bien el financiamiento de la deuda se puede utilizar para impulsar el ROE, Es importante tener en cuenta que el exceso de apalancamiento tiene un impacto negativo en la forma de pagos de intereses elevados y un mayor riesgo de incumplimiento. El tiempo que ocurre un incumplimiento varía, dependiendo de los términos acordados por el acreedor y el prestatario. Algunos préstamos incumplen después de fallar un pago, mientras que otros incumplen solo después de que se pierdan tres o más pagos. El mercado puede exigir un mayor costo de capital, presionar la valoración de la empresa Principios de valoración Los siguientes son los principios clave de valoración que los propietarios de negocios que desean crear valor en su negocio deben conocer. La valoración empresarial implica el. Si bien la deuda generalmente tiene un costo más bajo que el capital y ofrece el beneficio de escudos fiscales Escudo fiscal Un Escudo fiscal es una deducción permitida de la renta imponible que da como resultado una reducción de los impuestos adeudados. El valor de estos escudos depende de la tasa impositiva efectiva para la corporación o individuo. Los gastos comunes que son deducibles incluyen depreciación, amortización, pagos hipotecarios y gastos por intereses, el mayor valor se crea cuando una empresa encuentra su estructura de capital óptima que equilibra los riesgos y las recompensas del apalancamiento financiero.

Es más, Es importante tener en cuenta que el ROE es una proporción, y la empresa puede tomar acciones tales como amortizaciones de activos Deterioro El deterioro de un activo fijo puede describirse como una disminución abrupta en el valor razonable debido a daños físicos, Cambios en las leyes existentes que crean y recompras de acciones Recompra de acciones Una recompra de acciones se refiere a cuando la administración de una empresa pública decide recomprar acciones de la empresa que se vendieron previamente al público. Una empresa puede decidir recomprar sus acciones para enviar una señal de mercado de que es probable que aumente el precio de sus acciones. inflar las métricas financieras denominadas por el número de acciones en circulación (por ejemplo, ganancias por acción o EPS), o simplemente porque quiere incrementar su propia participación en el capital social de la empresa. para impulsar artificialmente el ROE al disminuir el capital social total (el denominador).

Recursos adicionales

Esta ha sido la guía de CFI para el rendimiento del capital, la fórmula de rendimiento sobre el capital, y ventajas y desventajas de esta métrica financiera. CFI es un proveedor de la designación de Analista de Valuación y Modelado Financiero (FMVA) ™ Conviértase en un Analista de Valuación y Modelado Financiero Certificado (FMVA) ® La certificación de Analista de Valuación y Modelado Financiero (FMVA) ® de CFI lo ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera financiera . ¡Inscríbete hoy !. Para seguir aprendiendo y ampliando sus habilidades de analista financiero, vea estos valiosos recursos adicionales de CFI:

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