Sector automovilístico indio y las acciones que pueden ser las mejores del mañana

India es el cuarto mercado de automóviles más grande del mundo después de China, Estados Unidos y Japón.

El sector del automóvil en India aporta alrededor del 7% del PIB.

Sin embargo, en el pasado reciente, el sector ha estado en una racha a la baja por varias razones, como los precios del petróleo, rupia débil, aumento de la prima de seguros, etc. La mayoría de estos factores han tomado el camino de la recuperación y se espera que esto tenga un impacto positivo en el sector del automóvil.

Temas emergentes en el sector automotriz

Normas de emisión de Bharat Stage VI

Las Normas Bharat Stage son normas instituidas por el gobierno de la India para regular la emisión de contaminantes atmosféricos de los vehículos de motor. Las normas se introdujeron en el año 2000 y se basan en normas similares en Europa llamadas Euro 4 y Euro 6. Como en abril, 2017, Todos los vehículos tenían el mandato de adherirse a las Normas BS IV.

La nueva política gubernamental exige que para abril, 2020 todos los vehículos deben cumplir con las normas BS VI. La introducción de las normas BS VI exige la actualización de la tecnología que ayuda a reducir la emisión de contaminantes. BS VI también hace que el diagnóstico a bordo (OBD) sea obligatorio para todos los vehículos. El dispositivo OBD informa al propietario del vehículo o al técnico de reparación de la eficiencia de los sistemas del vehículo.

El cumplimiento de las normas BS-VI requerirá una mayor inversión en tecnología para actualizar los vehículos en stock y los de nueva producción. Esto tiene una doble implicación. Una es que habrá menos lanzamientos nuevos hasta la fecha límite. En segundo lugar, los precios de los vehículos recién introducidos a partir de abril, 2020 será más alto ya que los vehículos costarán más a los fabricantes de automóviles y pasarán el costo adicional a los compradores. El combustible compatible con Bharat Stage VI también será más caro. Es probable que esto afecte a la demanda general en este sector al menos durante el período próximo a la fecha límite.

Para facilitar el proceso de cumplimiento, Muchos fabricantes de automóviles se trasladaron luego a la Honorable Corte Suprema que rechazó su alegato y mantuvo la vigencia del plazo.

Nuevas normas de seguros a terceros

De acuerdo con la orden de la Corte Suprema en este asunto, el IRDAI (Autoridad Reguladora y de Desarrollo de Seguros de la India) ordenó a todas las compañías de seguros generales que ofrecieran solo seguros de terceros a largo plazo para vehículos de motor. Según esta dirección, Las compañías de seguros generales están obligadas a emitir un seguro de tres años para los vehículos de cuatro ruedas y un seguro de cinco años para los de dos ruedas. La dirección también exige que la prima por todo el plazo se cobre al principio en el momento de la venta del vehículo. El monto así pagado en exceso de la prima del primer año se consideraría como “Depósito de prima” o “Prima anticipada” y se reconocería como ingreso al vencimiento del período relevante por el cual se paga la prima.

Esto ha llevado a un aumento de la prima en sí, además de aumentar la carga de la nueva compra. Por eso, esto ha sido considerado como uno de los factores que contribuyen al debilitamiento de la demanda. Sin embargo, a medida que los cambios de política se vayan absorbiendo gradualmente, se espera que disminuya el impacto negativo debido a este aumento de la prima de seguro.

Perspectiva de la demanda rural

La demanda rural viene brindando el apoyo tan necesario a la melancolía del sector. El aumento general del gasto público ha contribuido en gran medida al aumento de la demanda de consumo en el espacio rural. Ha habido una serie de iniciativas gubernamentales, como el aumento del precio mínimo de apoyo (MSP) para los cultivos de Kharif, aumento del gasto en infraestructura rural, etc., que han contribuido a este aumento de la demanda rural.

Otro impacto de política

La Sociedad de Fabricantes de Automóviles de la India (SIAM) ofrece una perspectiva positiva hacia el reciente presupuesto provisional con respecto al sector automotriz. Es probable que la exención de impuestos de hasta 5 mil rupias aumente los ingresos por enajenación de la clase media y tenga un impacto en los volúmenes de ventas de vehículos de dos ruedas y vehículos pequeños de cuatro ruedas.

Sin embargo, el presupuesto también introduce derechos de aduana sobre las baterías de iones de litio de cero a 5%. Esto será desventajoso para el segmento de vehículos eléctricos, que se encuentra en una etapa muy incipiente en India.

