¿Qué es una compra apalancada (LBO)?

En finanzas corporativas, una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de contraprestación. Por lo general, estas transacciones ocurren cuando una empresa de capital privado (PE) ¿Por qué el capital privado? prestamistas (hasta el 70 u 80 por ciento del precio de compra) y financia el saldo con su propio capital.

¿Por qué las empresas de PE utilizan tanto apalancamiento?

Simplemente pon, el uso de apalancamiento (deuda) mejora los rendimientos esperados para la empresa de capital privado. Al poner la menor cantidad posible de su propio dinero, Empresas de capital privado Las 10 principales empresas de capital privado ¿Quiénes son las 10 principales empresas de capital privado del mundo? Nuestra lista de las diez principales empresas de PE más grandes, ordenados por capital total recaudado. Estrategias comunes dentro de P.E. incluir adquisiciones apalancadas (LBO), capital de riesgo, capital de crecimiento, Inversiones en apuros y entrepiso de capital. puede lograr un gran rendimiento sobre el capital (ROE) y una tasa interna de rendimiento (TIR) ​​Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero . En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. asumiendo que todo va según el plan. Dado que las empresas de capital privado son compensadas en función de sus rendimientos financieros, el uso del apalancamiento en una LBO es fundamental para lograr sus TIR objetivo (normalmente, del 20 al 30% o más).

Si bien el apalancamiento aumenta la rentabilidad de las acciones, el inconveniente es que también aumenta el riesgo. Al vincular múltiples tramos de deuda a una empresa operativa, la empresa de capital privado aumenta significativamente el riesgo de la transacción (razón por la cual las LBO suelen elegir empresas estables). Si el flujo de caja es ajustado y la economía de la empresa experimenta una recesión, es posible que no puedan pagar el servicio de la deuda y tengan que reestructurarse. lo más probable es que elimine todos los beneficios del patrocinador de acciones.

¿Qué tipo de empresa es un buen candidato para una LBO?

Generalmente hablando, empresas maduras estable, no cíclico, previsible, etc. son buenos candidatos para una compra apalancada.

Dada la cantidad de deuda que se impondrá al negocio, es importante que los flujos de efectivo Flujo de efectivo Flujo de efectivo (CF) es el aumento o la disminución de la cantidad de dinero de una empresa, institución, o individuo tiene. En finanzas, el término se utiliza para describir la cantidad de efectivo (moneda) que se genera o consume en un período de tiempo determinado. Hay muchos tipos de FQ que son predecibles, con márgenes altos y gastos de capital relativamente bajos requeridos. Este flujo de caja constante es lo que permite a la empresa pagar fácilmente su deuda. En el siguiente ejemplo, puede ver en los gráficos cómo todo el flujo de efectivo disponible se destina al pago de la deuda y el saldo total de la deuda (gráfico del extremo derecho) disminuye constantemente con el tiempo.

La captura de pantalla anterior es del curso de capacitación de modelos LBO de CFI.

¿Cuáles son los pasos en una compra apalancada (LBO)?

El análisis de LBO comienza con la construcción de un modelo financiero para la empresa operativa de forma independiente. Esto significa construir un pronóstico de cinco años en el futuro (en promedio) y calcular un valor terminal Conocimientos Las guías de autoaprendizaje de CFI son una excelente manera de mejorar el conocimiento técnico de las finanzas, contabilidad, modelamiento financiero, valuación, comercio, ciencias económicas, y más. para el período final.

El análisis se llevará a los bancos y otros prestamistas con el fin de intentar asegurar la mayor cantidad de deuda posible para maximizar los rendimientos del capital. Una vez que se determina el monto y la tasa de financiamiento de la deuda, luego, se actualiza el modelo y se establecen los términos finales del trato.

Una vez que se cierra la transacción, el trabajo acaba de comenzar, ya que la empresa y la gerencia de PE deben agregar valor al negocio aumentando la línea superior, Reduciendo costos, pagar la deuda, y finalmente dándose cuenta de su regreso.

Resumen de pasos en una compra apalancada:

1. Cree un pronóstico financiero para la empresa objetivo
2. Vincular los tres estados financieros y calcular el flujo de caja libre del negocio
3. Cree los cronogramas de intereses y deudas Esquema de deuda Un cronograma de deuda establece todas las deudas que tiene una empresa en un cronograma basado en su vencimiento y tasa de interés. En modelos financieros, flujos de gastos por intereses
4. Modele las métricas crediticias para ver cuánto apalancamiento puede manejar la transacción
5. Calcule el flujo de caja libre para el patrocinador (normalmente una empresa de capital privado)
6. Determine la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​del patrocinador
7. Realizar análisis de sensibilidad ¿Qué es el análisis de sensibilidad? El análisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza en el modelado financiero para analizar cómo los diferentes valores de un conjunto de variables independientes afectan a una variable dependiente.

Fuente de la imagen:Curso de compra apalancada de CFI.

Modelado financiero de LBO

Cuando se trata de una transacción de compra apalancada, El modelo financiero ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el desempeño financiero de una empresa. Descripción general de lo que es el modelado financiero, cómo y por qué construir un modelo. que es necesario puede volverse bastante complicado. La complejidad adicional surge de los siguientes elementos únicos de una compra apalancada:

• Un alto grado de apalancamiento
• Múltiples tramos de financiamiento de deuda
• Pactos bancarios complejos
• Emisión de acciones preferentes
• Compensación de capital de gestión
• Mejoras operativas dirigidas al negocio

A continuación se muestra una captura de pantalla de un modelo LBO en Excel. Esta es una de las muchas plantillas de modelos financieros que se ofrecen en los cursos de CFI.

Para obtener más información sobre el modelo anterior con instrucciones paso a paso, ¡Lanzamiento del curso de modelado financiero LBO de CFI ahora!

Información adicional

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