¿Qué es el riesgo de tipo de interés de renta fija?

El riesgo de tasa de interés de renta fija es el riesgo de un activo de renta fija Riesgos de renta fija Los riesgos de renta fija se producen en función de la volatilidad del entorno del mercado de bonos. Los riesgos afectan el valor de mercado del valor cuando se vende, flujo de efectivo del valor mientras se mantiene, e ingresos adicionales obtenidos mediante la reinversión de los flujos de efectivo. perder valor debido a un cambio en las tasas de interés. Dado que los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa, a medida que suben las tasas de interés, el valor / precio de los bonos Bonos Los bonos son valores de renta fija emitidos por corporaciones y gobiernos para obtener capital. El emisor del bono toma prestado capital del tenedor del bono y le hace pagos fijos a una tasa de interés fija (o variable) durante un período específico. caídas. El riesgo de tasa de interés puede medirse mediante el enfoque de valoración total o el enfoque de duración / convexidad. Este artículo se centrará en el enfoque de convexidad.

¿Qué afecta el riesgo de tasa de interés?

Tasa de interés Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresado como un porcentaje del capital. el riesgo afecta a los bonos de manera diferente en función de las características que poseen los bonos. Algunas de estas características incluyen la fecha de vencimiento, tasa de cupón, y opciones integradas

Madurez

Los bonos con una tasa de vencimiento más larga son más susceptibles a cambios en las tasas de interés. Si un bono a 20 años tiene un rendimiento del 4%, perdería valor si la tasa de interés se eleva al 5%. Esto se debe a que los inversores tienen más incentivos para comprar el bono del 5%. Por lo tanto, el bono de rendimiento del 4% deberá tener un precio más bajo para dar a los inversores una razón para comprarlo. El precio tiene que disminuir en gran medida, ya que representa 20 años de tasas de cupón más bajas Tasa de cupón Una tasa de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basado en el valor nominal del bono. Sin embargo, si el bono vence en dos años, el precio se mantendrá relativamente igual. Esto se debe a que la disminución del precio solo representa dos años de pagos de intereses con una tasa de cupón más baja.

Tasa de cupón

La siguiente característica de un bono que determina el impacto de las tasas de interés es la tasa de cupón. El rendimiento al vencimiento - YTM Rendimiento al vencimiento (YTM) Rendimiento al vencimiento (YTM) - también conocido como redención o rendimiento contable - es la tasa de rendimiento especulativa o la tasa de interés de un valor de tasa fija. - del bono antiguo debe ser el mismo que el YTM del bono más nuevo que ofrece una tasa de interés más alta. Imagine un bono con una tasa de cupón del 2% y otro con una tasa de cupón del 4%. El valor nominal del bono del 2% tendrá que bajar para coincidir adecuadamente con el bono del 4%.

Opciones integradas

Finalmente, Las opciones incorporadas reaccionan a las tasas de interés de manera diferente dependiendo de la opción Opciones:Calls y Puts Una opción es un contrato derivado que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, comprar o vender un activo en una fecha determinada a un precio específico. Por ejemplo, cuando la tasa de interés aumenta, El precio de un bono rescatable Bono rescatable Un bono rescatable (bono rescatable) es un tipo de bono que proporciona al emisor del bono el derecho, pero no la obligación, para rescatar el bono antes de su fecha de vencimiento. El bono rescatable es un bono con una opción de compra incorporada. Estos bonos generalmente vienen con ciertas restricciones sobre la opción de compra. y el bono sin opción disminuirá. Sin embargo, el precio del bono exigible no bajará tanto, por comparación.

La ecuación del precio de un bono exigible es:

Precio del bono rescatable =precio del bono sin opción:el precio de una opción de compra incorporada

• bono sin opción:$ 50
• opción de compra incorporada:$ 20
• Precio del bono exigible:$ 30

Si la tasa de interés sube, entonces bajará el precio del bono sin opción. Pero la caída se compensa con la caída de la opción de compra incorporada.