El sector también está muy influenciado por los regímenes de tipos de interés, ya que afecta el costo de capital, Tasas de EMI, costo de financiamiento, etc. Después de una serie de subidas de tipos en medio del debilitamiento de la rupia y el aumento de los precios de las materias primas y la inflación, en febrero, la tasa de reducción del RBI en 25 pb (puntos básicos) por primera vez. Con la presión reducida sobre la inflación, es probable que esto tenga un impacto positivo en el sector automotriz.

Resumen del desempeño del sector

Los datos del NSE Auto Index han registrado una caída de 11000 niveles a tan solo 8500 en el período comprendido entre agosto, 2018 a noviembre, 2018. Es pertinente observar el movimiento de los precios del petróleo en el período. Durante este período, los precios del petróleo crudo subieron hasta $ 85 por barril. El período también estuvo marcado por el pobre desempeño de la rupia y el aumento de los tipos de interés. Añadiendo leña al fuego, La demanda de consumo en la temporada de Diwali también cayó por debajo de las expectativas. La relativa estabilización de estos factores está siendo absorbida gradualmente por el mercado. Lanzamiento de nuevos productos, La reactivación de la demanda de consumo y el efecto base plantean un margen de mejora en este espacio.

Sin embargo, También sería pertinente señalar que esta reactivación no se refleja en el sentimiento del mercado. Durante los últimos 6 meses, la relación precio / beneficio (PE) del índice ha caído de 30 a 23 frente al Nifty 50, que se ha estado cotizando a un promedio de 25-26. También se puede observar una ola de ventas entre los inversores institucionales, en el que un gran número de fondos mutuos están eliminando acciones de automóviles de su cartera.

Desde un punto de vista fundamental del desempeño también, el sector en su conjunto no ha reportado buenos números. Esto podría deberse a una caída de los diversos factores discutidos anteriormente. Al analizar el sector, es fundamental tener en cuenta el volumen de ventas, entre otros factores, como la rotación de inventarios, ratio de capital de deuda, etc.

Principales existencias de automóviles

Tata Motors

Acciones de Tata Motors

Tata Motors es una de las acciones más destacadas de este sector. Pero, ha estado reportando pérdidas durante tres trimestres seguidos. El desafío radica en su atribulado brazo de ultramar, Jaguar Land Rover. JLR, que es el mayor fabricante de automóviles del Reino Unido, ha estado sufriendo presiones de servicio en todo el mundo. En medio de una presión sofocante de lo que parece ser un "Brexit sin acuerdo", la empresa ha estado luchando con sus operaciones y ha recurrido a la racionalización de la fuerza laboral como parte de su estrategia de reestructuración.

Las ventas de JLR en China han caído un 50% en el tercer trimestre, Año fiscal 19 debido a lo que la empresa afirma como problemas de red y cadena de suministro. Aunque Tata Motors ha tomado medidas para optimizar los incentivos de los distribuidores y los niveles de inventario, la incertidumbre en este mercado se cierne sobre todo. La creciente aversión a los vehículos diésel, aumento de los problemas de cumplimiento relacionados con la prueba de vehículos ligeros armonizada mundialmente (WVLT) de la UE, han sido motivo de gran preocupación en lo que respecta al mercado de la UE.

La Compañía ha demostrado un cambio encomiable en el mercado nacional en el que ha aumentado su participación de mercado en los segmentos CV (vehículos comerciales) y PV (vehículos de pasajeros). Sin embargo, Hay algunos desafíos que también han impactado en el desempeño interno.

En todos los mercados, la empresa se había visto afectada por el aumento de los precios de las materias primas que tuvo un doble impacto. Primeramente, aumentó los precios de los insumos y, por lo tanto, aumentó el costo de producción. En segundo lugar, afectó los precios del petróleo, por lo tanto, el lado de la demanda del mercado y creó tipos de cambio desfavorables.

Con mayores presiones sobre las finanzas, La relación deuda / capital social de la empresa ha ido en aumento y se espera que aumente del 56% al 142%.

Bajaj Auto

Acciones de Bajaj Auto

Bajaj Auto es el segundo mayor fabricante de vehículos de dos ruedas y el mayor fabricante de vehículos de tres ruedas de la India. con exportaciones a más de 70 países. La empresa disfruta de una cuota de mercado del 16% en el mercado nacional de motocicletas y de más del 58% en el mercado de vehículos de tres ruedas. Las motocicletas aportan alrededor del 84% y los vehículos de tres ruedas aportan alrededor del 16% de sus volúmenes totales.

De los resultados del tercer trimestre del año fiscal 19, se puede ver que aunque los volúmenes crecieron un 25%, las ganancias crecieron solo alrededor del 16%. Esto se puede atribuir a las presiones en los márgenes por el aumento de los precios de los insumos, los mandatos regulatorios y los agresivos objetivos de participación de mercado establecidos por Bajaj Auto.

