¿Qué es el efecto Molodovsky?

El efecto Molodovsky es la observación imperial de Nicolás Molodovsky de que en la parte inferior de un ciclo económico Ciclo económico El ciclo económico es el estado fluctuante de una economía a partir de períodos de expansión y contracción económica. Por lo general, se mide con el, Las relaciones P / E son altas, y las ganancias son bajas. Sin embargo, en la cima de un ciclo económico donde hay un auge económico, las relaciones P / E son bajas, y las ganancias son altas.

El efecto Molodovsky salió a la luz en 1953 cuando Nicholas Molodovsky publicó el artículo "Una teoría de la relación precio-beneficio" en el Financial Analyst Journal. Ocurre porque cuando el ciclo económico está en la parte inferior, las empresas generalmente ganan menos. Por lo tanto, el denominador de la relación P / E disminuye, empujando la relación P / E hacia arriba.

Es más, se dice que la disminución de las ganancias es mayor que la disminución del precio, lo que aumenta la relación P / E. A diferencia de, cuando el ciclo económico está en su apogeo y las ganancias de las empresas son altas, el denominador de la relación P / E aumenta, lo que ejerce una presión a la baja sobre la relación P / E.

Es contradictorio contra la creencia de que las acciones de crecimiento Acciones de crecimiento Las acciones de crecimiento son acciones que ofrecen una tasa de crecimiento sustancialmente más alta en comparación con la tasa de crecimiento promedio que prevalece en el mercado. Significa que un crecimiento demuestra altos coeficientes P / E y acciones de valor. Básicamente significa que las acciones están infravaloradas, asumir relaciones P / E bajas. Las ganancias en la relación P / E son prospectivas; las acciones de crecimiento con mayores ganancias futuras verían una relación P / E más baja, mientras que las acciones de valor con menores ganancias futuras generarían una relación P / E más alta.

El efecto Molodovsky y las relaciones P / E

Las relaciones P / E se calculan dividiendo el precio actual de una acción por sus ganancias actuales o ganancias esperadas. El uso de las ganancias esperadas para calcular la relación P / E produciría la relación P / E a futuro. Sin embargo, usando una relación P / E promedio ponderada en el tiempo o la relación CAPE Relación CAPE La relación CAPE (también conocida como la relación P / E de Shiller o PE 10) es un acrónimo de la relación precio-ganancias ajustada cíclicamente. La relación se calcula dividiendo el precio de las acciones de una empresa por el promedio de las ganancias de la empresa durante los últimos diez años. ajustado por inflación. no sería eficaz para analizar el efecto Molodovsky.

La relación CAPE se refiere a la relación precio-ganancias ajustada cíclicamente y se calcula dividiendo el precio de la acción por las ganancias promedio durante los últimos diez años. La relación se puede utilizar para filtrar cualquier ruido en los datos de la relación P / E, como anomalías, cambios estacionales en el stock, o fluctuaciones a lo largo de los ciclos económicos.

Dado que la razón CAPE o una razón P / U ponderada en el tiempo (razón P / U promedio de 20 años) se ajusta a las fluctuaciones en el ciclo económico, no debe utilizarse para analizar el efecto Molodovsky. En lugar de, debería utilizarse una relación P / E a más corto plazo para poder analizar dicho efecto.

Problemas con el efecto Molodovsky

El principal problema con el efecto Molodovsky es que puede que no siempre se mantenga o sea correcto para ciertas acciones. Por ejemplo, Algunas industrias no se ven afectadas negativamente por las recesiones económicas y, en consecuencia, generan ganancias estables o sólidas. lo que no aumentaría su relación P / E.

También, con un aumento de la participación en los mercados de capitales y mejoras en la tecnología y la liquidez, es posible que el efecto Molodovsky no sea tan frecuente.

El efecto Molodovsky en la práctica

En la práctica, el efecto Molodovsky no se menciona excesivamente. Sin embargo, es algo que los analistas e investigadores deben tener en cuenta cuando investigan o analizan acciones.

También, Es útil comprender cómo funciona el efecto Molodovsky en diferentes industrias. También puede ser una herramienta útil al comparar acciones o industrias.

Resumen

• El efecto Molodovsky fue publicado por primera vez en 1953 por Nicholas Molodovsky en el Financial Analyst Journal.
• En el fondo de un ciclo económico, las ganancias tienden a ser bajas, lo que ejerce una presión al alza sobre la relación P / E.
• En la cima de un ciclo económico, las ganancias tienden a ser altas, lo que ejerce presión a la baja sobre la relación P / E.
• Las relaciones P / E a corto plazo son ideales para observar el efecto Molodovsky. A diferencia de, Las razones P / E ponderadas en el tiempo o la razón CAPE aplastarían cualquier cambio cíclico en la economía y harían que el efecto Molodovsky no fuera observable.

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