• bono sin opción:$ 50- $ 10 =$ 40
• opción de compra incorporada:$ 20- $ 5 =$ 15
• precio de la fianza exigible:$ 25

Como se muestra en el ejemplo anterior, el precio del bono sin opción se redujo en $ 10. Sin embargo, la opción de compra incorporada solo se redujo en $ 5. Esto se debe a que la disminución de $ 5 en la opción de compra compensó el cambio. El valor del bono exigible no está tan expuesto al riesgo de tasa de interés.

Medición del riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés se puede medir por duración Duración La duración es una de las características fundamentales de un valor de renta fija (por ejemplo, un bono) junto con el vencimiento, producir, cupón, y funciones de llamada. y convexidad. La duración mide la sensibilidad aproximada del valor del bono al cambio en la tasa de interés. La convexidad es otra medida del cambio de precio. Una nota importante es que esta medida no es la misma que la forma convexa de la relación precio / rendimiento.

Convexidad

Como relación precio / rendimiento Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para un rango de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. es curvo, la medida de duración no es precisa. La duración solo mide la relación lineal entre el precio y el rendimiento del bono, y no considera la forma curva. Simplemente pon, a medida que cambia el rendimiento de un bono, también lo hace la duración. Por lo tanto, medir el impacto de la convexidad es importante para comprender el riesgo de tasa de interés. Para bonos con una curva precio / rendimiento más convexa, el aumento de la tasa de interés tiene menos efecto sobre el precio. Por otra parte, a medida que disminuye la tasa de interés, el precio del bono aumenta más para los bonos con una forma más convexa.

La fórmula para la medida de la convexidad es:

• Medida de convexidad =(V ₊ + V _- - 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) ² )

Dónde:

• V ₀ =precio inicial
• V ₊ =precio si los rendimientos aumentan en Δy
• V _- =precio si los rendimientos disminuyen en Δy
• Δy =cambio en el rendimiento

La medida de la convexidad produce un número que no es fácil de interpretar. Por lo tanto, el ajuste de convexidad se utiliza para estimar el porcentaje de cambio de precio.

La fórmula para el ajuste de la convexidad es:

• Ajuste de convexidad =medida de convexidad x (Δy) ² x 100

El ajuste de convexidad es un porcentaje que permanece igual independientemente de si el cambio en el rendimiento es un aumento o una disminución. Para obtener el cambio de precio porcentual estimado, agregue el ajuste de convexidad al cambio estimado usando la duración. Si el número es 31%, entonces eso significa que el precio aumentará aproximadamente un 31%.

Por que importa

Al comprender el impacto de las tasas de interés, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre la compra de valores de renta fija. Esto les da a los inversores una mejor idea sobre qué tipo de bonos les gustaría en su cartera. Un inversor con una mayor tolerancia al riesgo puede comprar un bono con un cambio de precio porcentual estimado alto, mientras que un inversor con aversión al riesgo puede elegir uno con menor duración y convexidad.

Recursos adicionales

Gracias por leer el artículo de CFI sobre el riesgo de tasa de interés de la renta fija. Para seguir aprendiendo y avanzando en su carrera, recomendamos estos recursos CFI adicionales:

• Riesgo de renta fija Riesgos de renta fija Los riesgos de renta fija se producen en función de la volatilidad del entorno del mercado de bonos. Los riesgos afectan el valor de mercado del valor cuando se vende, flujo de efectivo del valor mientras se mantiene, e ingresos adicionales obtenidos mediante la reinversión de los flujos de efectivo.
• Nota de tasa flotante Nota de tasa flotante Una nota de tasa flotante (FRN) es un instrumento de deuda cuya tasa de cupón está vinculada a una tasa de referencia como LIBOR o la tasa de los bonos del Tesoro de EE. UU. Por lo tanto, la tasa de cupón en una nota de tasa flotante es variable. Por lo general, se compone de una tasa de referencia variable + un margen fijo.
• Términos de los bonos de renta fija Términos de los bonos de renta fija Definiciones de los términos más comunes de bonos y de renta fija. Anualidad, perpetuidad, tasa de cupón, covarianza rendimiento actual, valor nominal, Rendimiento al vencimiento. etc.
• Negociación de renta fija Negociación de renta fija La negociación de renta fija implica invertir en bonos u otros instrumentos de garantía de deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que