En lo que respecta a la gestión de inventarios, el inventario del canal es de 4 a 6 semanas, que es aproximadamente el promedio de la industria. Después del lanzamiento de Pulsar Neon, Los nuevos lanzamientos se llevarán a cabo en un espacio premium que probablemente impulse los volúmenes en los próximos trimestres.

Eicher Motors

Stock de Eicher Motors

Eicher Motors, que es la empresa matriz de la marca de lujo Royal Enfield, también gestiona una rama de vehículos comerciales en una empresa conjunta con Volvo.

En el tercer trimestre del año fiscal 19, el volumen de ventas de la rama de lujo de la empresa se redujo en un 6% debido a la conmoción de precios que provino de varias vías. Los mandatos regulatorios como el despliegue de ABS (Anti-lock Breaking System) y el seguro obligatorio a largo plazo a terceros han sido los principales contribuyentes en este sentido. Con la fecha límite de cumplimiento para BS VI a la vuelta de la esquina, Es probable que continúen las presiones sobre los precios debido al mandato regulatorio.

Cuando se trata de rotación de inventario, El inventario de canales de Royal Enfield es de entre 30 y 35 días, con existencias en los concesionarios a menos de 2 semanas, lo cual es bastante ajustado en contraste con el inventario de los concesionarios de 6 a 8 semanas para otras empresas de vehículos de dos ruedas. La compañía agregó 20 distribuidores en el tercer trimestre del año fiscal 19, llevando el recuento total a 878 y es probable que llegue a 900 para fin de año. El nuevo lanzamiento de RE Twins 650 también ha sido bien recibido y tiene un período de espera de 5-6 meses.

Con respecto al desempeño del negocio de Vehículos Comerciales, el volumen de ventas aumentó un 4% interanual. Sin embargo, las ganancias se redujeron un 40% interanual debido a la presión de los márgenes debido al aumento de los descuentos y al aumento de los costos financieros y de insumos.

Maruti Suzuki India

Acciones de Maruti Suzuki

Maruti Suzuki ha disfrutado del liderazgo del mercado en todos los segmentos, a saber, PV, UV y furgonetas. Ha sido una marca prominente en el mercado indio por su bajo costo de propiedad percibido y su alta red de distribuidores y servicios.

En los resultados recientes del tercer trimestre del año fiscal 19, la compañía reportó un crecimiento del volumen minorista del 4,9% frente al crecimiento del volumen de la industria que se situó en el 4,5%. Los volúmenes del mercado Rural que constituye el 39% de su cartera también crecieron un 13%. Después de una decepcionante demanda de Diwali, la empresa ha realizado importantes esfuerzos de liquidación de inventarios. La respuesta a los nuevos lanzamientos de Ertigo y Wagon R fue sólida y se esperaba que impulsara los volúmenes en el futuro.

Los márgenes de EBITDA se vieron afectados en 300 pb como resultado de tipos de cambio adversos, aumento de los precios de las materias primas, altos gastos de promoción de ventas entre otros temas. En general, la empresa ha sido una de las que mejor desempeño ha tenido en el sector con una deuda, balance rico en efectivo, manteniendo un excedente de efectivo de aproximadamente Rs. 34000 núcleos.

Ashok Leyland

Acciones de Ashok Leyland

Ashok Leyland es uno de los vehículos comerciales más grandes, Los fabricantes de camiones y autobuses en el mundo y sus acciones han estado en una racha descendente durante casi un año. En los resultados del tercer trimestre del año fiscal 19, informó una caída en el volumen de ventas en un 6% interanual y una caída en las ganancias en un 15%. año con año.

El aumento de la capacidad máxima de carga de los vehículos pesados ​​y el aumento de las tasas de interés han afectado gravemente a la demanda y, en consecuencia, al volumen de ventas. La ralentización de las exportaciones debido a la incertidumbre política en los mercados de Sri Lanka y Oriente Medio también parece haber afectado el crecimiento del volumen.

Los beneficios fiscales de la reciente fusión con subsidiarias tampoco crearon un impacto positivo significativo en los márgenes móviles. El pobre desempeño de Ashok Leyland en su tercer trimestre del año fiscal 19 da como resultado un entorno ya sombrío del sector automotriz, lo que ha provocado que varios analistas de investigación rebajen la calificación de las acciones.

El sombrío desempeño de las acciones de automóviles en los últimos tiempos y la naturaleza muy cíclica del sector solo muestran que la incertidumbre se cierne sobre todo. Por lo tanto, Obligar a las manos de una gran cantidad de jugadores a tomar posiciones adversas al respecto.

Descargo de responsabilidad:las opiniones expresadas aquí son del autor y no reflejan las de Groww.

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