4 tipos de rendimiento de la deuda

Para la mayoría de valores, determinar los rendimientos de las inversiones es un ejercicio sencillo. Pero para los instrumentos de deuda, esto puede ser más complicado debido al hecho de que los mercados de deuda a corto plazo tienen varias formas de calcular los rendimientos y utilizan diferentes convenciones para convertir un período de tiempo en un año.

Estos son los cuatro tipos principales de rendimiento:

• El rendimiento de descuento bancario (también llamado base de descuento bancario)
• Rendimiento del período de tenencia
• Rendimiento anual efectivo
• Rendimiento del mercado monetario

Comprender cómo se calcula cada uno de estos rendimientos es esencial para comprender el rendimiento real de una inversión en un instrumento.

1. Rendimiento del descuento bancario

Las letras del Tesoro (T-Bills) se cotizan sobre una base de descuento bancario puro donde la cotización se presenta como un porcentaje del valor nominal y se determina descontando el bono utilizando una convención de conteo de 360 ​​días. Esto supone que hay 12 meses de 30 días en un año. En esta situación, la fórmula para calcular el rendimiento es simplemente el descuento dividido por el valor nominal multiplicado por 360 y luego dividido por el número de días que faltan para el vencimiento.

La ecuación sería:

Rendimiento anualizado del descuento bancario =(FD) × (t360) donde:D =Descuento F =Valor nominal t =Número de días hasta el vencimiento

Por ejemplo, Joe compra un T-Bill con un valor nominal de $ 100, 000 y paga $ 97, 000 por él, lo que representa $ 3, 000 de descuento. La fecha de vencimiento es en 279 días. El rendimiento del descuento bancario sería del 3,9%, calculado de la siguiente manera:

0,03 (3, 000 ÷ 100, 000) × 1,29 (360 ÷ 279) =0,0387, o 3,9% (redondeo hacia arriba)

Pero existen problemas inherentes al uso de este rendimiento anualizado para determinar los rendimientos. Por una cosa, este rendimiento utiliza un año de 360 ​​días para calcular el rendimiento que recibiría un inversor. Pero esto no tiene en cuenta el potencial de rentabilidad compuesta.

Podría decirse que los tres cálculos de rendimiento populares restantes proporcionan mejores representaciones de los rendimientos de los inversores.

2. Rendimiento del período de tenencia

Por definición, el rendimiento del período de tenencia (HPY) se calcula únicamente sobre la base del período de tenencia, por lo tanto, no es necesario incluir el número de días, como se haría con el rendimiento de descuento bancario. En este caso, tomas el aumento de valor de lo que pagaste, agregar cualquier pago de intereses o dividendos, luego divídalo por el precio de compra. Este rendimiento no anualizado difiere de la mayoría de los cálculos de rendimiento que muestran rendimientos anuales. También, Se asume que los intereses o el desembolso en efectivo serán pagados al momento del vencimiento.

Como ecuación, el rendimiento del período de tenencia se expresaría como:

Rendimiento del período de tenencia =P1 −P0 + P0 D1 donde:P1 =Monto recibido al vencimiento P0 =Precio de compra de la inversión

3. Rendimiento anual efectivo

El rendimiento anual efectivo (EAY) puede dar un rendimiento más preciso, especialmente cuando se dispone de inversiones alternativas que pueden agravar los rendimientos. Esto representa los intereses devengados sobre los intereses.

Como ecuación, el rendimiento anual efectivo se expresaría como:

Rendimiento anual efectivo =(1 + HPY) 365t1 donde:HPY =Rendimiento del período de tenenciat =Número de días retenidos hasta el vencimiento

Por ejemplo, si el HPY fue del 3,87% durante 279 días, entonces el EAY sería 1.0387 ^{365 ÷ 279} - 1, o 5,09%.

La frecuencia de capitalización que se aplica a la inversión es extremadamente importante, y puede alterar significativamente su resultado. Para periodos superiores a un año, el cálculo aún funciona y dará una menor, número absoluto que el HPY.

Por ejemplo, si el HPY fue del 3,87% durante 579 días, entonces el EAY sería 1.0387 ^{365 ÷ 579} - 1, o 2,42%.

Disminución de valor

Por pérdidas, El proceso es el mismo; la pérdida durante el período de tenencia tendría que convertirse en el rendimiento anual efectivo. Todavía tomas uno más el HPY, que ahora es un número negativo. Por ejemplo:1 + (-0,5) =0,95. Si el HPY fue una pérdida del 5% durante 180 días, entonces el EAY sería 0,95 ^{365 ÷ 180} -1, o -9,88%.

4. Rendimiento del mercado monetario

El rendimiento del mercado monetario (MMY) (también conocido como rendimiento equivalente a CD), se basa en un cálculo que permite comparar el rendimiento cotizado (que se encuentra en un T-Bill) con un instrumento del mercado monetario que devenga intereses. Estas inversiones tienen duraciones a corto plazo y, a menudo, se clasifican como equivalentes de efectivo. Los instrumentos del mercado monetario cotizan a 360 días, por lo que el rendimiento del mercado monetario también utiliza 360 en su cálculo.

Como ecuación, El rendimiento del mercado monetario se expresaría como:

MMY =TIEMPO DE VENCIMIENTOHPY × 360 donde:HPY =Rendimiento del período de retención

La línea de fondo

El mercado de deuda utiliza varios cálculos para determinar el rendimiento. Una vez que se decide la mejor manera, Los rendimientos de estos mercados de deuda a corto plazo se pueden utilizar al descontar los flujos de efectivo y calcular el rendimiento real de los instrumentos de deuda. como T-Bills. Como ocurre con cualquier inversión, el rendimiento de la deuda a corto plazo debe reflejar el riesgo, donde los vínculos de menor riesgo con rendimientos más bajos y los instrumentos de mayor riesgo dan lugar a rendimientos potencialmente más altos.