Explicador:por qué la economía japonesa está estancada en un patrón de espera

El Banco de Japón está sacando otra nueva política monetaria de su bolsa de trucos en un intento por combatir la deflación. esta vez se trata de "control de la curva de rendimiento". Este es el último en una historia de política monetaria inusual, como tipos de interés negativos, que el banco sostiene han sido eficaces para mejorar la economía de Japón.

Como parte de la nueva política, el banco central mantendrá el rendimiento de sus bonos del gobierno a 10 años en cero. Por lo general, los bancos centrales solo controlan las tasas de interés a corto plazo, pero el banco quiere aumentar la curva de rendimiento, aumentando la diferencia entre los rendimientos de los bonos a corto plazo (negativo en Japón) y los bonos a largo plazo.

Esto está diseñado para liberar más dinero en los bancos comerciales de Japón para invertir. el Banco de Japón seguirá comprando alrededor de 80 billones de yenes en bonos del gobierno japonés anualmente.

La pregunta es qué tan efectivo será el nuevo esquema, particularmente porque la tasa objetivo anunciada del bono a 10 años está alrededor de su tasa de mercado actual, por lo que es poco probable que cambie la situación actual.

Sin embargo, la política monetaria no ha podido controlar la deflación y la deuda nacional de Japón sigue siendo alta. El banco tiene limitaciones en cuanto a las políticas que puede implementar. Sin impulso a otras actividades económicas, como un aumento del empleo, los efectos de las políticas no durarán mucho.

Lo que se necesita es cierta sinergia entre las medidas de política monetaria del banco y las políticas fiscales del gobierno. Esto significa que el gobierno de Japón tendrá que intensificar con algunas políticas de estímulo coherentes para animar la economía lo antes posible.

Lo que Japón ha intentado hasta ahora

La economía japonesa ha estado estancada durante mucho tiempo. De 1995 a 2005, El PIB de Japón cayó de casi 5,3 billones de dólares a 4,5 billones de dólares, al mismo tiempo, el país también experimentó deflación.

Cuando Shinzo Abe fue elegido primer ministro de Japón, estableció una serie de políticas económicas, apodado "Abenomics", para intentar promover la inversión privada, revivir la economía nacional.

Otro objetivo de Abenomics es corregir la depreciación excesiva del yen, sin embargo, esto aún no ha tenido éxito. Después de que Abe nominara a Haruhiko Kuroda como nuevo gobernador del Banco de Japón en 2013, el yen se depreció drásticamente. En 2011, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés fue de casi 76 yenes por 1 dólar estadounidense, después de la nominación de Kuroda, superó los 100 yenes por 1 dólar estadounidense.

El Banco de Japón ha estado implementando políticas monetarias expansivas audaces desde la nominación de Kuroda, pensando que la economía de Japón está en un proceso de lenta recuperación. La primera herramienta que intentó el banco para estimular la actividad económica fue una extensa operación de compra de bonos.

Cuando un banco central compra bonos, inyecta dinero en el sector financiero de un país. La expectativa es que el dinero inyectado fluya al resto de la economía y estimule la producción y el consumo. Esto, a su vez, comenzará a elevar los niveles de precios, ayudar al gobierno a lograr una meta de inflación.

Esto funcionó durante un tiempo en Japón. Sin embargo, Recientemente, la deflación muestra que el efecto de esta política monetaria se ha desvanecido.

Según datos del FMI, la tasa de inflación anual en 2013 fue de 0,36%. En 2014 mostró cierta promesa de aumentar al 2,75%. Pero volvió al 0,79% en 2015.

La Oficina de Estadísticas de Japón muestra que el índice de precios al consumidor de Japón, una de las medidas de inflación, fue de 99,6 en julio. Bajó un 0,2% con respecto al mes anterior y bajó un 0,4% durante el año. Todos los signos de deflación.

Puede haber muchas razones para este tipo de deflación, pero uno de los problemas más serios en Japón es la enorme deuda nacional. La deuda pública bruta de Japón es del 226% del PIB y la situación fiscal de Japón está entrando en un territorio que nunca habíamos visto.

En abril de 2014, el impuesto al consumo se elevó del 5% al ​​8% en un intento por aumentar los ingresos del gobierno y combatir la deuda. Pero según el FMI, el incremento de la deuda pública se ha reducido, pero la deuda pública en sí no está disminuyendo.

La enorme deuda nacional es una amenaza para los sistemas económicos sólidos y el mantenimiento del sistema de seguridad social, o servicios públicos. Japón necesita reducir la deuda nacional lo antes posible.

Desde enero de 2016, el Banco de Japón ha estado cobrando una tasa de interés negativa sobre una parte de las reservas que los bancos comerciales mantienen en el banco. Esto significa que el banco central cobra una tarifa a los bancos comerciales, en lugar de que estos bancos reciban algún interés a cambio de depositar dinero.

El objetivo es alentar a los bancos a asignar dinero a usos más productivos para la economía, como invertir en empresas. Los datos del Banco Mundial muestran que este tipo de crédito al sector privado ha aumentado en Japón desde 2011, pero no ha habido una respuesta notable en la economía.

Si un banco central sucumbe a la presión del gobierno e implementa una política monetaria expansiva demasiado agresiva, puede conducir a la disfunción de toda la economía. La ley japonesa establece la importancia de la independencia y neutralidad del banco central con respecto al gobierno a la hora de decidir la política monetaria. Pero la ley también establece que la política monetaria básica del Banco de Japón debe ser coherente con la política económica del gobierno.

Si este marco seguirá funcionando o no, depende de si las políticas fiscales y monetarias pueden funcionar en sinergia en la economía japonesa.