Detectar empresas que pueden tener problemas

Quiero desviarme un poco de nuestra educación técnica normal y echar un vistazo a una preocupación mayor para el inversor de hoy. La mayoría de los inversores realmente ignoran las señales de advertencia emitidas por una empresa en apuros. ¿Cuántos de ustedes recuerdan WorldCom y Enron? En un pasado no muy lejano, estas empresas poseían capitalizaciones de mercado por valor de cientos de miles de millones de dólares. Hoy dia, no existen. Sus colapsos fueron una sorpresa para la mayor parte del mundo, incluidos sus inversores. Incluso los grandes accionistas, muchos de ellos con una pista interna, fueron tomados con la guardia baja. Millones de inversores individuales fueron quemados por estas empresas en la burbuja, pero incluso las instituciones más perspicaces quedaron atrapadas con los pantalones abajo. Más lejos, Continuamos viendo historias de forma regular sobre nuevos problemas contables con nuevas empresas. Debido a la presión para alcanzar cifras de ganancias, Lo más probable es que los líderes corporativos continúen patinando en el área gris en el futuro. No quiere decir que sea fácil detectar un accidente de tren corporativo antes de que suceda. Implica trabajo, pero al "patear los neumáticos" con regularidad, incluso el inversor medio puede identificar problemas potenciales. A continuación, se incluyen algunas pautas generales para detectar empresas que pueden tener problemas.

Primero, mantenga una ceja levantada para el flujo de caja. El flujo de efectivo se considera la sangre vital de una empresa y es la forma más confiable de asegurarse de que no tiene un montón de trucos contables en sus certificados de acciones. Cuando los pagos en efectivo de una empresa superan su recepción de efectivo, el flujo de caja de la empresa es negativo. Si esto ocurre durante un período prolongado, es una señal de que el efectivo en el banco puede volverse peligrosamente bajo. Sin nuevas inyecciones de capital de accionistas o prestamistas, una empresa que se encuentre en esta situación puede terminar rápidamente en quiebra. Hay algunas empresas que, durante un mercado bajista, sólo puede tener un flujo de caja negativo temporalmente. Pero, eso no es inusual. En lo que quiere centrarse es en la tendencia del flujo de caja. En esencia, desea centrarse en lo que se denomina tasa de consumo de una empresa. Si una empresa quema dinero en efectivo demasiado rápido, corre el riesgo de arruinarse. Como ejemplo, El flujo de caja de Enron cayó de 90 millones de dólares negativos en el primer trimestre de 2000 a 457 millones de dólares negativos muy preocupantes un año después.

Segundo, desea prestar atención a los niveles de deuda de una empresa. Los reembolsos de intereses ejercen presión sobre el flujo de caja antes mencionado, y es probable que esta presión se multiplique para las empresas en problemas. Las empresas en dificultades ofrecen a los bancos un mayor riesgo de incumplimiento, por lo que deben pagar una tasa de interés más alta. La deuda, por tanto, tiende a reducir su rentabilidad. Una medida a considerar para la salud de la deuda es la razón total de deuda a capital (D / E). De hecho, es la medida más utilizada para el riesgo de quiebra. Compara la deuda combinada a largo y corto plazo de una empresa con el capital. Las empresas con alto endeudamiento tienen índices D / E más altos que las empresas con bajo endeudamiento. Según especialistas en deuda, las empresas con ratios D / E inferiores a 0,5 tienen una deuda baja. Y eso significa que los inversores conservadores darán a las empresas con relaciones D / E de 0,5 y superiores una mirada más cercana.

Desafortunadamente, empresas como Enron pueden enmascarar su deuda total a través de lo que se llama "deuda fuera de balance", pero ese es un tema para otro artículo. Consideremos los niveles de deuda a capital de Enron antes de declararse en quiebra en diciembre de 2001. A fines de diciembre de 2000, su relación D / E se situó en 0,9. En junio de 2001, creció a 1,1. Finalmente, su informe trimestral de septiembre de 2001 mostró una relación D / E de 1,4. Enron habría calificado como un prospecto de deuda arriesgada cada vez.

Tercera, los inversores deben prestar atención al aspecto técnico de la ecuación. El inversor inteligente debe estar atento a las caídas inusuales del precio de las acciones en el gráfico. Casi todos los colapsos corporativos están precedidos por una caída continua del precio de las acciones. El precio de las acciones de Enron comenzó a caer dos años antes de quebrar. De hecho, Recuerdo que uno de nuestros muchachos fundamentales hizo un comentario sobre lo atractivo que se estaba volviendo Enron desde el punto de vista de las ganancias. Todos nos miramos y dijimos '¿hay algo realmente mal en esta imagen ?. La verdad dicha si simplemente mirara las ganancias de Enron, lo habrías estado comprando hasta el final. Pero, como WorldCom, la ENORME caída de las acciones le estaba diciendo que algo andaba muy mal en el lado de las ganancias. Recordar, La acción técnica suele ser un fuerte indicador de la dirección futura de las ganancias.

Próximo, siempre desea controlar la coherencia de las ganancias de su empresa. La forma de hacerlo es estar al tanto de las advertencias de ganancias. Si bien la reacción del mercado a una advertencia de ganancias puede parecer rápida y brutal, Existe una creciente evidencia académica que sugiere que el mercado reacciona constantemente de forma insuficiente a las malas noticias. Como resultado, una advertencia de ganancias a menudo va seguida de una caída gradual del precio de las acciones, no necesariamente un recorte único. Dicho eso Esté atento a la tendencia en las advertencias de ganancias de su empresa, si existen.

Último, las empresas están obligadas a informar, a modo de anuncio de la empresa, compras y ventas de acciones por accionistas sustanciales y directores de empresas. Los ejecutivos y directores tienen la información más actualizada sobre sus prospectos, por lo que las ventas intensas por parte de uno o ambos grupos pueden ser una gran señal de alerta de problemas en el futuro. Si bien recomendó que los inversores compren acciones de su empresa, El presidente de Enron, Kenneth Lay, vendió 123 millones de dólares en acciones en 2000. Eso fue casi tres veces sus ganancias en 1999. Mire la tabla a continuación y verá que Lay no fue el único que vendió acciones de la compañía en 2001. Administración estaba pasando por un éxodo masivo de acciones de Enron. Cierto es que, los iniciados no siempre venden simplemente porque piensan que sus acciones están a punto de hundirse en valor, pero la venta de información privilegiada debería hacer reflexionar a los inversores.

Ninguno de estos indicadores por sí mismos le dará una imagen completa. Así como un atleta con un ligamento cruzado anterior quemado puede recuperarse por completo y tener una gran carrera, algunas empresas quebradas pueden recuperarse. Pero, la probabilidad de que una empresa cambie cuando todos los indicadores mencionados anteriormente son negativos es muy baja. Típicamente, cuando una empresa tiene problemas, las señales de advertencia están ahí. Su mejor línea de defensa como inversor es estar informado. Haga su tarea y esté alerta a las actividades inusuales. Haga que sea su negocio conocer la compañía en la que invierte el dinero que tanto le costó ganar y minimizará sus posibilidades de quedar atrapado en un accidente de tren.